Voir aussi
03.09.2026 07:22 PM
La paire GBP/USD a perdu de son élan haussier, mais le mouvement ascendant n’est pas encore terminé. À mon sens, le salut de la livre est entre les mains de l’euro. L’euro conserve pour l’instant un biais haussier et n’a pas invalidé les deux derniers déséquilibres haussiers. Ces déséquilibres pourraient sauver les deux devises européennes. Comme je l’ai déjà indiqué, je ne vois aucune raison permettant aux vendeurs de progresser. Par exemple, il est extrêmement difficile d’expliquer la baisse de l’euro et de la livre cette semaine. Tous les rapports économiques américains publiés cette semaine ont, à des degrés divers, constitué des obstacles pour le dollar. L’escalade géopolitique au Moyen-Orient a été qualifiée, en fin de semaine, de « nouvelle escalade ». Nous en avons vu un grand nombre au cours des derniers mois. Si les traders s’étaient rués sur le dollar à chaque fois que cela s’est produit, le billet vert aurait déjà atteint la parité avec l’euro et la livre. Les anticipations hawkish se sont renforcées vendredi dernier, mais les traders continuent de se concentrer exclusivement sur les déclarations de Kevin Warsh. À la lecture des données économiques, la Fed devrait plutôt assouplir sa politique monétaire que la durcir. Ainsi, je considère qu’une reprise de la hausse de l’euro et de la livre est le scénario le plus logique.
Au cours du mois écoulé, le dollar a subi de nombreux revers, notamment la décision du Trésor américain d’augmenter le volume des rachats d’obligations à long terme, des rapports mensuels Nonfarm Payrolls faibles, un rapport annuel Nonfarm Payrolls décevant, un ralentissement de l’indice des prix à la consommation, une croissance du PIB plus lente, et un recul des anticipations de resserrement de la politique monétaire de la Fed sur les marchés. Cependant, au moment le plus critique, les acheteurs se sont retirés alors qu’ils avaient toutes les cartes en main. Il ne reste plus qu’à compter sur l’euro et sur le caractère temporaire de ce type d’actions de la part des acheteurs.
Les vendeurs ont-ils actuellement des perspectives ? Selon moi, très peu. Comme nous l’avons déjà établi, le contexte fondamental ne soutient pas le dollar américain. Toutefois, il ne faut pas oublier que tout ne dépend pas exclusivement du fondamental sur le marché. Sur le long terme, le marché évolue dans un range depuis environ un an. Nous avons observé trois vagues haussières, et tout laisse à penser que les acheteurs devraient poursuivre leur avancée. Cependant, au cours de l’année écoulée, nous avons en réalité assisté à une alternance de structures en trois vagues et de schémas similaires. Le balayage de liquidité du swing du 1er mai pourrait servir de base à une nouvelle jambe baissière, ce qui serait totalement incohérent avec le contexte fondamental.
La géopolitique n’a plus d’effet favorable sur le dollar. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran ont de nouveau échoué et ne sont plus en cours. De temps à autre, l’Iran et les États-Unis échangent frappes, menaces et ultimatums, sans que cela n’ait le moindre effet en termes de résolution du conflit et de fin de la guerre. Personne ne peut actuellement prédire combien de temps encore le conflit va se prolonger. Et le dollar ne peut pas s’attendre à un soutien du marché à chaque échange de frappes entre les deux parties, lesquelles surviennent avec une régularité notable.
L’analyse technique montre que le tableau est passé de haussier à baissier en quelques jours seulement, sur la base de deux événements très ambigus. L’euro pourrait enrayer la baisse de la livre, mais pour l’heure ce sont les vendeurs qui disposent de deux déséquilibres à partir desquels des positions peuvent être ouvertes. Le dernier déséquilibre 27, initialement haussier mais désormais devenu un déséquilibre baissier inversé, a déjà suscité une réaction du marché. Toutefois, la baisse de la livre pourrait s’interrompre à tout moment si l’euro ne parvient pas à casser ses déséquilibres. Au sein de la paire euro–livre, l’euro occupe la position la plus solide.
Le contexte fondamental de jeudi n’a pas donné aux vendeurs de raisons d’anticiper une nouvelle baisse, tandis que depuis le début de la semaine, les traders ont déjà ignoré une grande quantité de données économiques américaines faibles. À l’approche de vendredi, le dollar recule, ce qui traduit au mieux les attentes du marché concernant les chiffres de l’emploi et du chômage.
Le contexte fondamental global reste tel que, sur le long terme, je ne peux rien attendre d’autre qu’une baisse du dollar américain. Cependant, cette baisse semble une nouvelle fois repoussée pour un certain temps. La guerre entre l’Iran et les États-Unis n’a pas modifié mes anticipations de long terme. La géopolitique a poussé le marché à se souvenir du statut de valeur refuge du dollar pendant plusieurs mois, mais le conflit a déjà dépassé sa phase la plus active. Les perspectives de resserrement de la politique monétaire du FOMC demeurent ambiguës, tandis que le marché lui-même ne cesse de modifier ses anticipations. Ainsi, à mon avis, toute appréciation du dollar est de nature temporaire et aléatoire. Je ne vois aucune raison justifiant une offensive baissière de grande ampleur.
Le 4 septembre, le calendrier économique comprend trois publications, chacune pouvant être considérée comme importante. L’impact du contexte fondamental sur le sentiment de marché se fera sentir dans la seconde moitié de la journée de vendredi.
Les perspectives de long terme pour la livre restent haussières. Après les balayages de liquidité des deux derniers swings et la formation d’une série de signaux d’achat, les acheteurs peuvent encore reprendre leur avancée. Malheureusement, les vendeurs ont détenu l’initiative au cours de la semaine écoulée, et tous les récents schémas haussiers ont été invalidés. Les vendeurs disposent actuellement d’arguments techniques pour pousser la paire plus bas. Seul l’euro pourrait être en mesure de sauver la livre. Le balayage de liquidité du swing du 1er mai a déclenché la baisse, et un signal de vente s’est formé à l’intérieur du déséquilibre inversé 27. Il est difficile de dire combien de temps la livre va continuer de reculer. Deux déséquilibres haussiers sur EUR/USD pourraient potentiellement enrayer la baisse. Vendredi, les États-Unis publieront des rapports importants sur le marché du travail et le chômage.
