Сколько веревочке ни виться, а конец будет. Уолл-стрит стойко переносила войну, инфляцию и триллионные ставки на искусственный интеллект, но минувшая неделя намекнула, что терпение инвесторов не бесконечно. Nasdaq 100 направляется к тому, чтобы закрыть июль падением на 7%, SOX – на 17%. Это стало бы худшим результатом для индексов с марта 2025 и июня 2022 соответственно. S&P 500 и Nasdaq Composite вторую неделю подряд синхронно снижаются впервые с момента начала ударов США и Израиля по Ирану.

Динамика фондовых индексов

Поводов для нервов хватает, хотя большинство из них не назовешь сенсацией. Нефть на короткое время перевалила за $100 за баррель на фоне эскалации на Ближнем Востоке, доходность трежерис взлетела до максимума с января 2025, а Дональд Трамп реанимировал тарифную войну, введя пошлины на 60 экономик и угрожая санкциями против Евросоюза за штраф Alphabet в $1 млрд. По сути, рынок просто сильнее прежнего отреагировал на старые страхи.

Главная интрига недели — не геополитика, а Big Tech. Компании с более трети капитализации S&P 500 отчитываются в ближайшие дни, а заседание ФРС совпадает с публикацией результатов Microsoft и Meta, вслед за которыми отчеты предоставят Amazon и Apple. По мнению Baker Boyer Bank, инвесторам пора требовать от капзатрат на ИИ реальной отдачи, иначе завышенные оценки окажутся под вопросом.

Динамика акций производителей чипов

Долговая нагрузка гиперскейлеров пугает рынок сама по себе. По данным CreditSights, крупные инвесторы в ИИ заняли свыше $200 млрд в этом году и анонсировали еще $115 млрд допэмиссий. Продажа облигаций Nvidia и Amazon на $25 млрд обвалила цены на долг сектора, а акции Alphabet потеряли 15% с момента объявления о выпуске капитала на $80 млрд. Это утянуло всю Великолепную семерку в худший коллективный обвал капитализации со времен тарифного шока 2025.

Тем не менее S&P 500 остается в 3% от рекордов, а компании отчитываются о солидной прибыли. Bank of America считает иначе: премии за риск на 20-летнем минимуме, а рынок закладывает сценарий, где все идет правильно. Базовый прогноз банка — коррекция на 7-8%, а в случае разочарования в ИИ-расходах потери могут напомнить обвал южнокорейского Kospi более чем на четверть.

Лучшей защитой Bank of America называет ротацию в недооцененные качественные акции — товары первой необходимости и фармацевтику. ФРС — не театр одного актера, но именно ей предстоит расставить точки над i. Вопрос лишь в том, кто первым не выдержит — рынок облигаций, инвесторы в технологии или терпение самого Дональда Трампа. Возвращение TACO – повод для оптимизма покупателей.

Технически на дневном графике S&P 500 был сформирован пин-бар с длинной верхней тенью, что свидетельствует о слабости «быков». Падение ниже 7395 станет поводом для наращивания продаж. Напротив, взлет котировок широкого фондового индекса выше пика пин-бара на 7460 — основание для возвращения к лонгам.