Банк Англии проведет в четверг очередное заседание по кредитно-денежной политике. Ожидается, что процентная ставка будет сохранена на уровне 3.75%, это решение уже полностью учтено в котировках, и если оно будет подтверждено, то вряд ли вызовет заметную реакцию рынка.

Основная причина, по которой не стоит ожидать снижения ставки, заключается в том, что нет практически никакого прогресса в снижении инфляции как минимум на протяжении уже 9 месяцев подряд. Комитет не имеет ясной позиции, три из четырёх последних заседаний завершались с минимальным перевесом 5 к 4, за последние 6 недель с последнего заседания не появилось никаких признаков движения инфляции к целевому уровню 2%, на что глава BoE Бейли обращал ранее внимание как на ключевое условие.

Из дополнительных факторов, которые могли бы повлиять на решение, нужно выделить слабость рынка труда. Уровень безработицы держится вблизи 5.1%, что является высоким показателем с конца 2020 года, занятость сократилась четвертый месяц подряд на 43 000 человек, общее число работающих по найму сотрудников сейчас на 0,6% ниже, чем годом ранее. Замедление роста заработной платы недостаточное и примерно соответствует уровню инфляции 3%.

Когда исчезнет эффект базы и из расчетов будет исключен резкий рост инфляции в апреле прошлого года с 2.6% до 3.5%, тогда инфляция сдвинется к таргету 2% и даст возможность Банку Англии снизить ставку. Но произойдет это не ранее апреля, Банк Англии может, соответственно, снизить ставку не ранее марта, фунт на таком фоне выглядит слишком сильным, чтобы рассчитывать на его ослабление.

Что может изменить ситуацию, так это новости из США. На этой неделе ожидается множество данных, из них ключевыми будут отчеты ISM по деловой активности и нонфармы за январь. Кроме того, рынок будет внимательно наблюдать за риторикой из Японии. Напомним, в субботу глава Кабмина Такаичи в своей предвыборной речи акцентировала внимание на преимуществах слабой иены, которая представляет собой «значительную возможность» для экспортных отраслей и служит буфером против американских пошлин. Рынок настолько впечатлился этим заявлением, поддержав укрепление доллара, что уже в понедельник представитель Кабмина выступил с заявлением, что Такаичи не имела в виду ничего такого. До конца недели возможны любые сюрпризы, и если они приведут к резкому росту спроса на доллар, то фунт может скорректироваться ниже.

Чистая короткая позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 0.5 млрд, до -1.4 млрд, позиционирование близко к нейтральному, динамика в пользу фунта. Расчетная цена уверенно уходит вверх от долгосрочной средней.

Судя по динамике расчетной цены, текущее снижение фунта, начавшееся 28 февраля, носит явно коррекционный характер. Если появится еще один драйвер в пользу доллара, то фунт может опуститься до следующей зоны сопротивления 1.3540/65, но вероятность такого движения невысокая. Более вероятным выглядит завершение коррекции на текущих уровнях и возврат к максимуму 1.3867 с последующей попыткой уйти выше в направлении 1.4240.