今天，黃金的交易價格低於每盎司 4,000 美元。白銀幾乎持平，約為 51.61 美元，而鉑金和鈀金則小幅上漲。這種金屬自 11 月初以來首次跌破 4,000 美元，當時其價格已觸及低點。

原因在於美國通膨依然頑強，而聯準會（Federal Reserve）官員的言論偏向鷹派。交易員已完全反映12月升息25個基點的預期，有些甚至預留升息50個基點的可能性。在 Waller 發表演說後，市場對美國升息的預期機率升至96%。Chicago Fed 總裁 Austan Goolsbee 表示：「10月的通膨報告令人擔憂，幾乎到了令人警惕的程度。」回顧一個月前，Fed 以10票對2票的結果，將利率維持在3.75–4.00%，其中兩位官員投票支持升息。

利率上升透過兩個管道對黃金形成壓力。對利率預期特別敏感的2年期美國公債殖利率，本週就上升了約25個基點，其中僅週二一天就跳升17個基點。黃金本身不產生收益，因此利率愈高，黃金的吸引力就愈低；同時，美元走強也使得以其他貨幣計價的買家購金成本提高。

各國央行的購金需求與避險買盤依然提供支撐，但力道不足以完全抵消升息帶來的壓力。

在這條鏈條上，油價則扮演相反的角色。Brent 已從10月30日每桶116美元跌至約91美元，而11月9日的油價下跌，因降低通膨風險而對金價形成支撐。不過，在10月CPI連續第三個月高於預期之後，市場的焦點再次從原物料轉回到 Fed 身上。只要荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）的風險仍在，地緣政治溢價就會阻止能源價格快速崩跌，通膨壓力也將持續存在。

下一個考驗將是週五公布的美國生產者物價指數（PPI）。許多專家認為，黃金有下探3,870美元的風險，而若PPI意外上升，可能進一步加深貴金屬的回調。

以上種種顯示，在利率與美元走升之際，黃金依舊承壓。我認為，在PPI數據公布之前，金價將維持在4,000美元以下，並有重測11月初附近3,954美元低點的風險。若PPI數據偏熱，將可能打開下探3,849美元的大門；相反地，即便數據偏軟，大致也只是帶來技術性反彈而已，短期內回到4,062美元以上的可能性不高。

從技術面來看，買方需要先攻克距離最近的阻力位 4,001 美元。若能突破，則有望上看 4,062 美元，但要有效突破該價位將較為困難。最遠的上行目標位則在 4,140 美元一帶。若價格回落，空頭將嘗試奪回 3,954 美元的控制權；一旦成功，區間向下突破將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能將金價推向 3,906 美元低點，進一步有機會下探至 3,849 美元。