Подходит к концу последняя торговая неделя месяца. Доллар же, игнорируя поступающие макро данные, остается под давлением. Между тем сегодня снижение его индекса USDX приостановилось, в то время как фьючерсы на индекс доллара USDX торговались в первой половине сегодняшней европейской торговой сессии в узком диапазоне и вблизи отметки 97.20.

Сегодня инвесторы ждут, пожалуй, заключительного аккорда, чтобы наконец сориентироваться в своей оценке по поводу дальнейших перспектив монетарной политики ФРС.

В 12:30 (GMT) будут опубликованы данные по расходам на личное потребление американцев. Годовой базовый PCE - это основной показатель инфляции, который используют в ФРС в качестве основного индикатора инфляции. В свою очередь, уровень инфляции (помимо данных с рынка труда и ВВП) важен для ФРС при определении параметров ее кредитно-денежной политики. Рост цен оказывает на центральный банк давление в сторону ужесточения его политики и повышения процентных ставок. Данные PCE выше прогноза и/или предыдущих значений могут подтолкнуть доллар США вверх, в то время как снижение показателя окажет на доллар, скорее всего, негативное влияние.

*) см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по USDX

Предыдущие значения (в годовом выражении) +2,5%, +2,6%, +2,8%, +2,6% (в январе 2025 года), а по прогнозу и по оценке экономистов ФРС, высказанной Пауэллом на этой неделе, ожидается ускорение годового показателя до +2,6% в мае.

Анализируя последние события и противоположную реакцию инвесторов на позитивные макро данные из США и «ястребиную» риторику заявлений главы ФРС Пауэлла, сделанные им на этой неделе в Конгрессе, начинают закрадываться опасения, что и рост инфляционных индексов PCE не станет фактором, кардинально меняющим направление динамики доллара. Не исключено, что и рост PCE будет проигнорирован инвесторами, продолжающими избавляться от доллара.

Он может столкнуться с новой волной распродаж, если месячный показатель PCE покажет нулевое или отрицательное значение. В этом случае вероятность снижения ставки в июле вырастет, поскольку опасения по поводу устойчивой инфляции ослабнут.

Так что пока в основном сценарии предпочтительными остаются короткие позиции по доллару, учитывая мощные фундаментальные и долгосрочные факторы, включая политическую неопределённость, рост долга, нестабильность доходностей и угроза потери долларом защитного статуса, а также склонность части руководства ФРС к более мягкой политике (в частности, члены ФРС Кристофер Уоллер и Мишель Боуман выступили недавно за снижение ставки в июле) и призывы президента США к агрессивному снижению процентной ставки. Отметим, что на завершившемся на этой неделе саммите НАТО Дональд Трамп так высказался о Джероме Пауэлле: «он уходит, к счастью. Я думаю, что он ужасен».

Согласно же данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании ФРС оценивается следующим образом: 70% — снижение на 25 базисных пунктов, 21,3% — вероятность снижения на 50 б.п., а на июльском – 18%.

*) см. также Индекс доллара USDX: сценарии динамики на 27.06.2025