30.12.201917:50 UTC +4Российской валюте сулят взлеты и падения, или Рубль ждет черно-белый год

Российская валюта завершает год на максимумах с весны 2018 года. В январе–декабре рубль подорожал к доллару США более чем на 10%.

В 2019 году российская валюта укреплялась прежде всего благодаря притоку иностранного капитала в отечественные активы.

Согласно данным ЦБ РФ, с начала года инвесторы вложили в российские долговые обязательства почти 1,53 трлн рублей. При этом среди покупателей госбумаг доля иностранцев увеличилась с 24,4% до 32%.

По словам экспертов, данную тенденцию сформировали такие факторы, как сильный макроэкономический базис России (низкий уровень госдолга, профицит бюджета, значительные резервы), сохранение «на паузе» основных санкционных угроз, а также периодический рост глобального аппетита к риску на фоне продвижения Вашингтона и Пекина к заключению торгового соглашения.

В пользу укрепления российской валюты также сыграли высокие цены на энергоресурсы. С января по декабрь баррель нефти марки Brent подорожал более чем на 20%, до $66–67.

Есть еще порох в пороховницах

«У рубля есть шансы продолжить рост в первой половине 2020 года на фоне сезонно сильного счета текущих операций РФ», – считают специалисты Промсвязьбанка.

Они ждут ухода пары USD/RUB к нижней границе диапазона в 60–62 рубля за доллар к середине второго квартала.

Аналитики Росбанка в первом квартале 2020 года ожидают увидеть курс доллара в районе 63 рублей. По их мнению, этому будут способствовать снижение оттока капитала из РФ (с $35 млрд в 2019 году до $20 млрд – в следующем году), смягчение кредитно-денежной политики Банка России и улучшение геополитического фона.

По мнению Натальи Орловой из Альфа-Банка, в начале 2020 года российская валюта будет торговаться на уровне 62-64 рублей за доллар.

Экономист Citi Артем Заигрин прогнозирует, что в начале следующего года курс доллара будет находиться ближе к 64 рублям.

Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал», полагает, что курс доллара может продержаться на отметке 62 рубля до конца 2020 года.

«Рубль с начала 2017 года, когда заработало бюджетное правило, ведет себя примерно так же, как и другие развивающиеся валюты. У него примерно тот же список факторов, влияющих на динамику, – внешний новостной фон, а именно сообщения, связанные с санкциями, инфляционные риски, провоцирующие серьезные изменения ключевой ставки ЦБ РФ и ожиданий инвесторов по доходности долговых инструментов, а также макроэкономические риски. По всем этим измерениям условия для рубля в 2020 году остаются благоприятными», – заявил эксперт.

И полетели «черные лебеди»

Во второй половине 2020 года курс российской валюты будет находиться в диапазоне 65–70 рублей за доллар с вероятным выходом к верхней границе, прогнозирует главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова.

«Во второй половине следующего года рынок будет демонстрировать повышенную чувствительность к американской электоральной повестке. От того, будет переизбран Дональд Трамп или нет, зависят и отношения США и России, и риски новых санкций, и перспективность российских рынков в целом», – сообщила она.

«В случае снижения цены нефти марки Brent в 2020 году до $55–60 за баррель профицит текущего счета платежного баланса РФ может уменьшиться до $67 млрд в 2020 году против $75 млрд, зафиксированных в 2019 году. В подобной ситуации российская валюта может принять удар на себя и к концу четвертого квартала 2020 года рискует подешеветь до 66,5 рубля за доллар», – считают аналитики Росбанка.

«Если в начале года курсу 64 рубля за доллар будет способствовать сезонно сильный счет текущих операций РФ, то к концу года при сохранении тенденции к накоплению иностранных активов домохозяйствами и компаниями может произойти ослабление рубля до 66 рублей за доллар», – отметил главный экономист ING Дмитрий Долгин.

«Еще одним фактором неопределенности является позиция Банка России относительно покупок иностранной валюты на рынке в рамках бюджетного правила. Если ЦБ откажется от идеи снижать объем интервенций на сумму инвестиций ФНБ в российские активы, то оценка справедливого курса рубля может дополнительно ухудшиться еще на 1–2 рубля к доллару», – добавил он.

В качестве одного из основных рисков для рубля эксперты также называют возможный отток капитала с рынков развивающихся стран. По их словам, усиление угрозы выхода иностранных инвесторов с российского рынка возможно как в случае эскалации торгового конфликта США и Поднебесной, так и в случае роста геополитических рисков в латиноамериканском регионе.

При реализации данных угроз российская валюта может продемонстрировать ослабление вплоть до уровней в 68–75 рублей за доллар.