Американская валюта продолжает падение, находясь в центре идеального шторма, вызванного тарифной политикой Дональда Трампа и его масштабным налогово-бюджетным законопроектом. Рынки нервничают, спекулянты делают ставку на дальнейшее ослабление доллара, а ФРС загнана в угол перспективами смягчения. Все указывает на то, что затяжное давление на гринбек лишь набирает силу. Разбираемся, что происходит и к чему это ведет

Доллар на грани: динамика падения и причины ослабления

Американский доллар переживает едва ли не худшие времена за последние годы. В понедельник он скатился к почти 4-летнему минимуму против евро и фунта стерлингов, а по отношению к швейцарскому франку достиг значений, которые не фиксировались более десяти лет.

Оптимизм рынка по поводу торговых сделок США с Китаем и другими странами, казалось бы, должен был поддержать доллар. Но на деле это лишь усилило ожидания того, что Федеральная резервная система пойдет на более раннее снижение процентных ставок.

Индекс доллара, отслеживающий курс валюты по отношению к шести ключевым валютам, хоть и подрос в моменте на 0,1% до 97,276 пункта, оставался утром в понедельник вблизи 3-летнего минимума – 96,933, зафиксированного в конце прошлой недели.

Евро после краткой коррекции закрепился у отметки 1,1741 доллара, слегка отступив от пика пятницы в 1,1754 — максимального уровня с сентября 2021 года. Фунт стерлингов приблизился к максимумам осени того же года, котируясь у $1,3739. Против швейцарского франка доллар оставался у отметки 0,7975 после того, как в пятницу упал до 0,7955 – минимума с 2015 года, когда Швейцария неожиданно отказалась от валютного коридора. Тем временем японская иена выросла до за 143,83 доллар.

Эксперты отмечают, что текущее падение американской валюты обусловлено целым комплексом факторов. Ключевой из них – ожидания снижения ставок со стороны ФРС. Инвесторы восприняли недавнее выступление Джерома Пауэлла в Конгрессе как явный сигнал к скорому смягчению: если инфляция не ускорится в ближайшие месяцы, ставка будет снижена.

По данным CME FedWatch, вероятность сокращения ставки минимум на четверть пункта к сентябрю выросла до 92,4%, тогда как всего неделю назад этот показатель был на уровне около 70%.

Как подчеркивает аналитик Крис Уэстон, рынок практически не закладывает сценарий укрепления доллара. По его мнению, доллар с куда большей вероятностью продолжит падение на слабой макростатистике, чем сможет отыграть позитив в случае сильных данных.

Особенно высок риск для валюты несет ближайший отчет по занятости в США, который может подтвердить замедление экономики и усилить давление на Федрезерв.

Подливает масла в огонь и политическая риторика. Дональд Трамп продолжает нападки на Джерома Пауэлла, заявляя, что глава ФРС должен уйти в отставку досрочно, а сам регулятор обязан снизить ставку как минимум до 1% с текущих 4,25–4,5%. Президент не скрывает намерения заменить Пауэлла на более мягкого председателя, что дополнительно тревожит рынки.

Вдобавок ко всему инвесторы закладывают в цену будущие фискальные риски: законопроект Трампа о снижении налогов и расходов может увеличить государственный долг на $3,3 трлн за десятилетие, что также не добавляет уверенности доллару.

Как отмечают стратеги Commonwealth Bank of Australia, в ближайшие несколько дней судьба доллара будет во многом зависеть от развития торговых переговоров США с другими странами.

Эксперты предупреждают: рассчитывать на скорое заключение множества сделок не стоит, а значит, давление на доллар может только усилиться, особенно по отношению к валютам с высоким аппетитом к риску, таким как австралийский доллар, который уже вернулся к максимумам за последние семь с лишним месяцев.

Тарифный хаос: как торговая стратегия Трампа усиливает давление на доллар

На фоне нарастающих ожиданий смягчения политики ФРС инвесторы с тревогой следят за очередным витком торговой стратегии Дональда Трампа, который лишь добавляет доллару поводов для слабости.

Вплоть до последнего момента Белый дом подает противоречивые сигналы: с одной стороны, до назначенного Трампом крайнего срока 9 июля остаются считанные дни, а с другой – перспективы заключения полноценного набора торговых соглашений выглядят все более туманными.

Хотя администрация президента обещала десятки сделок с крупнейшими торговыми партнерами, реальность такова, что они в лучшем случае представляют собой рамочные договоренности, оставляющие массу спорных деталей на будущее.

По оценке профессора Тимоти Мейера из Университета Дьюка, Белый дом готов преподнести эти компромиссные документы как крупные победы, несмотря на то, что они не соответствуют общепринятому пониманию полноценных торговых соглашений.

Для стран, которые не успеют подписать даже такие "рамочные" сделки, угроза выглядит конкретной: Трамп пригрозил вернуть пошлины к повышенному уровню от 2 апреля либо даже ввести новые тарифы выше 10%, если не посчитает переговоры добросовестными.

При этом американский президент не исключает одностороннего повышения тарифов еще до наступления назначенного срока. Его резкие заявления, вроде предложения разослать "письма счастья" с уведомлением о 25%-ных пошлинах всем странам, подливают масла в огонь, усиливая нервозность как в дипломатических кругах, так и на финансовых рынках.

Особый резонанс вызвал демарш против Канады. Трамп в одностороннем порядке приостановил переговоры с Оттавой, возмущенный цифровым налогом на американские технологические компании, и пригрозил ввести новые тарифы в течение недели.

Эти шаги служат напоминанием о том, насколько непредсказуемыми могут быть повороты торговой политики Белого дома, и демонстрируют готовность Трампа использовать тарифы как инструмент давления на союзников и соперников.

На фоне всей этой неразберихи остается неясным, будет ли Трамп готов отложить свой "тарифный ультиматум", чтобы дать больше времени для переговоров.

Лидеры ряда стран, включая Индию, Японию, Тайвань и государства ЕС, пытаются выторговать условия в последний момент, но тревога растет: результаты переговоров во многом определят дальнейшую динамику доллара и общее состояние мировой торговли.

Как метко подметили аналитики, инвесторы уже придумали для этого стиля управления аббревиатуру – "ТАКО" (Трамп всегда струсит), но с каждой новой неделей вера в мягкий исход становится все более зыбкой.

Налогово-бюджетный план Трампа: еще один вызов для доллара

На доллар сейчас давят не только тарифы Трампа, но и его новый налогово-бюджетный законопроект. Президент США требует от Конгресса утвердить пакет мер в максимально сжатые сроки – к 4 июля.

Этот план предусматривает снижение налогов на $4,5 трлн, продление льгот 2017 года, а также новые послабления для работников с чаевыми, пенсионеров и покупателей автомобилей. Однако за громкими обещаниями скрываются весьма тревожные реалии: предлагается урезать расходы на $1,2 трлн и одновременно повысить потолок государственного долга сразу на $5 трлн.

Сенат лихорадочно пытается найти компромисс между республиканцами, расколовшимися на несколько лагерей. Одни требуют еще больших сокращений расходов, чтобы снизить общую стоимость законопроекта. Другие настаивают на сохранении социальных программ и субсидий для зеленой энергетики.

Особенно остро ситуация складывается вокруг будущего миллионов американцев: по оценкам Бюджетного управления Конгресса, около 12 млн человек могут потерять доступ к медицинской страховке в течение ближайшего десятилетия.

Политическая напряженность только усугубляет картину. Дональд Трамп не вдается в детали, но жестко давит на законодателей, требуя уложиться в срок и угрожая критике в социальных сетях каждому, кто осмелится возражать.

Яркий пример – его выпады в адрес сенаторов Тома Тиллиса и Рэнда Пола, которые выступили против продвижения законопроекта. Трамп назвал Тиллиса "болтуном и жалобщиком, а не деятелем", пригрозил его политической карьерой и в итоге добился отказа сенатора от участия в следующих выборах. Досталось и Полу, на которого американский президент также публично обрушил поток резких слов и угроз.

На этом фоне рынки следят за развитием событий с явным беспокойством. По оценкам, этот пакет мер может увеличить государственный долг США на $3,3 трлн в течение 10 лет. В условиях, когда доллар уже ослаблен ожиданиями снижения ставок ФРС и тарифными угрозами, перспектива столь резкого роста заимствований воспринимается как новый риск для стабильности валюты.

Пока Сенат тонет в спорах о поправках и компромиссах, доллар остается под гнетом усиливающейся фискальной неопределенности. Инвесторы закладывают в котировки растущую премию за риск, понимая, что политический хаос в Вашингтоне способен надолго лишить американскую валюту прежней опоры.

Ставки против доллара: мрачные перспективы и рыночные ожидания

На фоне тарифного хаоса и фискальной неразберихи инвесторы и спекулянты окончательно определились со ставками – против американской валюты.

По данным CFTC, на неделе до 24 июня крупные спекулянты, включая хедж-фонды, нарастили чистые короткие позиции по доллару США до $20,1 млрд. Это рекордный уровень с июля 2023 года, который ясно отражает растущую уверенность рынка в дальнейшем ослаблении гринбека.

Особенно показательна динамика по евро. Крупные игроки пятую неделю подряд наращивали покупки единой валюты, и в результате чистая позиция впервые с апреля вновь стала длинной, достигнув максимального уровня с января 2024 года.

Такая картина напрямую связана с расхождением в политике ФРС и ЕЦБ: если рынок ожидает снижения ставок в США примерно на 60 базисных пунктов до конца года, то в Европе цикл смягчения подходит к завершению, что поддерживает евро и ослабляет доллар.

Дополнительное давление на гринбек оказывают опасения, что следующий глава ФРС – будь он поставлен Трампом или лишь выдвинут на эту роль – пойдет на поводу у президента и начнёт агрессивное снижение процентных ставок.

Такие перспективы не могут не тревожить участников рынка: на фоне растущего дефицита бюджета и долговой нагрузки смягчение политики лишь усиливает риски для доллара, который и так теряет позиции по широкому спектру валют.

Итог очевиден: сочетание тарифных угроз, неуверенности вокруг законопроекта о налогах и расходах и ожиданий политического давления на ФРС формирует для доллара едва ли не идеальный шторм.

Пока рынки закладывают в цены дальнейшее ослабление американской валюты, спекулянты усиливают ставки против нее, а инвесторы все внимательнее ищут более надежные гавани для капитала.

Что делать с долларом: рекомендации для трейдеров

В сложившейся ситуации доллар явно остается под давлением, и это не локальная история одного отчета или одного события. На рынке сошлись несколько факторов, которые формируют устойчивый негативный фон для гринбека как минимум до конца года.

Что это значит для трейдеров?

– В краткосрочной перспективе доллар, скорее всего, останется уязвим против евро и валют с высоким аппетитом к риску, таких как австралийский и новозеландский доллары. Укрепление евро может продолжиться, если ЕЦБ будет сдержан в смягчении политики, а новости из США будут подливать масла в огонь фискальных и политических рисков.

– Японская иена и швейцарский франк сохраняют статус "тихих гаваней" – спрос на них может возрасти при усилении турбулентности.

– Для среднесрочных позиций разумно рассматривать продажи доллара на отскоках против евро, фунта и франка, особенно на фоне попыток рынка закладывать в котировки будущие решения ФРС.

– А вот открытие длинных позиций по доллару сейчас оправдано только в случае значительного пересмотра ожиданий по ставкам или сильной макростатистики из США, что маловероятно в ближайшие недели.