17.09.201912:02 UTC +4Троекратное снижение: ускользающая ставка

Ключевая процентная ставка в России подобна экономическому акробату, совершающему невероятные кульбиты. Она будто стремится ускользнуть от финансистов, не закрепляясь на определенном уровне. В текущем году Банк России снижал ее три раза, и это не предел, полагают эксперты.

Последнее сокращение ставки РФ фиксировалось в начале этого месяца, 6 сентября. Регулятор уменьшил ставку третий раз за год. В данный момент индикатор демонстрирует минимальное значение за последние пять лет.

Одним из основных аргументов при принятии решения по ключевой ставке является динамика потребительских цен в России. В конце лета годовая инфляция в стране замедлилась на 0,3 процентных пункта (п.п.) и составила 4%. В сентябре снижение цен оказалось более существенным, чем в августе 2018 года, отмечают аналитики.

Кроме уровня инфляции, для дальнейшего решения по ставке ЦБ РФ принимал во внимание темпы экономического роста в стране. Они тоже оказались ниже прогнозов экспертов. В первом полугодии 2019 года темпы роста промышленного производства в России существенно снизились. Главной причиной этого стало сокращение объема совокупного спроса в стране и за рубежом, который спровоцировал замедление роста экспорта. Однако по мере реализации экономических мер в рамках национальных проектов динамика промпроизводства и инвестиций в основной капитал должна улучшиться, полагают аналитики.

Слабый спрос, зафиксированный в российской экономике, не позволяет экономическим субъектам резко поднимать цены. В итоге уровень инфляции снижается, подчеркивают специалисты. Внушительное падение доходов населения тоже не способствует подъему российской экономики: темпы роста номинальных зарплат близки к уровню инфляции, а реальные денежные доходы населения не увеличиваются. В подобных условиях источниками финансирования являются лишь потребительское кредитование и расходование текущих сбережений граждан. Однако они способствуют только умеренному объему потребления, то есть тратам на самое необходимое, подчеркивают аналитики.

В последние несколько месяцев годовые темпы роста необеспеченного потребительского кредитования замедлились, но все еще остаются на достаточно высоком уровне. Это создает угрозу финансового «пузыря». Для ограничения рисков Банк России применяет соответствующие меры, отмечают эксперты. В частности, с 1 октября 2019 года банки, предоставляя кредиты, обязаны рассчитать показатель долговой нагрузки (ПДН) заемщика. Ожидается, что это поможет не допустить кредитования лиц с высокой долговой нагрузкой.

На российском фондовом рынке тоже существуют трудности, влияющие на ситуацию в экономике. Здесь сложилась непростая ситуация с динамикой валютных котировок. В данный момент Банк России придерживается стратегии инфляционного таргетирования и режима «плавающего» валютного курса. В подобной ситуации предполагается невмешательство регулятора в формирование дальнейшей динамики валютного курса на рынке. Ожидается, что это может помочь более эффективному использованию валютных резервов в российской экономике. Для дальнейшего экономического роста необходима внутренняя деловая активность в стране, а также повышение эффективности деятельности предприятий, утверждают эксперты.

Аналитики задаются вопросом: будет ли Банк России продолжать сокращение ставки? Если да, то чем это обернется для российской экономики? Напомним, в этом году регулятор трижды уменьшал ключевую ставку. После нескольких лет постепенного движения к нейтральной денежно-кредитной политике ЦБ РФ достиг верхней границы диапазона процентной ставки. Если ситуация в российской экономике будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом, регулятор рассмотрит возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, резюмируют специалисты.