Bitcoin 和 Ethereum 持續下跌，甚至沒有出現輕微修正的意願。過去一週內，Bitcoin 已下跌 17%，而 Ethereum 則下跌了 21%。關於加密貨幣市場為何再次崩跌，可以無休止地爭論，但在過去三個月中，我們已持續發出警告，無論是地緣政治因素、通膨，還是美聯儲態度的變化，都不影響這一觀點。

與此同時，專家們依然堅稱 Bitcoin 已經處於「底部」或接近底部。多家機構的分析師指出，目前超過一半的 Bitcoin 處於虧損狀態，本身就說明「底部」正在形成，因為在 2011、2018 和 2022 年也曾出現過類似的情況。在那些情況下，Bitcoin 在一個週期中會在大約一個月內觸及最低點，其間進一步下跌 15–25%，之後才開始建立「多頭」趨勢。分析師還指出，Bitcoin 目前已跌至 200 日移動平均線一帶，該水準通常被視為「熊市」週期的標誌，而恐懼與貪婪指數也跌至最低水平。所有這些「都顯示出跌勢接近尾聲」。

我們並不認同這樣的結論與預測。是什麼能阻止機構繼續把資金投入 AI 相關板塊？是什麼能阻止德黑蘭和華盛頓的戰事再持續數月甚至數年？又是什麼能阻止美國通膨持續上升，迫使聯準會在 2026 年不只進行一次，而是多次收緊貨幣政策？必須記住的是，歷史模型終有失效之時。通常在「減半」後的第一年，Bitcoin 都會出現強勁上漲，但到了 2025 年，這一模式已不再奏效。Bitcoin 不可能無限期上漲。我們並不反對新一輪上升趨勢的出現，但認為此類論調往往只是把願望當成現實。許多所謂專家本身就是這種第一代加密貨幣的投資人，因此是利害關係方。舉例來說，對 Kathy Wood 或更甚者 Michael Saylor 來說，Bitcoin 價格只要持續上漲就有利可圖。為了達成這一點，他們需要說服其他市場參與者相信漲勢「不可避免」，從而促使他們選擇買入而非賣出，進而引發新的多頭衝動。

BTC/USD 交易建議：

在日線級別圖表上，Bitcoin 已恢復形成一個向下趨勢。當前趨勢結構被認定為空頭結構，而由於出現了新的 LL（Lower Low，更低低點），CHOCH 線已上移至 82,800 美元。只有在價格升破該水準後，我們才可認為這一跌勢結束。由於目前仍看不到任何向上反轉的跡象，我們認為跌勢將會持續。新的空頭 FVG 形成於 68,000–70,700 美元區間。在 Bitcoin 當前的下跌過程中，若有需要還可以標註出其他 FVG，但這一處最為明顯。因此，未來可能在此形態內再度出現新的做空訊號。

ETH/USD 交易建議：

在日線級別圖表上，自去年 8 月開始形成的下降趨勢仍在持續。關鍵的做空形態一直是、且目前仍然是週線級別圖上的空頭 order block。正如我們先前所警示的，由該訊號所引發的走勢可能既強勁又持久。我們不認為這一走勢已經結束，因為不論是 Bitcoin 還是 Ethereum，目前都沒有任何跌勢完結的跡象。在不久的將來，Ethereum 可能會恢復跌勢，目標價位看向 1,391 和 788 美元。只有當至少在 4 小時級別圖上出現某些多頭形態或其他明顯的上行反轉訊號時，才能期待出現向上的修正。至於新的短線 POI 區域，我們特別留意 1,624–1,720 美元區間內的 FVG。如果市場忽略這一形態，交易者則將獲得一個指向修正行情的訊號。

圖示說明：

• CHOCH – 趨勢結構改變（Change in trend structure）。
• Liquidity – 流動性，即市場莊家用來建立自身部位的停損與掛單。
• FVG – Fair Value Gap。價格快速穿越該區域，表示市場上單方力量完全缺席。隨後，價格往往會回到並對這些區域作出反應，以延續主要趨勢。
• IFVG – Inverted Fair Value Gap。價格回到這類區域後，不會作出明顯反應，而是以衝刺方式突破，之後再從另一側對其進行測試。
• OB – Order Block。此類 K 線代表莊家在其中開倉，以取得流動性，從而建立其反向部位。