La paire euro-dollar peine à trouver une direction claire. Vendredi, les traders ont porté le cours à un plus haut de deux mois, à 1,1850. Cependant, le même jour, la paire a perdu près de 100 points pour finalement clôturer à 1,1766. Cette évolution s’explique par des signaux géopolitiques contradictoires.

Les intervenants de marché ont dû prendre des décisions de trading sur fond de nouvelles ambiguës : les signaux de rapprochement entre les États-Unis et l’Iran ont alterné avec des signes de distanciation. Le statut « ouvert » du détroit d’Ormuz n’a duré que moins d’une journée avant que Téhéran ne le ferme à nouveau, Washington ayant refusé de lever le blocus naval des ports iraniens. En outre, selon le ministère des Affaires étrangères indien, deux pétroliers battant pavillon indien ont été attaqués alors qu’ils tentaient de franchir le détroit.

Tous ces événements ont réduit à néant les frêles espoirs de stabilisation, marquant un net retour en arrière par rapport aux progrès précédemment observés.

Mais d’un autre côté, le processus de négociation est toujours en cours. Les États-Unis et l’Iran continuent d’interagir par l’intermédiaire de médiateurs, à la recherche de solutions de compromis. Et bien que le simple fait de tenir un second round de négociations soit actuellement remis en question, l’espoir d’une issue diplomatique demeure.

Ainsi, la semaine à venir pourrait évoluer selon deux scénarios.

Le premier scénario est celui de l’escalade. Si les parties ne parviennent pas à fixer une nouvelle date pour les négociations, n’étendent pas le cessez-le-feu de deux semaines (qui expire le 22 avril) et, par conséquent, reprennent les hostilités, le dollar, en tant que valeur refuge, renforcera nettement ses positions, indépendamment de la dynamique des indicateurs macroéconomiques. Dans ce cas, la paire EUR/USD reviendra dans la zone de la 16e figure, avec pour objectif le niveau de support à 1,1600 (limite inférieure du nuage Kumo sur l’unité de temps D1).

Cependant, un scénario alternatif ne peut être exclu. Selon The Wall Street Journal, Donald Trump a chargé fin mars son équipe de négociation de trouver un moyen d’entamer un dialogue avec l’Iran et de conclure un accord. En outre, d’après les sources du WSJ, le conflit au Moyen-Orient est « de plus en plus perçu à la Maison-Blanche comme un projet politiquement risqué ». Des sources internes affirment que les avis se multiplient au sein de l’administration Trump selon lesquels « il faut mettre fin à la guerre le plus rapidement possible ».

Compte tenu de ces signaux officieux, on peut supposer que les parties conviendront dans les prochains jours d’une date pour le second round de négociations et, par conséquent, prolongeront le cessez-le-feu de deux semaines pour deux semaines supplémentaires. En particulier, selon Al Arabiya, une nouvelle rencontre des délégations pourrait avoir lieu le 26 avril à Islamabad.

Si le scénario de désescalade se concrétise, l’appétit pour le risque sur le marché augmentera de nouveau, la paire EUR/USD reviendra dans la zone de la 18e figure, et les publications macroéconomiques repasseront au premier plan.

Il convient de noter que le calendrier économique de la semaine à venir n’est pas particulièrement riche en événements importants pour les traders de l’EUR/USD. Néanmoins, certains indicateurs pourraient provoquer une hausse de la volatilité.

Ainsi, le mardi 21 avril, les données des ventes au détail pour le mois de mars seront publiées aux États-Unis. Le mois précédent, c’est‑à‑dire en février, cet indicateur avait montré une dynamique positive, en progressant de 0,6 %. En mars, la tendance haussière devrait se maintenir : selon les prévisions préliminaires, les ventes totales augmenteront de 1,4 %, et hors automobiles de 1,3 %.

Le même jour (mardi), les indices ZEW seront publiés en Allemagne. Comme on le sait, il s’agit d’une sorte de « baromètre du sentiment » des experts financiers quant aux perspectives de l’économie allemande et de la zone euro dans son ensemble. En mars, l’indice du sentiment économique en Allemagne a fortement chuté, passant de 58,3 à -0,5 point. En avril, une dynamique négative est également attendue, jusqu’à -6,7 points.

L’indice ZEW global pour l’Europe est lui aussi passé en territoire négatif en mars. Et en avril, une nouvelle baisse est anticipée, de -8,5 à -10,3.

Parmi les publications importantes de la semaine, il convient de mettre en avant les indices PMI, qui seront publiés le jeudi 23 avril. En particulier, l’indice d’activité des directeurs d’achats (PMI) du secteur manufacturier en Allemagne devrait reculer de 52,2 à 51,3. Dans les services, il passerait de 50,9 à 50,4. Si ces indicateurs restent au‑dessus du seuil des 50 points, l’euro devrait rester « à flot ». En revanche, si les indices basculent de façon inattendue en zone de contraction, la monnaie européenne (et la paire EUR/USD) subira une pression notable, surtout si l’indice d’activité du secteur manufacturier américain affiche, lui, une dynamique haussière. D’après les prévisions, cet indicateur devrait rester en zone d’expansion, passant de 52,3 à 52,5.

Enfin, vendredi, les indices IFO seront publiés. Contrairement aux indices ZEW, qui reflètent les anticipations des experts financiers, ces indicateurs sont fondés sur des enquêtes auprès de représentants de l’économie réelle. Ils permettent donc d’évaluer à la fois la situation actuelle des affaires et les anticipations des entreprises. Selon les prévisions préliminaires, l’indice du climat des affaires en Allemagne devrait reculer à 85,6 contre 86,4. Cela indique un repli modéré de l’IFO, sur fond de faiblesse du ZEW. Cela peut suggérer que le pessimisme des marchés financiers devance la dégradation réelle de l’économie. Ce qui signifie soit que l’économie fait preuve d’une relative résistance aux nouvelles négatives, soit qu’il existe un décalage temporaire – la détérioration du moral des entreprises se manifestera plus tard.

Ainsi, du point de vue des données macroéconomiques, la semaine à venir s’annonce relativement peu riche en informations. Les publications clés mettront plutôt en lumière le contexte géopolitique, qui donnera le ton des échanges. Tout cela indique que l’orientation de la paire EUR/USD dépendra du degré d’entente entre les États-Unis et l’Iran : si les parties prolongent le cessez-le-feu temporaire et conviennent d’une date pour le second round de négociations, la paire reviendra dans la zone de la 18e figure et testera probablement le niveau de résistance de 1,1840 (ligne supérieure de l’indicateur Bandes de Bollinger sur l’unité de temps D1).

En revanche, si les développements suivent le scénario d’escalade (fin du cessez-le-feu, échec des négociations, reprise des opérations militaires), le dollar, valeur refuge, reprendra l’avantage, et la paire EUR/USD reviendra dans la zone de la 16e figure avec, en perspective, une cassure du niveau de support à 1,1600 (limite inférieure du nuage Kumo sur la même unité de temps).

Il ne faudra pas attendre longtemps pour voir la situation se dénouer – comme indiqué plus haut, le cessez-le-feu de deux semaines expire le mercredi 22 avril. Le suspense demeure, ce qui implique que toute décision de trading sur la paire EUR/USD (qu’il s’agisse de positions longues ou courtes) comporte un niveau de risque équivalent.