Канадский доллар стал одним из главных лидеров роста среди валют группы G10 с начала глобального энергетического шока. Согласно отчету Goldman Sachs, укрепление национальной валюты Канады обусловлено ее высокой чувствительностью к колебаниям цен на нефть и тесной исторической корреляцией с долларом США.

Аналитики инвестиционного банка ожидают, что канадский доллар продолжит демонстрировать опережающую динамику в краткосрочной перспективе, поскольку затянувшийся кризис на рынке энергоносителей оказывает валюте фундаментальную поддержку. Резкие скачки цен на нефть выступают ключевым драйвером для канадского доллара, учитывая статус Канады как главного экспортера сырой нефти в США и наращивание поставок на рынок Китая.

В Goldman Sachs отмечают, что в случае усиления опасений по поводу замедления глобального экономического роста, валюты стран-экспортеров сырья обычно уступают традиционным защитным активам, независимо от условий торговли. Однако даже при реализации такого сценария канадский доллар должен оказаться более устойчивым по сравнению с другими циклическими валютами. Главным образом это обеспечивается его высокой структурной корреляцией с широким индексом доллара США.

При этом аналитики подчеркивают, что Банк Канады вряд ли окажет национальной валюте тактическую поддержку за счет ужесточения монетарной политики. Недавняя риторика канадского регулятора была заметно более мягкой по сравнению с заявлениями других ведущих центральных банков. В своем коммюнике Банк Канады акцентировал внимание на слабых темпах внутреннего экономического роста и дал понять, что Совет управляющих намерен «игнорировать» краткосрочные всплески базовой инфляции.

Goldman Sachs рассматривает отказ регулятора от жесткой политики скорее как отсутствие дополнительного драйвера для роста, нежели как серьезный фактор давления на пару CAD/USD. По оценкам банка, основные риски снижения курса канадского доллара связаны с его привязкой к американской валюте: луни может оказаться под давлением в случае устойчивого восстановления глобального аппетита к риску и масштабного ослабления напряженности на сырьевых рынках.