Индекс делового оптимизма ANZ в сентябре опустился до 51.9 с 53.7 в августе — минимального уровня с июня. Показатель собственной активности компаний остался практически неизменным на уровне 47.9 против 48.2, что указывает на продолжающееся сокращение, а оценка прошлой активности резко упала с 16.4 до 10.8. При этом инвестиционные намерения даже выросли до 22.6, а намерения по найму остались на уровне 17.9 — фирмы планируют расширяться, несмотря на текущую слабость.

В то же время квартальный бизнес-отчет NZIER показал сильнейший рост делового доверия с 8% до 43%, 40% фирм ожидают улучшения общих экономических условий в ближайшие месяцы — резкий рост с 14% кварталом ранее.

Налицо разрыв, который трудно объяснить логикой – по всей видимости, мы имеем дело с какими-то специфичными для Новой Зеландии факторами. Потребители продолжают сохранять пессимизм, индекс потребительского доверия ANZ в конце сентября упал на 1.5 пункта, до 70.5 — минимального уровня за четыре месяца и на 15.8 пунктов ниже, чем год назад. Движущей силой падения стало ухудшение восприятия личных финансов: доля тех, кто считает своё финансовое положение «хуже», чем год назад, выросла до 50%, тогда как «лучше» — лишь 17%.

РБНЗ в сентябрьском заявлении спрогнозировал ставку на уровне 3.07% к второму кварталу 2027 года с ростом до 3.28% к концу прогнозного горизонта в 2029 году. Казначейство, однако, закладывает более агрессивную траекторию — 3.5% к июню 2027 года. Это бычий фактор для киви, но слабый, поскольку такие темпы роста ставки не позволят изменить спред доходности в пользу новозеландской валюты.

Структурная уязвимость сохраняется. Страна лишилась последнего НПЗ в 2022 году, и теперь около 60% её нефтяных резервов хранится за рубежом в форме «виртуальных» контрактов, которые не гарантируют физическую поставку в условиях кризиса. Правительство уже расширило национальный план реагирования на топливные сбои и закупило дополнительные 90 миллионов литров топлива, но это лишь временная мера.

Чистая короткая позиция по NZD за отчетную неделю выросла до 0.99 млрд., расчетная цена уверенно снижается.

Неделей ранее мы ожидали тест поддержки 0,5620 с последующим закреплением ниже, что и произошло. NAD/USD достигла минимума с ноября 2025 года, на большее медведей не хватило. Ожидаем повторного теста 0.5574, коррекционный рост ограничен зоной 0,5670/80, для возврата на бычью траекторию оснований нет.