Третьим разом – добрым часом. Вмешивался ли Банк Японии в жизнь Forex в третий раз за последние 2,5 недели? Или резкое падение котировок USD/JPY стало результатом исключительно замедления американской инфляции? Как бы там ни было, но обвал пары явно поднял настроение как правительству, так и Центробанку. Их борьба со спекулянтами вот-вот завершится успехом. Как и в 2022. Тогда на помощь пришло нежелание ФРС повышать ставку по федеральным фондам так агрессивно, как рассчитывали инвесторы. В мае на рынки возвращаются надежды на ее снижение.

Зависимость Японии от импорта энергоносителей делает слабую иену серьезной проблемой для экономики. Валовый внутренний продукт Страны восходящего солнца в первом квартале сократился на 0,5% кв/кв и 2% г/г. Вялый, зачастую анемичный, рост экономики вызывает недовольство населения и преследует правительство в страшных снах. Он контрастирует с успехами японских корпораций, чьи зарубежные доходы конвертируются в изрядно ослабшую за последние годы иену. Это позволяет акциям и фондовым индексам расти, но не дает покоя властям.

Динамика частного потребления и ВВП Японии

Неудивительно, что правительство и Центробанк решились на валютные интервенции. На две из них было потрачено около $60 млрд. Речь идет о приблизительно такой же сумме, как и в конце 2022. Однако на этот раз спекулянты не сдались. Они поднимали котировки USD/JPY на протяжении семи торговых дней подряд, прежде чем доллар США рухнул в пропасть.

Благодарить за это официальный Токио должен чрезмерно по-«медвежьи» настроенных в отношении иены спекулянтов, которые стали закрывать длинные позиции по USD/JPY, как только запахло жареным. Поводом стала новость о замедлении инфляции США в апреле до 3,4%. Она поставила крест на опасениях по поводу повышения ставки по федеральным фондам. Срочный рынок вновь рассчитывает на ее снижение на двух заседаниях FOMC – в сентябре и декабре. Это позволяет доходности казначейских облигаций падать и способствует укреплению иены против американского доллара.

По мнению Daiwa Securities, ситуация на Forex напоминает ноябрь прошлого года, когда снижение темпов роста инфляции в США привело к падению доходности казначейских облигаций и котировок USD/JPY. Credit Agricole отмечает, что пара является наиболее чувствительной на валютном рынке к падению ставок по американским долгам, поэтому может идти в южном направлении очень быстро. Monex считает, что она вряд ли упадет ниже 150 до тех пор, пока ФРС не ослабит денежно-кредитную политику.

На мой взгляд, восходящий тренд по USD/JPY сломан благодаря возвращению на Forex темы дивергенции в монетарной политике ФРС и Банка Японии.

Технически на дневном графике анализируемой пары имеет место паттерн 1-2-3. Его таргет по правилам гармоничной торговли расположен вблизи отметки 149,5. Сформированные от 156,3 короткие позиции по американскому доллару против японской иены имеет смысл удерживать и наращивать на откатах.