禍不單行，Gold 正深刻體會到這一點。這種貴金屬價格大跌，跌至近兩週來的最低水準，而造成這波下挫的原因有好幾個：中東局勢升溫、美元走強，以及美國公債殖利率大幅攀升。

金價連跌三天，創下自七月初以來最長的連跌紀錄。全球公債殖利率跳升至 2008 年以來未見的高位，同時美元走強。對於不產生收益的黃金而言，這些因素都是典型的逆風。根據 CME 衍生性商品定價顯示，本月聯準會升息一碼的機率接近 70%。

黃金日內走勢

XAU/USD 的跌勢始於週五，當時聯準會主席 Kevin Warsh 再次重申其對抗通膨的決心。不過拋售並未就此打住：中東敵對行動再起推升油價，進一步加劇了市場對通膨壓力持續不減的憂慮。FOMC 理事 Michael Barr 警告說，如果央行不採取果斷行動，通膨風險恐怕會根深蒂固。

美國對伊朗境內目標發動了新一輪打擊，德黑蘭方面也宣布將作出回應。中東數週相對平靜的局面已告終結，市場再度將地緣政治風險溢價納入定價考量。30 年期美國公債殖利率回到財政部長 Scott Bessent 以擴大回購計畫試圖為市場降溫之前的水準。事後證明效果曇花一現：拋售幾乎隨即重新啟動。

實際上，我們正看到一個典型的貨幣政策歧路。World Gold Council 指出，財政部希望壓低殖利率，聯準會則希望壓低通膨，而兩個機構都不願為達成各自目標而犧牲經濟成長。不過，聯準會手中的「火力」更強，而 Kevin Warsh 鷹派的措辭，已經在一定程度上將市場推向美元，而非 XAU/USD。Allianz Global Investors 認為這樣的市場反應相當合理：跌勢只是反映聯準會進一步收緊政策機率上升。

與此同時，流入黃金 ETF 的資金仍在持續，但速度明顯放緩。期貨淨多單有所增加，不過整體期貨市場的看多情緒略有降溫。儘管如此，WGC 認為短期下行壓力可能尚未結束——目前同時壓在金價身上的不利因素實在太多。

在聯準會已對通膨宣戰的情況下，黃金能重新奪回其避險資產的地位嗎？恐怕答案要等到目前中東局勢的緊張情勢緩和之後才會浮現。

從技術面來看，黃金日線圖上可能正在形成一根針柱線，這或許有助於金價站穩腳步。若真如此，一旦 XAU/USD 突破其針柱線高點 4,337 美元，將可作為進場做多的依據。