觀點很重要。乍看之下，BTC/USD 長時間在 65,000–75,000 的區間盤整，似乎相當沉悶。不過，截至 3 月底，Bitcoin 上漲了 2%，而 S&P 500 下跌逾 5%，黃金則下跌了 11%。這種加密貨幣通常會與股票指數同向波動，但它對利多與利空消息敏感度的下降，反而成了它的優勢。

來自中東的消息不斷向市場投射震盪。Donald Trump 一方面表示衝突將迅速結束，另一方面又威脅要轟炸 Iran 的能源基礎設施，並讓該國「生活如地獄」。這位美國總統一時發出最後通牒，下一刻又談到要達成某種協議。儘管有關 45 天停火協議談判的傳聞不斷流出，Polymarket 預測市場卻在下調戰爭結束的可能性。

Iran 戰爭結束機率的變化走勢

比特幣通常被歸類為風險資產，因此股指下跌以及全球風險偏好惡化，對 BTC/USD 形成壓力。在此背景下，所謂的「crypto whales」（大型代幣持有者）正在積極拋售這種數位資產。根據 CryptoQuant 的數據，3 月底的表觀需求為負值，達到 63,000 枚比特幣。這一指標指的是將市場需求與新挖出的代幣供給進行比較的結果。

照理說，在地緣政治風險居高不下、S&P 500 下跌以及巨鯨大規模拋售的情況下，BTC/USD 早就應該被「淹沒」了。然而事實並非如此。這種加密貨幣不僅存在利空因素，也同樣受到利多因素的支撐。其中最主要的一項，就是投資人對專門產品（例如相關 exchange?traded funds）持續不減的興趣。

3 月份，流入以比特幣為主的 ETF 的淨資金達到 11 億美元。在此前連續四個月持倉縮減之後，這可說是帶來了一線曙光。此外，截至 4 月 3 日當週，ETF 持倉淨增 2,230 萬美元。

這一過程，再加上 crypto treasuries 為建立儲備而進行的操作，一同印證了數位資產市場結構正在發生改變。加密巨鯨的相對影響力正在下降，而機構投資者的占比則在上升。他們對 BTC/USD 日益增強的影響，將促使市場更加穩定，波動性降低。Bitcoin 不太可能再像過去那樣急速飆升或劇烈暴跌。另一方面，與投資組合多元化相關的強勁需求則幾乎可以確定。

從技術面來看，在日線圖上，BTC/USD 正在向 70,300 的合理價值水準發動攻勢。如果突破該價位並持續收盤站穩其上，將意味著 Bitcoin 正逐步被多頭掌控，並構成買入訊號。相反地，若在該壓力位遭到拒絕，則顯示買方疲弱，可能成為考慮建立空頭部位的理由。