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05.08.2026 05:46 PM
L’EUR/USD reste inscrit dans l’impulsion baissière locale amorcée le 17 avril, même si, jour après jour, les acheteurs se rapprochent de la possibilité d’installer leur propre tendance. Pour y parvenir, il leur suffit d’invalider la Bearish Imbalance 17.
Je tiens à rappeler quelques points importants. Les imbalances fonctionnent en général le mieux à l’intérieur d’une même impulsion. Si une imbalance se forme au cours d’une tendance baissière, mais qu’elle est testée alors que le marché est déjà passé en tendance haussière, la réaction qui en résulte peut être faible ou insignifiante. La réaction à l’Imbalance 17 a effectivement été très limitée, tandis que, dans le même temps, le GBP/USD a réagi à une imbalance haussière et peut poursuivre sa progression, laquelle paraît actuellement beaucoup plus convaincante que l’évolution des prix de l’euro. Il convient également de garder à l’esprit les deux récentes balayages de liquidité côté acheteurs.
Le contexte fondamental ne joue pas non plus en faveur des vendeurs pour l’instant. La semaine dernière, les traders s’attendaient à ce que Kevin Warsh fournisse soit un signal clair en faveur d’une hausse des taux en septembre, soit au minimum une rhétorique suffisamment « hawkish » pour répondre à la question : La Federal Reserve se prépare-t-elle à resserrer sa politique monétaire cet automne ? Au lieu de cela, Warsh s’est référé aux données économiques à venir et, comme nous le savons, les dernières statistiques sur le marché du travail américain se sont révélées relativement faibles. Par conséquent, d’ici septembre, Warsh pourrait conclure que le marché du travail reste trop fragile pour que la Federal Reserve se concentre uniquement sur l’inflation.
Les données macroéconomiques récentes ont également soutenu l’euro. Le chiffre du PIB américain est ressorti inférieur aux attentes, alors que celui de la zone euro a dépassé les prévisions. Plus largement, le dollar américain semble actuellement avoir épuisé l’essentiel de ses moteurs haussiers.
Il faut garder à l’esprit que les anticipations d’un nouveau resserrement monétaire de la Federal Reserve ne sont encore que des anticipations, susceptibles d’évoluer rapidement en fonction de la situation géopolitique ou des statistiques économiques entrantes. Le dernier rapport sur le marché de l’emploi américain était faible, tandis que le rapport sur l’inflation a mis en évidence un ralentissement de la hausse des prix. Ensemble, ces éléments jettent un doute sur la probabilité d’une hausse des taux par le FOMC dans un avenir proche. Si les déclarations de Donald Trump se vérifient et que le détroit d’Hormuz est rouvert, cela donnerait un motif supplémentaire aux investisseurs de vendre le dollar américain en tant que valeur refuge, la demande pour les devises défensives diminuant si le conflit se trouve au moins partiellement résolu.
Bien que les développements géopolitiques soient devenus une considération secondaire pour les traders, ils continuent d’influencer les perspectives économiques. Téhéran et Washington communiquent toujours par intermédiaires — si tant est que l’on puisse parler de négociations à ce stade. Si le détroit d’Hormuz rouvre, les prix du pétrole devraient reculer, ce qui allégerait les pressions inflationnistes. Dans ce scénario, la probabilité d’un nouveau resserrement monétaire par le FOMC diminuerait encore, tandis que tout resserrement supplémentaire de la part de la European Central Bank a peu de chances de retenir l’attention du marché, les investisseurs l’ayant, en pratique, exclu de leurs anticipations depuis deux mois.
Le tableau technique actuel continue d’indiquer la poursuite de l’impulsion baissière commencée le 17 avril. La Bearish Imbalance 17 a déjà été testée, mais la réaction du marché a été faible. En conséquence, ce schéma pourrait être invalidé dès aujourd’hui ou demain. La semaine dernière, une Bullish Imbalance 19 s’est également formée, donnant aux acheteurs des raisons supplémentaires d’être confiants. Si l’Imbalance 17 est invalidée alors que l’Imbalance 19 reste non testée, les traders devront attendre l’apparition de nouveaux schémas haussiers avant d’envisager de nouvelles positions longues.
Les statistiques publiées mercredi ont, une fois de plus, eu un impact limité sur le sentiment global du marché, même si elles ont continué à soutenir les acheteurs. Le rapport ADP Employment Change américain est ressorti nettement inférieur aux attentes, avec seulement 44 000 nouveaux emplois en juillet, contre des prévisions comprises entre 70 000 et 90 000. Malgré cela, le marché se garde pour l’instant de tirer des conclusions tranchées sur l’état du marché du travail américain, tandis que les indices d’activité ISM ne suffisent pas, à eux seuls, à compenser le sentiment négatif plus large entourant le dollar américain.
Les acheteurs disposent encore de nombreux arguments pour rester actifs en 2026, et même le conflit au Moyen-Orient n’a guère entamé ces raisons. D’un point de vue structurel et à long terme, les politiques introduites par Donald Trump — qui ont contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier — n’ont pas fondamentalement changé. À ce stade, je vois peu de facteurs significatifs en faveur du dollar américain, en dépit de l’orientation relativement « hawkish » du FOMC. Néanmoins, les vendeurs conservent pour l’instant la main sur le marché, et aucun nouveau signal haussier n’a encore émergé.
Zone euro
États‑Unis
Le 6 août, le calendrier économique ne comporte que deux publications, que je considère toutes deux comme étant de faible importance. Par conséquent, l’impact des données économiques de jeudi sur le sentiment de marché sera probablement minimal, voire nul.
À mon sens, la paire est toujours en phase de formation d’une nouvelle tendance haussière. Bien que le contexte fondamental ait nettement tourné à l’avantage des vendeurs il y a cinq mois, la tendance haussière de fond ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou achevée. Par conséquent, les acheteurs peuvent poursuivre leur progression après les deux récents balayages de liquidité côté acheteurs sous des creux clairement identifiés.
Un signal de vente a pu se former à l’intérieur de l’Imbalance 17, mais la réaction du marché a été trop faible, ce qui rend probable une invalidation prochaine de ce schéma. L’Imbalance 19 conserve le potentiel de générer un signal haussier, même si le prix s’éloigne de plus en plus de cette zone. Malgré le récent rallye marqué de l’euro, il n’existe pour l’instant aucun niveau technique vraiment attractif pour initier de nouvelles positions longues. Les traders devraient attendre la formation de nouveaux schémas haussiers avant d’envisager des opportunités d’achat supplémentaires.
