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03.09.2026 07:22 PM
Le vendredi 4 septembre, le calendrier économique comporte au moins deux publications majeures : le rapport sur les Nonfarm Payrolls et le taux de chômage. Inutile de préciser que ces indicateurs détermineront non seulement la performance du dollar vendredi, mais aussi les perspectives de la politique monétaire de la Fed, qui fait actuellement l’objet de nombreux débats. À mon sens, la situation est assez simple. La publication clé est celle des Nonfarm Payrolls, tandis que le taux de chômage jouera un rôle d’ajustement. Ainsi, le fait que la Fed décide ou non de relever son taux directeur au moins jusqu’à la fin de l’année dépendra de la question de savoir si les créations d’emplois d’août dépassent 58 000. Ces dernières semaines, le dollar est parvenu à se renforcer principalement grâce aux anticipations restrictives du marché. Si ces anticipations venaient à disparaître, les vendeurs pourraient affaiblir le dollar très rapidement.
Je souhaite également mettre en avant plusieurs facteurs très importants qui indiquent indirectement une décision neutre du FOMC en septembre. Premièrement, il y a le marché du travail, qui a déjà été largement commenté. À mon avis, les statistiques publiées ces derniers mois ne permettent tout simplement pas au FOMC de décider d’une hausse des taux. Deuxièmement, il y a l’inflation, qui a reculé au cours des deux derniers mois. On ignore encore si elle va accélérer en août. Sans hausse de l’inflation, toutefois, la Fed n’a aucune raison de durcir sa politique monétaire. Troisièmement, il y a l’orientation réelle de la politique du comité. Lors de la précédente réunion, seuls quelques responsables ont voté en faveur d’un resserrement, alors même que l’inflation était alors nettement plus élevée qu’elle ne l’est aujourd’hui.
Quatrièmement, le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré récemment que le processus de désinflation se poursuivait aux États-Unis, l’impact des droits de douane à l’importation sur l’économie diminuant. Les coûts de l’énergie sont certes élevés, mais ils ne se répercutent pas sur les autres catégories de biens et de services. Williams a également affirmé que le niveau actuel du taux directeur de la Fed est pleinement cohérent avec la conjoncture économique et géopolitique, et permet à la Fed de maintenir un équilibre entre son double mandat de plein emploi et de stabilité des prix. D’autres responsables peuvent bien sûr avoir une opinion différente, mais à mon avis, la réalité économique est telle que la décision du FOMC en septembre sera nette et unanime. Le marché a acheté du dollar prudemment ces dernières semaines, mais dès demain et tout au long du mois de septembre, il pourrait être déçu à plusieurs reprises par l’engagement du marché en faveur d’une ligne dure.
À mon avis, la paire reste en phase de construction d’une tendance haussière qui s’est interrompue pendant une année entière. Le contexte fondamental a fortement tourné en faveur des vendeurs il y a six mois, mais la tendance elle-même ne peut pas être considérée comme annulée ou achevée. Dans une optique de long terme, je dirais que la paire évolue dans un range. Toutefois, ce range n’invalide pas la tendance haussière de fond. Ainsi, les acheteurs pourraient très bien reprendre la main après deux balayages de liquidité sur des creux clairement définis. À l’heure actuelle, les traders haussiers disposent d’une excellente zone de support sous la forme de l’imbalance 20, où un nouveau signal haussier peut se former. Nous avons déjà observé un rebond précis à partir de l’imbalance 21. Je considère 1,1797 et 1,1850 comme les objectifs d’une nouvelle progression de l’euro.
Les perspectives à long terme pour la livre restent haussières. Après des balayages de liquidité sur les deux mouvements les plus récents et la formation d’une série de signaux d’achat, les haussiers pourraient encore reprendre leur progression. Malheureusement, les baissiers ont pris l’initiative au cours de la semaine passée et tous les schémas haussiers récents ont été invalidés. Les baissiers disposent actuellement de bases techniques pour pousser la paire plus bas. Seul l’euro pourrait être en mesure de « sauver » la livre. Le balayage de liquidité du mouvement du 1er mai a déclenché la baisse, et un signal de vente s’est formé à l’intérieur de l’inverted imbalance 27. Il est difficile de dire combien de temps la livre continuera de reculer. Deux bullish imbalances sur EUR/USD pourraient potentiellement stopper le déclin. Vendredi, les États-Unis publieront des rapports importants sur le marché du travail et le chômage.
