Обжегшись на молоке, дуют на воду. Спекулянты усвоили этот урок на горьком опыте прошлой недели, когда евро сначала скупали на слухах о «ястребиной» риторике ЕЦБ, а затем распродавали, не дождавшись самого заседания Управляющего совета. История повторяется. Доллар США купили в преддверии июльского FOMC, а потом начали от него избавляться, даже не дождавшись вердикта ФРС. EUR/USD мечется из угла в угол, как флюгер на ветру.

Citadel Securities уверяет, что ужесточение денежно-кредитной политики в июле поставит точку в разгоне инфляции и подчеркнет независимость центробанка. Wrightson ICAP не видит веских причин, почему бы ФРС не повысить ставку. PGIM считает, что срочный рынок недооценивает шансы монетарной рестрикции.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Однако наиболее вероятным сценарием остается удержание ставок. Такой подход будет соответствовать зависимости ФРС от данных: последняя статистика по занятости разочаровала, инфляция замедлилась. JP Morgan ожидает именно паузы, но предупреждает — решение окажется оспариваемым. Как минимум двое «ястребов», Бет Хэммак и Лори Логан, рискуют выступить против. Обновленных прогнозов не будет, поэтому инвесторам придется довольствоваться сигналами с пресс-конференции.

Дональд Трамп по обыкновению дал понять, чего ждет от своего протеже. По его словам, Кевин Уорш хотел бы «поступить правильно», но для этого главе Федрезерва нужен консенсус в Комитете. Намек более чем прозрачный.

Динамика спекулятивных позиций по доллару США

По мнению TD Securities, если ФРС удержит ставку, а число инакомыслящих не превысит двух, доллар США серьезно ослабнет. Логика проста: спекулянты держат рекордные с 2015 нетто-лонги по гринбэку, и их сворачивание способно придать импульс ралли EUR/USD.

Тем временем на первый план вновь выходит геополитика. Перемирие между США и Ираном оказалось хрупким. Корпус стражей исламской революции первым атаковал американские войска на Ближнем Востоке, выпустив по ним несколько баллистических ракет — снаряды удалось перехватить. В ответ Вашингтон и Эр-Рияд нанесли удар по поддерживаемым Тегераном ополченцам в Ираке, положив конец многодневному затишью в боевых действиях. Нефть отреагировала ростом: ралли Brent выше $90 за баррель подняло шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в июле с 32% до 36% и оказало поддержку «медведям» по EUR/USD.

Получается замкнутый круг: монетарная политика тянет пару в одну сторону, геополитика — в другую. Пока эти силы примерно уравновешены, EUR/USD обречена на нервную консолидацию в ожидании хоть какой-то ясности.

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается консолидация в диапазоне 1,1365-1,1405. Лишь выход за ее пределы позволит паре определиться с направлением дальнейшего движения. Имеет смысл установить отложенные ордера на покупку от верхней границы и на продажу от нижней.