Биткоин остаётся ниже 70 000 долларов, и к списку давящих факторов добавилась новая угроза, которая приходит не от ФРС, а от самих банков. Исследование ФРБ Нью-Йорка, опубликованное 12 ноября, показало, что модельный индекс стресса ликвидности американских банков вернулся к уровню, который последний раз фиксировался в 2014 году. Для крипторынка, который и так теряет деньги из-за оттока из ETF и сжатия предложения стейблкоинов, такой фон означает, что уязвимость начинает проявляться сразу с нескольких сторон.

Рост показателя с начала 2022 года объясняется тем, что ликвидных активов у банков стало меньше, а нестабильного финансирования и внебалансовых обязательств больше. Отдельный расчёт даёт более спокойную картину, поскольку при повторе шока ставок 2022 года банкам потребовалось бы 151 млрд долларов дополнительного капитала против 161 млрд годом ранее. Таким образом, слабым местом выглядит не капитал, а способность удерживать деньги, если финансирование начнёт утекать.

Как это дойдёт до биткоина, объясняет цепочка через кредит. Банки с более дорогим и менее надёжным финансированием становятся разборчивее в выдаче займов, посредники, зависящие от этих займов, получают меньше возможностей и желания держать рискованные активы, а биткоин входит в их число. Признаки избирательной осторожности уже есть, ведь октябрьский опрос ФРС о кредитовании показал ужесточение стандартов в среднем по всем категориям небанковских финансовых заёмщиков, тогда как для крупных и средних компаний стандарты остались почти прежними.

Тем не менее честно будет отметить, что исследование пока не фиксирует нехватку финансирования именно у биткоина, и перенос банковской хрупкости на крипторынок остаётся логическим выводом, а не наблюдаемым фактом.

Тем временем условия на рынке ужесточаются без участия банков. Ставка ФРС остаётся в коридоре 3,75-4,00%, эффективная ставка по федеральным фондам на 11 ноября составила 3,88%, а доходность десятилетних казначейских облигаций на 10 ноября дошла до 4,98%. Повышение на 25 базисных пунктов 9 декабря уже полностью заложено в цены, а фьючерсы предполагают ещё шаги в январе и марте. Банковская уязвимость в такой картине работает как третий канал, способный лишить рынок спроса ещё до очередного повышения ставки.

Я считаю, что само исследование не станет спусковым крючком для немедленного обвала, но оно лишает биткоин главного аргумента сторонников отскока, то есть ожидания более дешёвых денег. Пока кредитные спреды не расширяются, а финансирование остаётся стабильным, давление будет умеренным, и сегодняшний PPI США способен сыграть роль более быстрого катализатора.

Технический анализ и рекомендации:

Что касается технической картины Bitcoin, то покупатели сейчас нацелены на возврат уровня $69 400, который открывает прямую дорогу на $71 100, а там уже и рукой подать до уровня 72 900, преодоление которого будет означать попытки возврата бычьего рынка. В случае падения биткоина покупателей жду на уровне $68 200. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить BTC в район $66 500. Самой дальней целью будет область $65 000.

Что касается технической картины Ethereum, то очевидное закрепление выше уровня в $1974 открывает прямую дорогу на $2020. Самой дальней целью выступит максимум в районе $2093, преодоление которого будет означать укрепление бычьих настроений рынка и возврат интереса покупателей. В случае падения эфира покупателей жду на уровне $1916. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить ETH в район $1872. Самой дальней целью будет область $1834.

Что на графике:

- красного цвета уровни поддержки и сопротивления, от которых в моменте ожидается, либо замедление, либо активный рост цен;

- зеленого цвета 50-дневная средняя скользящая;

- синего цвета 100-дневная средняя скользящая;

- салатового цвета 200-невная средняя скользящая;

Пересечение, либо тест ценой средних скользящих, как правило останавливает, либо задает рынку импульс.