*см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по EUR/GBP

Кросс-курс EUR/GBP вступил во вторую половину недели в состоянии напряжённого затишья, балансируя вблизи отметки 0.8625 — всего в нескольких пунктах выше двухнедельного минимума 0.8620. Участники рынка замерли в ожидании ключевого события — решения Европейского центрального банка по процентной ставке, которое, вероятно, завершится первым повышением с сентября 2023 года.

В отличие от прямых валютных пар, где доллар США доминирует за счёт «ястребиного» разворота ФРС, кросс-курс EUR/GBP предлагает уникальную историю расхождения монетарных политик двух крупнейших европейских регуляторов. ЕЦБ готовится к ужесточению на фоне энергетического инфляционного шока, в то время как Банк Англии, обременённый хрупкой экономикой, демонстрирует осторожность и не спешит с повышением ставок.

Фундаментальный фон: два центробанка — два разных подхода

1. ЕЦБ: первое повышение за почти три года

Главным драйвером поддержки евро в последние недели стали растущие ожидания ужесточения монетарной политики Европейского центрального банка. На заседании в четверг, 11 июня, ЕЦБ, как широко ожидается, повысит ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов — впервые с сентября 2023 года. Это решение сделает ЕЦБ первым среди крупнейших мировых центробанков, который ужесточает политику в ответ на резкий скачок цен на энергоносители, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке.

Ключевые факторы давления на ЕЦБ

• Инфляция в еврозоне остаётся устойчиво высокой: в мае общий CPI ускорился до 3,2% г/г с 3,0% в апреле, а базовый CPI вырос до 2,5% г/г — 13-месячного максимума.
• Инфляция в сфере услуг достигла семимесячного максимума в 3,5% г/г, что повышает риск устойчивого ускорения цен и их закрепления в экономике.
• Несколько членов Совета управляющих открыто поддержали повышение ставки в последние недели. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн указал, что инфляционные прогнозы, вероятно, будут пересмотрены в сторону повышения.

Однако главная интрига заключается не в самом решении (оно практически полностью заложено в цены), а в сигнале на будущее. Президент ЕЦБ Кристин Лагард, которая в марте допустила неоднозначные формулировки относительно перспектив ставки, как ожидается, будет более ясной на этот раз. Некоторые экономисты полагают, что она может намекнуть на возможность второго повышения в ближайшие месяцы.

2. Банк Англии: осторожность на фоне слабой экономики

В то время как ЕЦБ готовится к ужесточению, Банк Англии демонстрирует совершенно иную риторику. Финансовые рынки ранее ожидали, что BoE снизит процентные ставки дважды в этом году — до 3,25%. Однако с начала войны между США и Ираном ситуация изменилась, и теперь, экономистами прогнозируется повышение ставки на 25 базисных пунктов до декабря.

Тем не менее, официальные лица Банка Англии сохраняют крайне осторожную позицию:

• Алан Тейлор, член Комитета по монетарной политике BoE, заявил в начале недели, что процентные ставки на их текущем уровне являются сдерживающими для экономики, и он не видит необходимости в повышении ставки для борьбы с инфляционным давлением, вызванным войной в Иране.
• Эндрю Бейли, глава Банка Англии, на прошлой неделе подчеркнул, что центральный банк «не спешит повышать процентные ставки», пока исход войны с Ираном остаётся неопределённым, а темпы роста Великобритании остаются слабыми.

Данные по инфляционным ожиданиям среди компаний, опубликованные в пятницу, дали Банку Англии некоторую уверенность в том, что вторичные инфляционные эффекты менее вероятны.

Экономический фон Великобритании

• Рост ВВП в первом квартале 2026 года составил всего 0,4% — хрупкое восстановление, которое не даёт регулятору поводов для ужесточения.
• Предстоящие данные по ВВП за апрель (публикация в пятницу, 12 июня) ожидаются на уровне -0,1% после роста на 0,3% в марте, что может подтвердить замедление экономики.
• Производственный сектор также демонстрирует слабость: ожидается снижение на 0,2% после падения на 0,2% в марте.

3. Расхождение политик: ключевой драйвер для EUR/GBP

Текущая ситуация создаёт классическую предпосылку для укрепления евро против фунта: ЕЦБ ужесточает политику (или, по крайней мере, сигнализирует о готовности это делать), в то время как Банк Англии остаётся в режиме выжидания. «Теоретически, если BoE колеблется в ужесточении в то время, как ЕЦБ готовится к повышению, EUR/GBP должен торговаться на более высоких уровнях», - говорят экономисты. Учитывая ожидаемое «ястребиное» заседание ЕЦБ на этой неделе и хрупкие настроения на фондовых рынках, они ожидают возврат EUR/GBP к 0.8680.

4. Геополитический фактор: Ближний Восток и бегство от риска

Эскалация напряжённости на Ближнем Востоке оказывает дополнительное давление на обе валюты, но по-разному. В ответ на сбитый американский вертолёт Apache США нанесли новую волну ударов по иранским целям, а Иран объявил о закрытии Ормузского пролива и атаковал американские военные базы в регионе.

Для EUR/GBP геополитическая напряжённость имеет двойное значение:

• бегство от риска традиционно ослабляет стерлинг, который считается более рисковой валютой по сравнению с евро из-за большого финансового сектора Великобритании.
• рост цен на нефть (Ормузский пролив закрыт) оказывает давление на обе экономики как на нетто-импортёров энергоносителей, но Великобритания в большей степени зависит от нефтяного импорта, что может дополнительно ослабить фунт.

5. Предстоящие данные по ВВП Великобритании: следующий тест для фунта

В пятницу, 12 июня, будут опубликованы ежемесячные данные по ВВП Великобритании за апрель, а также показатели промышленного и производственного производства.

Прогнозы:

• ВВП (м/м): -0,1% (пред. +0,3%)
• производственное производство (м/м): -0,2% (пред. -0,2%)
• промышленное производство (м/м): +0,1% (пред. -0,2%)

Если данные окажутся слабее прогнозов, это может усилить «голубиные» ожидания по Банку Англии и оказать дополнительное давление на фунт. И наоборот, неожиданно сильные цифры могут поддержать стерлинг, но, учитывая осторожную риторику Бейли и Тейлора, вряд ли изменят общий «голубиный» настрой регулятора.

Сводная таблица фундаментальных факторов

Ключевые события

Заключение

Кросс-курс EUR/GBP оказался в эпицентре расхождения монетарных политик Европейского центрального банка и Банка Англии. С одной стороны, ожидаемое повышение ставки ЕЦБ (первое с сентября 2023 года) и возможный «ястребиный» сигнал Лагард создают предпосылки для укрепления евро. С другой — осторожная риторика Банка Англии (Бейли: «не спешим повышать ставки», Тейлор: «ставки уже сдерживают экономику») и слабые экономические данные Великобритании ограничивают потенциал фунта.

Дополнительным фактором в пользу евро выступает геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке: в условиях бегства от риска стерлинг, как более рисковая валюта с большим финансовым сектором, традиционно слабеет по сравнению с евро.

Ключевая зона 0.8620–0.8661 (ЕМА200 на дневном графике) станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Технический пробой ниже 0.8620 откроет дорогу к минимумам 2026 года (0.8610–0.8600) и далее к 0.8550.

*подробнее см. в EUR/GBP: сценарии динамики на 11.06.2026

Однако фундаментальные факторы (расхождение политик, геополитика) указывают на то, что вероятность роста в ближайшие дни выше.