По итогам торгов понедельника пара eur/usd не смогла закрепиться в рамках 11-й фигуры, несмотря на достаточно сильный южный импульс. Вчерашний день завершился на отметке 1,1222, то есть формально – в пользу медведей пары. Однако «программу-максимум» продавцы всё же не реализовали.

Впрочем, в сложившихся обстоятельствах коррекция, что называется, «напрашивалась». Резкий 100-пунктный спад цены носил скорее эмоциональный характер и был спровоцирован возросшими опасениями по поводу способности Франции сократить бюджетный дефицит. Подобные фундаментальные факторы как правило «долго не живут», поскольку не привязаны к одному конкретному событию. Если быть точнее, решение подобных фискальных проблем – это длительный событийный процесс, растянутый во времени. Рынок может остро реагировать на очередные политические и бюджетные решения, но если за ними не следует новый «экшен», внимание трейдеров достаточно быстро ослабевает.

Поэтому без новых триггеров – например, отставки премьер-министра Франции или очередного обострения политического кризиса – французская тема будет постепенно утрачивать свое влияние. Вчерашний коррекционный откат в этом плане выглядит вполне закономерно: первоначальная эмоциональная реакция ослабла, после чего трейдеры переключились на другие драйверы пары – прежде всего на перспективы монетарной политики ФРС и динамику доллара.

Экономический календарь текущей недели не насыщен важными событиями для eur/usd. Среди основных релизов – индекс ISM в сфере услуг (который был опубликован вчера), протокол сентябрьского заседания ФРС (который будет опубликован завтра) и результаты ежемесячных потребительских исследований Мичиганского университета (публикация которых запланирована на пятницу).

На фоне такой информационной скудности, вчерашний релиз ISM Services должен был спровоцировать сильную волатильность по паре eur/usd. Но в силу своей противоречивости трейдеры прохладно отреагировали на публикацию, проигнорировав как сильные, так и слабые стороны отчета.

Итак, «заглавный» индекс ISM в сфере услуг снизился до 54,9, с предыдущего значения 55,4. С одной стороны, показатель вышел в красной зоне, поскольку недотянул до прогнозного значения. С другой же стороны, индекс находится выше 50-пунктной отметки (то есть в зоне расширения) 27-й месяц подряд, и при этом остается выше 12-месячной средней (54,1). Это говорит о том, что американский сектор услуг, формирующий львиную долю экономики США, продолжает расти темпами, совместимыми с устойчивой экономической экспансией. Более того, сам ISM оценивает сентябрьский сигнал как соответствующий приросту реального ВВП примерно на 2,1% в годовом выражении.

Слабая сторона сентябрьского отчета – это резкое замедление деловой активности. Соответствующий индекс обвалился на 5,2 пункта, то есть до 56,5. Новые заказы также снизились (с 60,9 до 59,8), тогда как экспортные заказы неожиданно оказались в зоне сокращения (46,9). Это говорит о потере импульса и сохраняющихся внешних торговых и логистических проблем.

Впрочем, для гринбека, на мой взгляд, гораздо важнее другие аспекты релиза. В частности, субиндекс занятости вернулся в зону роста, поднявшись до 50,1 (после августовского результата 47,8), что особенно важно на фоне слабых сентябрьских Нонфармов. Одновременно и индекс невыполненных заказов ускорился с 55,6 до 56,6 пункта, свидетельствуя о том, что спрос по-прежнему опережает возможности бизнеса по его обработке. Поставки, напротив, замедлились, а вот ценовой индекс подскочил до 74,0 пункта (с предыдущего значения 72,6), то есть до максимального значения с июля 2022 года. Более того, этот компонент остается выше отметки 70 пунктов уже шестой месяц подряд, а в сентябре ни одна из 17-ти отраслей не сообщила о снижении цен.

Вообще, инфляционный компонент ISM Services является, пожалуй, основным козырем гринбека. Рынок отреагировал на публикацию достаточно сдержанно, поскольку заглавный показатель неожиданно оказался ниже ожиданий, подтверждая тем самым сценарий выжидательной паузы на октябрьском заседании ФРС. Однако внутренняя структура отчета выглядит благоприятно для американской валюты: сочетание устойчивого спроса, возвращения занятости в зону роста и резкого ускорения ценового давления усиливает фундаментальную опору гринбека.

Если говорить о перспективах дальнейшего развития южного тренда eur/usd, то необходимо прежде всего отметить, что пара снижается уже пятую неделю подряд, причем достаточно активным образом. На этой неделе пара подошла к мощной области поддержки 1,1180 (нижняя линия Bollinger Bands на h4 и D1). Для уверенного пробоя этой отметки продавцам необходим столь же мощный информационный катализатор – одного инерционного давления на евро в текущих условиях уже недостаточно. На данный момент пара фактически сформировала 100-пунктный ценовой эшелон 1,1180 – 1,1280, отражая нерешительность как покупателей, так и продавцов. До тех пор, пока покупатели удерживают нижнюю границу этого коридора, приоритет будет сохраняться за диапазонной торговлей с попытками развить коррекционный откат в направлении его верхней границы (1,1280). При этом уверенный пробой 1,1180 может открыть продавцам дорогу к новым многомесячным минимумам, однако для развития такого сценария нужен новый (и достаточно сильный) фундаментальный драйвер.