Le S&P 500 est parvenu à combler le gap baissier d’ouverture après que des acheteurs sont intervenus pour acheter à bon compte. Le déclencheur a été un rapport décevant d’Alphabet : pour seulement la deuxième fois de son histoire, la société a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif, et les revenus de Google Services, qui incluent les publicités de recherche, YouTube et les abonnements, se sont établis à 96,3 milliards de dollars, en deçà des attentes de Wall Street.

Dynamiques du flux de trésorerie disponible d’Alphabet

Les actions d’Alphabet ont chuté de près de 13 %, effaçant environ 500 milliards de dollars de capitalisation boursière. Il s’agit de la plus forte baisse de capitalisation sur une seule séance pour l’entreprise et de la deuxième plus importante baisse journalière pour une valeur technologique américaine, derrière l’effacement de 590 milliards de dollars enregistré par NVIDIA en janvier 2025.

D’un point de vue technique, Alphabet a formé ce que l’on appelle une « croix de la mort » sur le graphique quotidien, la moyenne mobile à 50 jours étant passée sous l’EMA à 200 périodes, un signal baissier qui était déjà apparu pour cette méga capitalisation en avril 2025 dans un contexte de turbulences liées aux droits de douane.

Alphabet et la croix de la mort — dynamiques

La chute d’Alphabet a ravivé chez les investisseurs le thème de la rotation. Environ 400 composantes du S&P 500 ont progressé, ce qui a limité le recul de l’indice élargi sur la séance malgré la déconvenue du géant technologique. Cependant, les résultats décevants d’Amazon et d’Intel publiés après la clôture accroissent le risque d’un nouveau gap baissier à l’ouverture suivante. Les acheteurs se précipiteront‑ils de nouveau pour acheter sur repli ?

La préoccupation de fond reste la même et remonte à longtemps : la crainte n’est pas seulement que la demande liée à l’IA se tasse, mais aussi que des coûts de financement élevés et un risque de crédit en hausse obligent les hyperscalers à réduire leurs investissements. C’est cette possibilité qui alimente la panique.

L’introduction en bourse d’Anthropic sera l’ultime test décisif. L’offre envisagée par le développeur de Claude sera un examen clé pour déterminer si la flambée de l’IA est terminée. Anthropic vise à lever plus de capitaux que SpaceX : l’entreprise d’Elon Musk a réuni 86 milliards de dollars, Anthropic cible 100 milliards. Mais les investisseurs disposent‑ils encore des capitaux nécessaires à injecter dans l’IA ? Le mois de novembre devrait permettre d’y voir plus clair.

Les marchés répercutent leurs mouvements sur toutes les classes d’actifs. Les ventes massives de Big Tech déclenchent des flux de désengagement du risque qui font baisser les rendements des Treasuries — ce qui, à son tour, pèse sur le dollar américain.

D’un point de vue technique, le graphique quotidien du S&P 500 envoie des signaux mitigés. Il est difficile de trader dans cet environnement trouble, il faut donc surveiller les tests de juste valeur autour de 7 725.