Les indices boursiers américains ont terminé en hausse hier. Le S&P 500 a progressé de 0,72 %, le Nasdaq 100 a gagné 1,57 % et le Dow Jones Industrial Average s’est renforcé de 0,20 %.

Plus tôt dans la journée, les contrats à terme sur les indices boursiers américains se sont détendus et les Treasuries se sont stabilisés, les investisseurs s’abstenant de prendre de grosses positions avant le discours du président de la Federal Reserve, Kevin Warsh, à Jackson Hole. L’enthousiasme initial autour de la thématique IA, déclenché par les prévisions optimistes de Nvidia, s’est atténué, et Marvell Technology a ajouté à la pression après une chute de plus de 7 % à la suite de la publication de ses résultats.

Comme mentionné ci‑dessus, les Treasuries ont digéré leurs pertes après une hausse de deux à trois points de base des rendements sur l’ensemble de la courbe, sur fond d’inquiétudes liées à l’inflation et aux finances publiques. Le rendement du deux ans, sensible aux taux, est resté ancré à 4,23 %.

La question clé à propos des propos de Warsh est de savoir si les rendements vont continuer de monter. Si son discours n’apporte aucun nouveau signal de cadre d’action, le mouvement sur les obligations de long terme pourrait être beaucoup plus marqué. Cela dit, un signal de politique monétaire clair n’est pas largement attendu, compte tenu de la réticence du président à fournir des indications prospectives chiffrées. Warsh pourrait plutôt présenter les premières conclusions de cinq groupes de travail de la Fed portant sur la communication, le bilan, les données économiques, la productivité et l’emploi, ainsi que sur les cadres de ciblage de l’inflation. Ces groupes ont été constitués peu après son entrée en fonction et leurs évaluations finales sont attendues d’ici la fin de l’année.

Le ton interne de la Fed reste restrictif. Les responsables ont laissé le taux des fed funds dans une fourchette de 3,50–3,75 % lors de la dernière réunion, tandis que les contrats à terme intègrent toujours une hausse d’un quart de point d’ici la fin de l’année. Jeff Schmid, président de la Federal Reserve Bank of Kansas City, a récemment déclaré que la politique monétaire ne contraignait pas l’économie, reprenant les arguments avancés en juillet par les membres les plus « faucons » de la BCE au sujet de l’accélération du crédit.

Ailleurs, les mouvements de marché ont été contrastés. Le yen s’est légèrement affaibli, autour de 159,55 pour un dollar, après que le principal indicateur de l’inflation à Tokyo a accéléré pour le troisième mois consécutif. L’or a reflué vers 4 575 $ l’once, le bitcoin est repassé sous les 80 000 $, et le cuivre s’est rapproché d’un record historique. Le Brent a perdu 0,5 %, autour de 89,30 $ le baril, malgré les obstacles diplomatiques autour du détroit d’Hormuz ; par ailleurs, des informations selon lesquelles le Venezuela étudierait un projet de sortie de l’OPEP ont attiré l’attention des investisseurs.

Le tableau technique pour le S&P500 suggère que la tâche immédiate des acheteurs aujourd’hui est de franchir la résistance à 7 737 $. Cela démontrerait de la vigueur et ouvrirait la voie vers 7 756 $. Préserver le niveau des 7 786 $ renforcerait encore la position des acheteurs. À la baisse, si l’appétit pour le risque faiblit, les acheteurs doivent défendre les 7 718 $. Une cassure à ce niveau ramènerait rapidement l’indice vers 7 698 $ et ouvrirait la voie à 7 679 $.