Le marché est entré dans une phase de reset après l’une des plus fortes vagues de ventes de ces dernières années. C’est ainsi que Morgan Stanley a décrit le rebond à partir des récents points bas. La banque estime que les investisseurs continueront d’acheter sur repli et que le S&P 500 atteindra 8 000 d’ici la fin de l’année. Une hausse directe et linéaire depuis les creux de mars est rare — les marchés n’évoluent jamais en ligne droite, et il y a toujours de la place pour des corrections.

Le S&P 500 et la dynamique des prévisions de l’indice

Je suis d’accord avec Morgan Stanley et Citigroup. Des experts estiment également que les investisseurs n’ont pas perdu leur intérêt pour les valeurs technologiques méga-capitalisées et ont relevé leur objectif pour le S&P 500 de 7 700 à 8 100, en s’appuyant sur des prévisions optimistes de bénéfices futurs.

En effet, les perdants de vendredi dernier figuraient parmi les valeurs les plus recherchées lundi. Le Philadelphia Semiconductor Index a bondi d’environ 5 % après la vente massive record. Même Intel a bien tenu, à la faveur d’informations selon lesquelles Google et NVIDIA envisageraient ses produits comme solutions de repli.

Performance du Philadelphia Semiconductor Index

Cela dit, le marché reste préoccupé par une inflation persistante et la perspective d’un resserrement monétaire de la Fed. Le rebond du S&P 500 a été inégal : 8 des 11 secteurs ont terminé en baisse. Seules environ 180 actions ont progressé, tandis que les autres ont clôturé dans le rouge.

Une forte concentration du marché, des fondamentaux tendus et la crainte de hausses de taux d’intérêt susceptibles de déclencher une récession obligent les investisseurs à rester prudents.

C’est précisément cette prudence et ces prises de bénéfices que Bank of America préconise. Leurs recherches montrent que 70 % des signaux baissiers ont été déclenchés, contre 50 % lors des précédents sommets. En utilisant 20 indicateurs propriétaires, BofA constate que le S&P 500 semble surévalué sur 17 d’entre eux ; selon 8 mesures, l’indice élargi ressemble à une bulle technologique.

Ainsi, les grandes banques sont divisées quant à l’évolution à court terme du S&P 500. Morgan Stanley et Citigroup recommandent d’acheter sur repli, tandis que Bank of America conseille de sécuriser les gains.

À mon avis, le prochain véritable test pour l’indice large sera la publication des données d’inflation aux États-Unis. Le consensus Bloomberg prévoit une inflation globale (CPI) à 4,2 % en glissement annuel et une inflation sous-jacente (core CPI) à 2,9 %. De tels chiffres avanceraient les probabilités d’un resserrement de la Fed de décembre à plus tôt dans le cycle. Cela ferait monter les rendements des Treasuries et pèserait sur l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale, ce qui serait clairement une mauvaise nouvelle pour les actions.

D’un point de vue technique, le graphique journalier montre que le S&P 500 a formé une « inside bar » après la forte séance de ventes. Il semble logique de placer deux ordres en attente : un ordre d’achat près du sommet de l’inside bar, autour de 7 465, et un ordre de vente près du creux, à 7 395.