В июне индекс экономических настроений ZEW продемонстрировал значительный рост, прибавив 20,7 пункта и достигнув отметки +10,5 пункта. Однако оценка текущей экономической ситуации в Германии показала небольшое ухудшение: соответствующий индикатор снизился на 3,2 пункта по сравнению с предыдущим месяцем, составив -81 пункт.

Основным драйвером позитивных ожиданий стало предположение о скором завершении конфликта между США и Ираном. Ожидается, что это приведет к снижению инфляционного давления и, как следствие, к стимулированию внутреннего спроса. Прогноз по еврозоне в целом также заметно улучшился, показав рост на 18,6 пункта по сравнению с маем. Тем не менее текущая оценка экономической ситуации в регионе остается отрицательной (-43,4 пункта), практически не изменившись с прошлого месяца.

Регулятор подчеркнул, что это решение было "обоснованным с учетом различных сценариев развития событий и их влияния на среднесрочные перспективы еврозоны". Глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что решение было единогласным и других альтернатив не обсуждалось.

Несмотря на пересмотр прогнозов экономического роста в сторону понижения, сотрудники ЕЦБ сохраняют уверенность в перспективах экономики еврозоны. Ожидается лишь незначительное замедление темпов роста в текущем и следующем году по сравнению с мартовскими прогнозами. При этом прогноз по базовой инфляции был пересмотрен в сторону повышения на всем прогнозном горизонте, что подтверждает необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Уверенная позиция ЕЦБ позволяет предположить, что на следующем заседании в июне ставка будет вновь повышена на 25 базисных пунктов, а к концу года достигнет 3%. Реализация такого сценария могла бы способствовать укреплению евро. Однако ключевым фактором остается "если", поскольку для устойчивого роста необходима стабилизация экономической ситуации, в частности, ясная перспектива восстановления поставок энергоносителей. Хотя меморандум между США и Ираном дает основания для позитива, этого недостаточно для полного преодоления периода нестабильности. Ясности в этом вопросе по-прежнему не хватает.

Спекулятивное позиционирование по EUR ухудшилось за отчетную неделю сразу на 5.1 млрд, но расчетная цена по-прежнему сохраняет восходящую динамику, что дает основания рассчитывать на продолжение коррекционного роста.

Евро, как мы и предполагали неделей ранее, отреагировал ростом на итоги заседания ЕЦБ. Исходим из того, что позитив на текущий момент все же преобладает и евро может подняться еще выше к зоне сопротивления 1.1670/90, однако для долгосрочного роста оснований по-прежнему мало. Соответственно, текущий рост считаем коррекционным, он продлится недолго, после чего евро вернется на медвежью траекторию.