外匯市場正在消化一項資訊：1 月就業人數大幅增加至 130,000。樂觀派堅信勞動市場情況已經穩定下來；悲觀派則指出，若排除經濟衰退年份，2025 年的招聘增幅是 22 年來最疲弱的一次。EUR/USD 對後市走向依然猶豫不決。聯準會會繼續先發制人地降息，還是暫停行動一直拖到年底？Donald Trump 支持前一種選項；然而，只要央行仍維持獨立性，美國總統就不太可能真正左右其決策。

美國就業變化趨勢

根據 Credit Agricole 的看法，許多對美元不利的因素其實已經反映在價格之中。因此，美元對利多消息可能會出現劇烈反應，卻對利空消息不以為然，這樣的風險相當高。在此情況下，美國通膨加速可能成為拋售 EUR/USD 的催化劑。如果消費者物價符合 2.5% 的預測，這一主要貨幣對很可能不會有太大波動。

無論如何，主導權仍在美元手中。歐元在歐洲央行的操作之下，愈來愈呈現不上不下的狀態。歐洲央行管理委員會成員 Gabriel Makhlouf 表示，我們不應排除下調存款利率的可能性；但同時，也不能排除升息的可能性。根據路透調查，在 74 位專家當中，有 66 位認為借貸成本在 2027 年之前都不會發生變化。歐洲央行目前所處的位置可說是相當理想，即使通膨放緩至 1.7%，也不會迫使其放鬆貨幣政策。

受訪者預測，GDP 成長將自 2025 年的 1.5% 放緩至 2026 年的 1.2%，再回升至 2027 年的 1.4%。他們認為，消費者物價將在第一季穩定在約 1.7%，第二季升至 1.9%，之後會在此水準附近徘徊直至 2027 年。

在這樣的數據背景下，ECB 實際上等同於退出了「主導局勢」的舞台。EUR/USD 的走勢主要取決於聯準會的判斷以及美國的宏觀經濟數據，除非 Donald Trump 持續對該央行的獨立性構成威脅。在這方面，市場對聯準會在 4 月與 6 月降息機率的下修，有利於美元走強。

利率變動預期的走勢

因此，從基本面角度來看，與其說主要貨幣對 EUR/USD 上漲，更有可能出現下跌。不過，為了確認這一點，投資者傾向於先等待美國通膨數據。根據 Credit Agricole 的看法，這些數據並不到足以讓投資者卻步、不敢開倉的關鍵程度。大部分利空因素其實已經反映在美元匯率之中。

在技術面上，於日線圖中，多頭未能突破並創下接近 1.1930 的局部低點，將會加劇形成「1-2-3 反轉形態」的風險。理論上，內部 bar（內含線形態）可能會出現。與此同時，若價格跌破位於 1.1865 的公允價值以及位於 1.1850 的內部 bar 底部，將構成做空的理由。