L’or a de nouveau reculé aujourd’hui pour des raisons objectives. L’escalade au Moyen-Orient accroît les risques d’inflation à l’approche de la réunion de la Réserve fédérale. Le cours au comptant s’échange désormais à 4 091,47 $ l’once ; en séance, la baisse a atteint 1,2 % jusqu’à 4 066 $. Ce mouvement a effacé le gain modéré de la veille. L’argent recule de 2,7 % à environ 56,41 $, et le platine comme le palladium perdent plus de 2 %.

Le pétrole demeure le principal facteur. Il est passé au-dessus de 110 $ le baril après des attaques meurtrières en Arabie saoudite, qui ont renforcé les inquiétudes concernant l’offre dans la région. Les États‑Unis ont ordonné l’évacuation de certains membres du personnel de leur ambassade et de leurs familles hors du royaume. La hausse des rendements réels des obligations américaines ajoute également de la pression sur l’or, puisque le métal ne verse pas d’intérêt.

Rappelons que depuis vendredi dernier, les traders ont eu très peu de nouveaux signaux de la Fed : les commentaires du président de la Fed, Kevin Warsh, n’ont pas modifié les attentes selon lesquelles la Fed maintiendra ses taux inchangés lors de la réunion de la semaine prochaine. Des statistiques médiocres sur l’immobilier — notamment une baisse des mises en chantier et un plus bas historique pour les promesses de vente — confortent ce scénario. La probabilité d’une hausse de 25 points de base est désormais inférieure à une sur six, mais la remontée des prix du pétrole pourrait changer la donne. Les intervenants anticipent actuellement une nouvelle hausse en décembre, alors même que l’inflation reste largement au‑dessus de l’objectif de 2 %, et que des prix de l’énergie élevés accroissent la probabilité que la Fed doive resserrer davantage sa politique.

Tout cela signifie que l’or dépend désormais moins de la demande de valeur refuge et davantage des anticipations de taux. Tant que le pétrole restera au‑dessus de 110 $ et que les marchés intégreront une hausse en décembre, la pression sur le métal persistera.

Du point de vue technique, les acheteurs doivent s’emparer de la résistance la plus proche à 4 124 $. Cela permettrait de viser 4 192 $, au-dessus de laquelle une cassure sera assez difficile. L’objectif plus éloigné se situe dans la zone des 4 249 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle des 4 062 $. S’ils y parviennent, une cassure au-dessus de la fourchette portera un sérieux coup aux acheteurs et poussera l’or vers un plus bas à 4 047 $, avec la perspective d’une extension jusqu’à 4 021 $.