La Banque du Japon tiendra sa réunion vendredi et il est largement attendu qu'elle laisse son taux d'intérêt de référence inchangé. En plus de la décision, des prévisions actualisées seront présentées, qui devraient servir de base pour les prévisions de taux, qui prévoient actuellement une hausse de taux de 20 pb d'ici la fin de l'année. Un autre développement attendu est les indications sur le moment où la BOJ envisage de commencer à réduire son vaste bilan, ou du moins un signe de savoir si cela devrait être fait du tout.

Il y a un autre problème. L'inflation de base diminue depuis un an maintenant et le dernier rapport sur l'inflation sera publié jeudi. Si l'inflation continue de baisser, cela limitera les options de la BOJ en raison des craintes de pressions déflationnistes et donnera au yen un autre élan baissier.

La paire USD/JPY a finalement franchi le niveau de 155 et les autorités japonaises n'ont pas réagi pour l'instant. Il est bon de rappeler que de précédents rapports de la presse japonaise laissaient entendre qu'une intervention sur la monnaie pour ajuster le taux de change était très probable une fois le niveau de 155 atteint. La paire a augmenté mercredi après le rapport sur les biens durables aux États-Unis; en mars, les nouvelles commandes de biens durables manufacturés ont fortement augmenté, indiquant une résilience supplémentaire de l'économie américaine et augmentant ainsi les chances de maintien de taux d'intérêt élevés.

La position nette courte en JPY s'élevait à -13,4 milliards de dollars à la fin de la semaine de déclaration, avec des changements minimes au cours de la semaine écoulée, mais le biais baissier cumulé est au plus haut depuis février 2018. Le prix est au-dessus de la moyenne à long terme et augmente régulièrement.

Il n'y a pas de raisons objectives pour un retournement baissier. Si les autorités japonaises n'interviennent pas, la paire USD/JPY continuera de monter vers le niveau technique de 159,11% - 161,8% d'expansion de la correction de novembre-décembre. Il n'y a tout simplement pas d'autres résistances significatives dans un avenir proche. Une intervention potentielle pourrait entraîner une baisse du taux de change, mais il est impossible de prédire à l'avance à quel niveau, car le résultat dépendra entièrement du volume d'intervention.