25.08.2026 10:15 AM今天，黃金在連漲四天之後進入整理階段，而這波漲勢是由於美國財政部意外干預債券市場所引發。現貨金價下跌0.4%，至每盎司4,632.75美元，不過在波動劇烈的交易中，先前一度在4,700美元附近徘徊。白銀下跌1.5%，至每盎司67.93美元，同時鉑金和鈀金的價格也出現回落。
這波漲勢的原因，並不在於傳統所說的收益率邏輯，而在於市場對美國財政狀況信心的動搖。近期為控制國債利息支出成本所作的努力，重新喚起了投資人對通膨與美元前景的憂慮，使得以美元計價的黃金對許多買家而言顯得更便宜，同時也釋放出一個訊號：去年推動黃金快速上漲的「美元貶值」主題正捲土重來。
昨日，財政部長 Scott Bessent 先前曾表示準備擴大回購高成本的舊債，不過他在週一卻出乎意料地未再釋出進一步訊號。這使得黃金失去部分優勢，市場焦點轉向 Kevin Warsh 週五在 Jackson Hole 的演說，屆時這位聯準會主席必須闡明自己對央行應如何因應持續性通膨的看法。
機構投資人如何解讀當前局勢，一個具代表性的例子是 Fidelity 在過去三週內將基金中的黃金持有量加倍。該公司表示，自從投資人於聯準會七月會議後開始撤出長天期美國公債（當時聯準會維持利率不變）後，它便開始積極增持黃金。換言之，引發大規模資金流動的關鍵因素，是對聯準會政策走向的疑慮，而非某一項單一的經濟數據。
過去幾週明顯的反彈，已經推動金價突破其 200 日移動平均線，而這往往被視為一項偏多的技術訊號。
就目前黃金的技術走勢而言，買方需要先突破最近的阻力位 4,656 美元。若能站上該水準，將有機會進一步上攻 4,708 美元，但要有效突破此處將相當不易。更遠的上方目標約在 4,738 美元一帶。
如果黃金價格轉為下跌，空方將嘗試重新奪回 4,607 美元的控制權。一旦成功並向下脫離該區間，將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能把金價壓低至 4,546 美元低點，進一步不排除下探至 4,481 美元的可能。
