Рынки едва успели переварить ошеломительный пятничный отчет по рынку труда США, как во вторник, 10 ноября, получили второй фундаментальный удар. Опубликованный индекс потребительских цен (CPI) за октябрь не просто не показал ожидаемого затухания, а ускорился до 0,4% в месячном выражении против консенсус-прогноза 0,3%, в то время как базовый показатель (Core CPI) прибавил 0,3%. Синхронная вспышка инфляционного давления и горячий рынок найма окончательно разрушили расчеты инвесторов на скорое монетарное смягчение со стороны Федеральной резервной системы.

Декабрьское заседание ФРС теперь рассматривается не как точка разворота к снижению стоимости заимствований, а как подтверждение жесткой парадигмы: ставки в диапазоне 3,75%–4% пришли надолго. В ответ доходность 10-летних казначейских облигаций США устремилась к психологическому барьеру 5,00% (достигая 4,95%–5,01%), создав мощный гравитационный эффект для глобального капитала. Для валют сырьевого альянса – канадского, австралийского и новозеландского долларов – этот коктейль стал спусковым крючком для новой волны давления, усиленной глубокой коррекцией сырьевых котировок.

USD/CAD. Опасная ловушка для луни

Канадская экономика оказалась в эпицентре макроэкономического шторма. В то время как экономика южного соседа демонстрирует перегрев, вынуждающий ФРС удерживать жесткие монетарные тиски, Банк Канады связан по рукам и ногам внутренними дисбалансами. Базовая ставка канадского регулятора остается на уровне 2,5%, формируя глубокий отрицательный дифференциал против американских активов. Капитал стремительно мигрирует в долларовую зону, где безрисковая доходность казначейских векселей существенно превосходит канадские аналоги.

Ситуацию для канадского доллара усугубляет разворот товарной конъюнктуры. Нефть марки Brent не смогла удержаться в трехзначной зоне и просела к рубежам 91,5–92,5 доллара за баррель. Для сырьевого экспорта Канады это означает резкое сужение притока экспортной выручки. Единственным фактором, сдерживающим пару USD/CAD от взрывного ралли в район многолетних максимумов, остается нормализация внешнеторгового фона после выборов в Конгресс США, снизившая риски тарифных войн. Однако при текущей динамике доходностей трежерис преимущество остается на стороне американской валюты.

Бычьи факторы:

• Ускорение инфляции в США до 0,4% м/м, закрепление доходностей 10-летних трежерис около 5%.
• Расширение спреда ставок ФРС (3,75%–4%) и Банка Канады (2,5%).
• Слабость нефти Brent ниже 93 долларов за баррель.

Медвежьи факторы:

• Снижение рисков введения торговых пошлин США против канадского сырья.
• Накопленная техническая перекупленность пары USD/CAD на четырехчасовых графиках.

Предполагаемый дневной диапазон на 11 ноября 1,392–1,402

Ориентиры при пробое. При уверенном пробое сопротивления 1,402 вверх покупатели направят котировки к отметкам 1,408 и 1,414. В случае отката ниже поддержки 1,392 продавцы получат шанс протестировать уровни 1,386 и 1,380.

Ориентировочный диапазон на ближайшие несколько дней. Котировки могут колебаться в рамках 1,385–1,410. Параметры носят расчетный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

AUD/USD. Под щитом РБА

Австралийский доллар ведет наиболее ожесточенное сопротивление среди всех представителей товарного блока. В отличие от Оттавы и Веллингтона, Сидней располагает мощным оружием: Резервный банк Австралии (РБА) удерживает ключевую ставку на уровне 4,85% – самом высоком значении среди валют Большой десятки (G10). Этот бескомпромиссный ястребиный барьер делает оззи привлекательным инструментом для carry-trade, не позволяя медведям легко продавить оборону в районе отметки 0,6550.

Фундаментальный тыл Австралии укрепляет стабильность базовых металлов и профицит торгового баланса, подпитываемый контрактами на поставку железной руды и меди. Тем не менее вчерашние данные по инфляции в США и скачок американских доходностей к 5% создали мощное встречное течение. Любая попытка австралийской валюты развить восходящий контрудар натыкается на агрессивные институциональные продажи долларов США против корзины рисковых инструментов.

Бычьи факторы:

• Жесткая денежно-кредитная политика РБА со ставкой 4,85%.
• Сохранение положительного сальдо внешней торговли Австралии.
• Локальная устойчивость котировок меди и железной руды.

Медвежьи факторы:

• Рост доходностей трежерис США до 4,95%–5,01%, сокращающий премию австралийского carry-trade.
• Общая тяга мировых инвесторов к долларовому кэшу после сильного отчета по инфляции CPI.

Предполагаемый дневной диапазон на 11 ноября 0,653–0,661

Ориентиры при пробое. Пробой сопротивления 0,661 откроет дорогу к целям 0,667 и 0,672. В случае прорыва опорного рубежа 0,653 вниз медведи нацелятся на уровни 0,648 и 0,642.

Ориентировочный диапазон на ближайшие несколько дней. Движение котировок ожидается в границах 0,646–0,668. Указанные ориентиры отражают вероятностный сценарий распределения объемов.

NZD/USD. Киви в поисках дна?

Новозеландский доллар остается самым уязвимым звеном в группе сырьевых активов. Зажатый в тиски между агрессивным долларом США и высокодоходным австралийским долларом, киви испытывает постоянный отток капитала. Ставка Резервного банка Новой Зеландии на уровне 2,75% выглядит блекло как на фоне американских 3,75%–4%, так и рядом с австралийскими 4,85%. В кросс-курсе AUD/NZD капитал целенаправленно выбирает австралийскую юрисдикцию, лишая новозеландскую валюту шансов на самостоятельное восстановление.

Светлым пятном для Веллингтона остается экспорт сельскохозяйственной продукции и сухих молочных смесей, спрос на которые на мировых аукционах сохраняет устойчивость. Кроме того, глубина падения последних сессий загнала пару NZD/USD в зону экстремальной перепроданности по осцилляторам RSI. Любая пауза в победоносном шествии доллара США способна вызвать резкий шорт-сквиз, однако для полноценного разворота новозеландцу потребуется нечто большее, чем просто техническая разгрузка.

Бычьи факторы:

• Устойчивые результаты международных молочных аукционов (Global Dairy Trade).
• Предельная техническая перепроданность на дневных графиках.

Медвежьи факторы:

• Проигрыш по процентным ставкам против доллара США и австралийского доллара.
• Переток региональной ликвидности в активы с фиксированной доходностью в США.

Предполагаемый дневной диапазон на 11 ноября 0,554–0,562

Ориентиры при пробое. Закрепление выше сопротивления 0,562 направит пару к отметкам 0,567 и 0,572. При пробое поддержки 0,554 вниз целями падения станут 0,549 and 0,543.

Ориентировочный диапазон на ближайшие несколько дней. Торги могут проходить в коридоре 0,547–0,568. Данные уровни представляют собой аналитическую оценку и не гарантируют отработку котировок.

Совет дня

Синхронизация сильных отчетов по рынку труда и потребительской инфляции в США вернула доллару роль абсолютного лидера валютной арены. Попытки ловить падающие ножи в сырьевых валютах против импульса доходностей трежерис сопряжены с колоссальным риском. Разумная стратегия на среду – сделать ставку на межрыночные расхождения. То есть искать возможности в покупках устойчивого AUD против слабых CAD и NZD, либо дожидаться кристально чистых сигналов истощения долларового импульса на ключевых рубежах поддержек. Ссылки для проверки валютных курсов USD/CAD, AUD/USD, NZD/USD.

«Торгуйте только тогда, когда видите деньги, просто лежащие в углу, и все, что вам нужно сделать, это подойти и забрать их. Не делайте ничего, пока рынок сам не подтвердит вашу правоту» (Джим Роджерс, легендарный инвестор, сооснователь Quantum Fund и эксперт по мировым товарным рынкам)