Voir aussi
12.02.2026 01:08 PM
Les États-Unis ont créé 130 000 emplois non agricoles en janvier 2026, un chiffre supérieur à celui de décembre (48 000) et aux prévisions (68 000). Il s’agit également de la plus forte hausse depuis décembre 2024. Les données pour 2025 ont été révisées à la baisse, de 584 000 à 181 000, ce qui signifie un gain mensuel moyen de seulement 15 000 emplois, contre 49 000 précédemment. Dans un contexte de faiblesse de la dynamique fin 2025, les chiffres de janvier apparaissent comme un signal macroéconomique de retournement, qui renforce nettement le dollar et atténue les anticipations d’un assouplissement imminent de la Fed. Ils confirment également les déclarations du président de la Federal Reserve, Jerome Powell, sur la stabilisation du marché du travail. Cela est devenu possible après que la Fed a suspendu son cycle de baisse des taux le mois dernier.
Rappelons que la publication des données a été retardée en raison de la récente fermeture partielle de l’administration fédérale. Le rapport sur l’emploi de janvier a été publié en même temps que les révisions annuelles du Bureau of Labor Statistics concernant les données précédemment diffusées. Sur fond de faiblesse de la dynamique à la fin de 2025, les chiffres de janvier apparaissent comme un signal macroéconomique de retournement, qui renforce nettement le dollar et affaiblit les attentes d’un assouplissement imminent de la Fed. Le rapport sur le marché du travail américain est en effet très marquant, surtout par rapport au reste des indicateurs, qui pointent de manière cohérente vers un ralentissement de l’activité économique et une diminution des offres d’emploi. Dans quelle mesure les créations d’emplois non agricoles de janvier reflètent-elles la réalité ? En 2025, le marché du travail américain a subi un net ralentissement des embauches après plusieurs années de forte croissance.
Les rapports publiés la semaine dernière font état d’une nouvelle détérioration : les licenciements augmentent tandis que les offres d’emploi diminuent. Le marché du travail américain a également connu la plus forte révision de données antérieures de toute l’histoire de la série. Environ 1 million d’emplois ont été en quelque sorte « effacés ». Les révisions annuelles de données sont une pratique normale et standard. Cependant, l’ampleur de la révision elle-même se démarque clairement du schéma habituel :
Ainsi, selon le BLS, 130 000 emplois ont été créés en janvier, alors même que les prévisions les plus optimistes ne dépassaient pas 70 000. Certes, les données de décembre ont de nouveau été révisées à la baisse, de 50 000 à 48 000. Ces chiffres suggèrent que l’économie américaine est plus résiliente que prévu et que la stagnation de plusieurs mois sur le marché du travail pourrait enfin avoir été surmontée. Donald Trump a salué ces chiffres étonnamment solides par le message suivant : « We are again the strongest Country in the World, and should therefore be paying the LOWEST INTEREST RATE, by far ». La question que pose le mot « again » est rhétorique… Il semble que personne n’ait jamais retiré à l’économie américaine sa position de leader.
L’indice du dollar américain est tombé à 96,8 jeudi après une forte volatilité lors de la séance précédente. Malgré des chiffres robustes sur l’emploi, susceptibles de repousser les anticipations de baisse des taux de la Fed, la devise américaine n’est pas parvenue à prolonger son mouvement haussier. Dans quelle mesure le billet vert avait-il déjà intégré la hausse plus forte que prévu des NFP — la meilleure depuis plus d’un an — et la baisse inattendue du chômage à 4,3 % ? En théorie, la position de la Fed en matière de taux devrait être plus restrictive dans les prochains mois. La probabilité d’une première baisse s’est décalée de juin à juillet. Le renforcement du yen pèse également sur le dollar. La demande accrue pour les devises refuges est alimentée par le renouvellement des déclarations de responsables japonais sur leur volonté d’intervenir, ainsi que par l’optimisme entourant le programme budgétaire de la Première ministre Sanae Takaichi, qui prévoit un soutien à la croissance économique.
Une coalition bipartisane stable s’est formée au Congrès américain pour s’opposer à la politique tarifaire du président. Première étape : la Chambre des représentants a rejeté une tentative de reporter à août l’examen des résolutions tarifaires. La motion a été rejetée par 217 voix contre 214, malgré les avertissements directs du président concernant les « conséquences électorales » pour les Républicains qui se rangeraient du côté de l’opposition. Six représentants républicains se sont joints aux démocrates et ont soutenu la résolution conjointe n° 72, visant à mettre fin à l’état d’urgence déclaré par Trump en février de l’année dernière.
Rappelons que cet état d’urgence constituait la base juridique pour l’instauration de droits de douane sur les marchandises en provenance du Canada, justifiés par une menace croissante supposée liée au trafic de drogue. Dans le même temps, les saisies de fentanyl à la frontière nord demeurent négligeables par rapport à la frontière sud, un point déjà soulevé par des experts en sécurité et des membres du Congrès. Bien que ces résolutions ne soient pas contraignantes et puissent être opposées par un veto présidentiel, le vote en lui-même signale une érosion de la loyauté intrapartisanne. Une résolution similaire sur les tarifs visant le Canada a déjà été adoptée au Sénat et a reçu le soutien de certains Républicains, dont quatre cas de franchissement de la ligne de parti l’an dernier. Le prochain vote au Sénat devrait refléter la dynamique observée à la Chambre.
Comme l’a souligné le Républicain Don Bacon, les tarifs sont devenus un « net négatif » pour l’économie, en particulier pour les consommateurs, les agriculteurs et les industriels. Il a insisté sur le fait qu’il est temps pour le Congrès de reprendre la main sur la compétence tarifaire. De telles déclarations gagnent du terrain dans un contexte de faible soutien de l’opinion publique à la politique tarifaire. L’un des aspects les plus controversés de l’affrontement actuel au Congrès est le débat sur les conséquences des tarifs appliqués au Canada. Ces mesures ont suscité une vive indignation, compte tenu de la justification discutable d’une prétendue « crise de santé publique » utilisée pour imposer ces restrictions.
Dans le même temps, les inquiétudes grandissent quant à une possible sortie des États-Unis de l’USMCA, l’accord liant les États-Unis, le Mexique et le Canada. Un réexamen de l’accord est prévu pour l’été. Le représentant américain au Commerce, Jamieson Greer, a précédemment déclaré devant une commission parlementaire que le texte actuel de l’accord présentait des lacunes importantes et que son renouvellement ne serait peut-être pas dans l’intérêt des États-Unis. Une série de votes et de conséquences potentielles pour les élections de mi-mandat se profilent. Les démocrates sont prêts à intensifier l’offensive sur le front de la politique commerciale à l’approche de ces scrutins. De nouvelles vagues de votes pourraient devenir un instrument de pression sur les Républicains, en particulier dans les circonscriptions vulnérables.
La probabilité augmente que le centre de l’opposition parvienne à rallier davantage de voix, provenant aussi bien des démocrates que des républicains modérés. Le démocrate de Virginie Don Beyer a déclaré qu’elle espère que les trois républicains qui se sont déjà opposés à Trump seront rejoints par d’autres lorsqu’il s’agira de voter pour abroger les tarifs sur les produits canadiens et sur d’autres partenaires commerciaux clés. Si le mouvement en faveur de la levée des tarifs prend de l’ampleur, il pourrait créer un précédent pour une réévaluation plus large de la politique économique présidentielle et accroître la pression sur la Maison-Blanche, tant en termes de position de négociation que de relations bipartites.
12 février, 2h50 / Japon / ** / Inflation des prix à la production en janvier / préc. : 2,7 % / act. : 2,4 % / prévision : 2,3 % / USD/JPY – en hausse
En décembre, l’inflation des prix à la production au Japon a ralenti à 2,4 %, son plus bas niveau depuis mai. Les prix d’un large éventail de biens ont baissé, en particulier dans les segments du transport et de l’alimentation, même si la hausse s’est accélérée dans l’équipement électrique et les métaux. En rythme mensuel, l’indice des prix à la production n’a progressé que de 0,1 %. Si l’inflation ressort à 2,3 % en janvier, cela pourrait soutenir la vigueur du dollar face au yen.
12 février, 3h00 / Australie / *** / Anticipations d’inflation des consommateurs en février / préc. : 4,7 % / act. : 4,6 % / prévision : 4,4 % / AUD/USD – en baisse
Les anticipations d’inflation des consommateurs australiens sont restées à 4,6 %, bien au-dessus de la fourchette cible de la RBA. Les sondés ne s’attendent pas à une baisse rapide malgré la stabilisation de l’IPC officiel. La RBA continue de considérer que les risques d’inflation sont orientés à la hausse. Si la lecture de février se confirme à 4,4 %, le dollar australien pourrait s’affaiblir sur fond de risques inflationnistes persistants.
12 février, 3h01 / Royaume-Uni / ** / Solde des prix des logements en janvier / préc. : -14 % / act. : 14 % / prévision : -11 % / GBP/USD – en baisse
En décembre, le solde des prix de l’immobilier selon le RICS signalait toujours une baisse modérée malgré une amélioration des anticipations. Les dynamiques les plus faibles restent observées à Londres et dans le Sud-Est, tandis que les prix continuent de progresser en Écosse et en Irlande du Nord. Si le solde de janvier s’établit à -11 %, la livre sterling pourrait être sous pression dans un contexte d’anticipations de stagnation du marché immobilier.
12 février, 9:00 / Japon / * / Croissance des commandes de machines en janvier / préc. : 14,2 % / act. : 10,6 % / prévision : 9,5 % / USD/JPY – en hausse
Les commandes de machines au Japon ont augmenté de 10,6 % en décembre, un chiffre inférieur aux prévisions mais qui demeure néanmoins le plus élevé depuis mars 2022. Les commandes à l’export (+15,1 %) ont mené la hausse, tandis que la demande intérieure a reculé. Sur un mois, la progression atteint 15,5 %. Si les commandes de machines augmentent de 9,5 % en janvier, le dollar pourrait se renforcer face au yen, reflétant une demande extérieure stable.
12 février, 10:00 / Royaume-Uni / *** / Croissance du PIB au T4 / préc. : 1,4 % / act. : 1,3 % / prévision : 1,2 % / GBP/USD – en baisse
L’économie britannique a progressé de 1,3 % au T3 2025, confirmant un ralentissement en fin d’année 2025. Des faiblesses ont été observées au niveau :
Le commerce extérieur a apporté une contribution négative en raison d’une croissance plus rapide des importations. Le secteur manufacturier est resté atone, à l’exception de la construction. Si la croissance du T4 confirme la prévision de 1,2 %, la livre pourrait être sous pression.
12 février, 10:00 / Royaume-Uni / *** / Balance commerciale de décembre (déficit) / préc. : -24,17 Mrd / act. : -23,71 Mrd / prévision : -22,7 Mrd / GBP/USD – en hausse
Le déficit du commerce extérieur britannique s’est réduit grâce au rebond des exportations, en particulier vers les pays de la zone euro. Les importations sont restées stables, les achats en provenance d’Europe compensant les baisses en provenance des pays hors UE. Si le déficit de décembre se réduit à -22,7 Mrd, la livre sterling pourrait être soutenue par les signes de reprise de la demande extérieure.
12 février, 10:00 / Royaume-Uni / *** / Croissance de la production industrielle en décembre / préc. : 0,4 % / act. : 2,3 % / prévision : 1,5 % / GBP/USD – en baisse
En novembre, la production industrielle britannique a augmenté de 2,3 % sur un an, atteignant son meilleur niveau depuis la mi-2021. La croissance a dépassé les attentes du marché et fait suite à une légère révision haussière du mois précédent. Si la croissance de décembre est conforme à la prévision de 1,5 %, la livre pourrait subir une pression temporaire.
12 février, 16:30 / États-Unis / *** / Nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage / préc. : 209k / act. : 231k / prévision : 222k / USDX (indice USD à 6 devises) – en hausse
Les nouvelles demandes d’allocations chômage aux États‑Unis ont augmenté à 231k, un plus haut de huit semaines. Cette hausse s’explique en partie par les conditions météorologiques, mais dans l’ensemble le marché du travail est resté solide, comme en témoigne le faible niveau des demandes continues parmi les employés du secteur public. Si les prochaines données s’établissent autour de 222k, le dollar pourrait se renforcer sur fond d’anticipations de stabilisation de la demande de travail.
12 février, 16:30 / États-Unis / ** / Ventes de logements existants en janvier / préc. : 4,14 M / act. : 4,35 M / prévision : 4,15 M / USDX (indice USD à 6 devises) – en baisse
En décembre, les ventes de logements existants aux États‑Unis sont passées à un rythme annualisé de 4,35 millions, soutenues par la baisse des taux hypothécaires et le retour de la demande. La série a atteint son plus haut niveau depuis près de trois ans. Les stocks ont nettement reculé, soutenant l’activité du marché. Si les ventes de janvier atteignent 4,15 millions, le dollar pourrait s’affaiblir sur fond de signes de refroidissement du secteur immobilier.
13 février, 0:30 / Nouvelle-Zélande / *** / NZ manufacturing PPI / préc. : 51,7 pts / act. : 56,1 pts / prévision : – / NZD/USD – volatilité accrue
Le New Zealand manufacturing PMI est monté à 56,1 pts en janvier, son plus haut niveau de ces derniers mois. Ce chiffre se situe largement au-dessus du seuil des 50 points, confirmant l’expansion du secteur. Le rapport témoigne d’un regain de confiance des entreprises, mais l’absence de prévision rend la réaction du NZD difficile à anticiper. La publication pourrait entraîner une volatilité accrue sur la paire.
13 février, 4:30 / Chine / *** / Croissance des prix des logements neufs en janvier / préc. : -2,4 % / act. : -2,7 % / prévision : -2,6 % / Brent – en hausse, USD/CNY – en baisse
Les prix des logements neufs en Chine ont reculé de 2,7 % sur un an en décembre, accélérant le rythme de la baisse. Il s’agit du 30e mois consécutif de contraction et du repli le plus marqué depuis juillet. Le marché immobilier reste sous pression malgré le soutien des autorités. Si le recul ralentit à -2,6 % en janvier, le yuan pourrait se renforcer sur fond d’anticipations de stabilisation.
13 février, 10:00 / Allemagne / ** / Croissance des prix à la production en janvier / préc. : 1,5 % / act. : 1,2 % / prévision : 0,6 % / EUR/USD – en baisse
Les prix à la production en Allemagne ont augmenté de 1,2 % sur un an en décembre, signant un 13e mois consécutif de hausse, même si le rythme s’est modéré. Les métaux non ferreux ont mené les hausses, l’alimentaire a également accéléré, tandis que les produits agricoles et laitiers se sont affaiblis. Sur un mois, les prix ont reculé de 0,2 %. Si la croissance annuelle ralentit à 0,6 % en janvier, l’euro pourrait être sous pression en raison d’anticipations d’un affaiblissement des tensions inflationnistes.
13 février, 13:00 / Zone euro / *** / Balance commerciale de décembre (excédent) / préc. : 17,9 Mrd / act. : 9,9 Mrd / prévision : 12,0 Mrd / EUR/USD – en hausse
L’excédent du commerce extérieur de la zone euro s’est réduit à 9,9 Mrd € en novembre, nettement en deçà des attentes. Les exportations ont baissé de 3,4 %, notamment vers les États‑Unis et le Royaume‑Uni. Les importations ont reculé dans une moindre mesure, de 1,3 %, tandis que les achats en provenance de Chine ont même augmenté. Si l’excédent de décembre atteint 12,0 Mrd €, l’euro pourrait se renforcer grâce aux signes de reprise de la demande extérieure.
13 février, 13:00 / Zone euro / *** / Croissance du PIB au T4 / préc. : 1,5 % / act. : 1,4 % / prévision : 1,3 % / EUR/USD – en baisse
L’économie de la zone euro a progressé de 1,4 % au T4, ralentissant mais dépassant les attentes. L’Irlande et l’Espagne ont été les principaux moteurs de croissance parmi les États membres. L’Allemagne n’a enregistré qu’une hausse de 0,4 %. L’économie de l’UE demeure globalement résiliente, et la Banque centrale européenne maintient sa prévision de croissance à 1,2 % pour 2026. Si le PIB du T4 s’établit au niveau prévu de 1,3 %, l’euro devrait faire face à des pressions baissières.
13 février, 13:30, 15:00 / Russie / *** / Décision de la BoR sur les taux, conférence de presse / préc. : 16,5 % / act. : 16,0 % / prévision : 16,0 % / USD/RUB – en hausse
La Bank of Russia a précédemment réduit son taux directeur de 0,5 point de pourcentage à 16,0 %, conformément aux attentes du marché. Cette décision reflète le ralentissement de l’inflation après le pic automnal et la poursuite d’une forte activité de crédit. Malgré les progrès en matière de désinflation, les anticipations d’inflation restent élevées et la politique monétaire demeure restrictive. Si l’autorité monétaire maintient son taux directeur inchangé à 16 %, le rouble pourrait se renforcer, surtout si la banque signale son intention de conserver ce niveau à l’avenir.
13 février, 16:30 / États-Unis / *** / Inflation globale des ménages en janvier / préc. : 2,7 % / act. : 2,7 % / prévision : 2,5 % / USDX (indice USD à 6 devises) – en baisse
L’inflation annuelle aux États‑Unis est restée à 2,7 %, tandis que l’indice sous‑jacent a atteint son plus bas niveau depuis 2021 (2,6 %). Les pressions énergétiques se sont atténuées, l’essence étant moins chère, ce qui a compensé les hausses des prix du logement et de l’alimentation. L’indice des prix à la consommation a progressé de 0,3 % sur un mois, tandis que le noyau de l’inflation a augmenté de 0,2 %. Si l’inflation de janvier ralentit à 2,5 %, le dollar pourrait s’affaiblir en raison d’anticipations d’un assouplissement de la politique monétaire.
13 février, 19:00 / Russie / ** / Inflation globale des ménages en décembre / préc. : 6,6 % / act. : 5,6 % / prévision : 6,4 % / USD/RUB – en baisse
L’inflation annuelle en Russie a ralenti à 5,6 % en décembre, soit une baisse d’un point de pourcentage. Ce chiffre, inférieur aux prévisions, constitue un signal supplémentaire positif pour la banque centrale sur fond de maintien antérieur d’un taux directeur élevé. Si l’inflation accélère jusqu’à 6,4 % ou davantage, le rouble pourrait se renforcer sur fond d’anticipations de maintien plus prolongé d’une politique monétaire restrictive.
12 février, 03:00 / États-Unis / Discours de Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas / USDX
12 février, 07:45 / Australie / Discours de Sarah Hunter, Assistante du gouverneur (Économie) de la Reserve Bank of Australia / AUD/USD
12 février, 12:00 / Zone euro / Discours de Piero Cipollone, membre du directoire de la Banque centrale européenne / EUR/USD
12 février, 12:00 / Rapport sur le marché pétrolier de l’International Energy Agency / Brent
12 février, 16:45, 21:45 / Canada / Discours de Carolyn Rogers, première sous‑gouverneure de la Bank of Canada / USD/CAD
12 février, 19:00 / Zone euro / Discours de Pedro Machado, membre du Conseil de surveillance de la BCE / EUR/USD
12 février, 21:30 / Zone euro / Discours de Philip Lane, membre du Conseil de surveillance de la BCE / EUR/USD
12 février, 22:30 / Zone euro / Discours de Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE / EUR/USD
13 février, 03:00 / États-Unis / Discours de Lorie Logan, présidente de la Federal Reserve Bank of Dallas / USDX
13 février, 03:05 / États-Unis / Discours de Stephen Miran, gouverneur de la Federal Reserve / USDX
13 février, 11:30 / Japon / Discours de Naoki Tamura, membre du conseil de la Bank of Japan / USD/JPY
13 février, 13:00, 15:00 / Zone euro / Discours de Luis de Guindos, vice‑président de la Banque centrale européenne / EUR/USD
13 février, 15:00 / Royaume‑Uni / Discours de Huw Pill, membre du comité de politique monétaire de la Bank of England / GBP/USD
15 février, 12:30 / Zone euro / Discours de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne / EUR/USD
Des interventions de hauts responsables de banques centrales sont également prévues ces jours‑ci. Leurs commentaires provoquent généralement de la volatilité sur le marché des changes, car ils peuvent signaler les futures orientations de politique monétaire en matière de taux d’intérêt.
Le calendrier économique est disponible via le lien. Tous les indicateurs sont présentés en glissement annuel (g.a.). Les chiffres mensuels sont indiqués en (g.m.). La balance commerciale, les exportations et les importations sont présentées dans la devise du pays. L’astérisque * indique (par ordre croissant) l’importance de la publication pour les actifs disponibles sur la plateforme InstaTrade. Veuillez noter que toutes les heures de publication sont indiquées en heure de Moscou (GMT+3). Vous pouvez ouvrir un compte de trading ici. Voir aussi les vidéos d’actualité des marchés d’InstaTrade. Pour garder les instruments à portée de main, nous recommandons de télécharger l’application MobileTrader.
