*см. также: Торговые индикаторы InstaTrade по USD/JPY

Американский доллар пережил волатильный день, оказавшись зажатым между двумя мощными, но разнонаправленными силами. С одной стороны, надежды на деэскалацию на Ближнем Востоке ослабили его позиции как актива-убежища. С другой — жесткая риторика представителей ФРС и сохраняющиеся инфляционные риски оказали ему мощную поддержку.
Пара же USD/JPY вступает во вторую половину американской торговой сессии, оставаясь в зоне крайне высокой волатильности и балансируя вблизи отметки 159.30 после того, как в четверг был обновлён четырёхнедельный максимум около 159.65.

Инвесторы находятся в напряжённом ожидании, переваривая диаметрально противоположные силы: с одной стороны, растущие ожидания ястребиного разворота Банка Японии и угрозы валютной интервенции поддерживают иену, а с другой — сохраняющаяся геополитическая неопределённость и расширяющийся дифференциал доходностей толкают пару вверх к психологическому уровню 160.00, который рассматривается рынком как «красная линия» для японских властей.

Фундаментальный обзор: геополитика и дифференциал ставок

Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке продолжает оказывать давление на иену, которая особенно уязвима из-за критической зависимости Японии от импорта энергоносителей. Блокада Ормузского пролива и последовавший за этим рост цен на нефть вызывают опасения, что японская экономика столкнётся с существенными трудностями.

В четверг эскалация продолжилась:

• вооружённые силы США нанесли новые «оборонительные удары» по иранским военным объектам
• Корпус стражей исламской революции (КСИР) Ирана заявил об ответном ударе по американской авиабазе в регионе Персидского залива и предупредил о «более решительных» действиях
• эти события нивелировали надежды на быстрое дипломатическое решение и вернули геополитическую премию в цены, которая традиционно играет на стороне доллара как актива-убежища.

Однако в четверг появилась и позитивная новостная разрядка. Axios сообщил, что США и Иран достигли предварительного соглашения о 60-дневном перемирии, хотя сделка ещё ожидает окончательного одобрения президента Дональда Трампа. Эта новость вызвала резкое, но кратковременное снижение доллара, однако неопределённость остаётся высокой. Рынки продолжают испытывать «виражи» настроений вокруг иранской войны.

Пока геополитика создаёт «шум», главным драйвером укрепления доллара остаётся расширение дифференциала доходности между американскими и японскими облигациями.

Ключевые цифры:

• спрэд 2-летних облигаций UST/JGB расширился до 270 базисных пунктов, что соответствует предыдущему максимуму ноября 2025 года
• этот уровень демонстрирует, что «дифференциал доходности облигаций в настоящее время имеет большее влияние на пару, чем цены на нефть», говорят экономисты, отмечая, что цена продолжает ползти к 160.00, отслеживая в первую очередь динамику доходности, а не нефтяных цен
• высокая доходность казначейских облигаций США продолжает привлекать капитал, оказывая прямое повышательное давление на USD/JPY.

Пока геополитика давила на доллар, экономические факторы тянули его вверх. Опубликованные данные по инфляции (индекс цен PCE) показали месячный рост на 0,2%, что оказалось чуть ниже прогнозов. Однако в годовом выражении показатель ускорился до 3,3%, оставаясь значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.
На этом фоне представители американского регулятора выступили с рядом жестких заявлений, напомнив рынкам, что борьба с инфляцией далека от завершения.
Вице-председатель ФРС Филип Джефферсон назвал рост цен на энергоносители риском как для экономики, так и для инфляции, подтвердив «твердую приверженность» возвращению цен к цели.
Президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем пошел еще дальше. Он прямо заявил, что не исключает сценария, при котором экономике может потребоваться повышение процентных ставок. По его словам, если в ближайшие один-два квартала дезинфляция не возобновится, это вызовет у него серьезное беспокойство.
Эти комментарии укрепили ожидания, что ФРС будет удерживать ставки на высоком уровне дольше, чем предполагалось, что традиционно является бычьим фактором для доллара.

«Ястребиный» Банк Японии

Тем временем, Банк Японии продолжает подавать «ястребиные» сигналы, что является единственным сдерживающим фактором для пары.

Ключевые сигналы:

• рынки в настоящее время закладывают 77-79% вероятности повышения ставки BoJ на 25 базисных пунктов до 1,0% на заседании 16 июня, которое состоится всего за день до заседания FOMC.
• заместитель управляющего BoJ Рёдзо Химино предупредил, что ближневосточный кризис может ускорить принятие решения о повышении ставки на июньском заседании
• хотя апрельские данные по инфляции в Токио оказались слабее ожиданий (годовой CPI замедлился до 1,5% с 1,8%, а базовый CPI Токио – до 1,9%), рынки сохраняют уверенность в июньском повышении, так как BoJ пересмотрел свой прогноз по базовой инфляции на 2026 год вверх до 2,8%.

Защита уровня 160.00 потребует более серьёзных действий со стороны Банка Японии, говорят экономисты, особенно если цены на нефть останутся высокими. Дальнейшая же решительная интервенция может сместить пару в диапазон 150.00-155.00. Повышение BoJ в июне выглядит вероятным, но политика по-прежнему отстаёт от кривой доходностей, что ограничивает поддержку иены.

На фоне сегодняшних событий пара USD/JPY откатилась от месячных максимумов, но остается в опасной близости от отметки 160.00 — уровня, который считается «красной чертой» для возможных валютных интервенций со стороны Токио.

Прогнозы

С технической точки зрения, USD/JPY продолжает восхождение в рамках бычьего тренда, но приближается к зоне максимального риска. Пара торгуется в пределах 1% от уровня интервенции конца апреля (160.72). Этот уровень становится ключевым психологическим барьером. Предыдущая интервенция в апреле стоила японским властям примерно 67 млрд долларов, но эффект был краткосрочным, и пара вернулась к уровням интервенции всего за месяц.

Ключевым драйвером остаётся реакция японских властей на уровень 160.00 и расхождение в монетарной политике.

Бычий сценарий и пробой 160.00 реализуется при сохранении текущей динамики дифференциала доходности и отсутствии немедленной интервенции, в то время как сегодняшние данные по инфляции в США (PCE) усиливают «ястребиные» ожидания по ФРС.

Устойчивый пробой 160.00, вероятно, откроет дорогу к ретесту апрельского максимума 160.72 и далее — к 162.00.

Медвежий сценарий реализуется при активных действиях японских властей (реальная интервенция) или прорыве в геополитике.

Ключевые условия:

• Министерство финансов Японии проводит реальную валютную интервенцию (как в конце апреля)
• достижение реального прогресса в переговорах между США и Ираном (подписание соглашения, открытие пролива), что снижает цены на нефть
• BoJ преподносит «ястребиный» сюрприз (повышение ставки в июне с сигналом о дальнейших действиях)

Пробой поддержки 159.00 усилит давление к 158.40 (50-дневная EMA). Новая интервенция может сместить пару в диапазон 150.00-155.00 (район 144- и 50-периодной ЕМА на недельном графике).

Заключение

С одной стороны, расширяющийся дифференциал доходности до 270 б.п. и сохраняющаяся геополитическая напряжённость создают мощный «бычий» импульс для доллара, толкая пару USD/JPY к уровню 160.00. С другой — растущие ожидания «ястребиного» повышения ставки Банком Японии в июне (вероятность примерно 79%) и реальная угроза валютной интервенции со стороны Токио сдерживают аппетит к покупкам.

Ключевая зона 158.40–160.00 станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Техническая картина остаётся бычьей, и пробой выше 160.00 может спровоцировать новую волну роста к апрельским максимумам.

Защита 160.00, вероятно, потребует от японских властей более серьёзных действий, особенно если цены на нефть останутся высокими, говорят экономисты. Инвесторам следует внимательно следить за риторикой японских властей и развитием переговоров в Исламабаде — эти факторы станут определяющими для прорыва или разворота пары в ближайшие выходные. Инвесторы также внимательно следят за предстоящей публикацией (в 23:50 GMT) данных по инфляции в Японии, которая может определить дальнейшие шаги Банка Японии по ужесточению монетарной политики.