市場拿不定主意。一方面，投資人對企業財報印象深刻——已公布第一季業績的 S&P 500 成分股中，大約有 80% 的公司獲利優於預期。另一方面，現在越來越清楚的是，中東衝突的終結並不像一週前看起來那樣指日可待。Donald Trump 已下令對在霍爾木茲海峽佈雷的任何船隻發動攻擊，而 Israel 也已準備好升高態勢。

恐懼並未消失，且體現在昨日領漲股遭到拋售上。曾帶領 S&P 500 創下新高的「七巨頭」（Magnificent Seven），如今正遭到積極賣出。投資人只需要最小的藉口就會出場了結多單：Tesla 將 AI 支出一口氣提高到 250 億美元——為其 2026 年水準的三倍——就讓股價下跌了 3.6%。Microsoft 因傳出自願離職與回購相關的消息股價走弱，Meta 因裁員新聞下跌，而 IBM 更新的營收指引也讓投資人感到失望。

S&P 500 走勢

一份報告顯示，4 月 PMI 上升至 52，創下三個月新高，但仍未能挽救市場。這一數據表現優於歐洲和亞洲同業，並一度讓「美國例外論」的敘事回潮。工業企業正積極增加庫存，這一模式在 White House 於 2025 年 4 月「美國解放日」實施大規模關稅前夕也曾出現。那次經驗表明，商業活動的回暖可能只是曇花一現。

投資人更為擔憂的是，PMI 價格分項指數飆升至 11 個月高點，這意味著通膨正在加速。Fed 可能被迫在犧牲成長的情況下維持高利率，甚至進一步升息。即便 GDP 開始明顯降溫，也不要指望央行會提供安全網。這對 U.S. 股票來說是個壞消息。

Donald Trump 正盡最大努力撐住股市，只要出現任何緩和跡象，他都會高調釋放。他表示，以色列與黎巴嫩之間的停火將延長三週，而 White House 會盡一切所能推動貝魯特解決 Hezbollah 問題。

在我看來，散戶投資人的「逢低買進」策略仍然奏效，但市場對地緣政治衝突能否迅速落幕的看法愈來愈存疑。結果就是，昨天的領漲股——「Magnificent Seven」——成了率先被拋售的標的，而投資人也抓住任何藉口進場做空。

從技術面來看，S&P 500 在日線圖上出現了一根下影線較長的K棒。這種形態通常代表空方力道轉弱，並為自約 7,145 一帶的高位逢低買進提供理由。不過，如果多方無法在該水準上方完成整理，整體格局就會翻轉；此時，一旦跌破 7,100 和 7,060 這兩個支撐位，採取短線做空策略才是較為合適的應對方式。