La livre poursuit sa baisse, malgré la hausse des taux d’intérêt décidée hier par la Bank of England. Aujourd’hui, la paire GBP/USD se négocie autour de 1,3424, bien en dessous de ses sommets de la soirée.

La décision en elle-même a été plus restrictive que prévu. Le taux directeur a été relevé à 4,00 %, avec les neuf membres du Monetary Policy Committee votant en faveur de cette hausse. Le marché s’attendait à sept votes favorables, alors qu’en septembre seuls trois membres soutenaient une augmentation de taux. Le nombre de voix favorables est ainsi passé de trois à neuf en moins de deux mois, ce qui représente un changement significatif au sein du comité. Toutefois, la livre ne s’est pas appréciée à la suite de cette annonce. La hausse de taux avait déjà été intégrée par le marché, tandis que le dollar a été soutenu simultanément par de solides statistiques économiques américaines.

Les commentaires les plus importants sont venus du gouverneur de la Bank of England, Andrew Bailey. Il a indiqué que le cycle de resserrement monétaire pourrait ne pas être terminé et qu’une nouvelle hausse de taux était plus probable qu’improbable. Cependant, cette perspective est assortie d’une condition : cela ne serait possible que si les prix de l’énergie revenaient à leurs niveaux précédents.

C’est là que réside le principal problème pour la livre. Les prix du pétrole évoluent en sens inverse. Le Brent est tombé à environ 93,60 $ après avoir frôlé 118 $ fin octobre. Au cours des derniers jours, son prix a reculé de près de 10 $, le marché anticipant la fin imminente de la guerre avec l’Iran. Ce sont précisément les prix élevés du pétrole qui maintenaient l’inflation à un niveau élevé et donnaient à la Bank of England des arguments pour envisager de nouvelles hausses de taux.

Le marché en est conscient et attribue actuellement une probabilité de 50 % à une nouvelle hausse de taux en décembre. Cela explique pourquoi les commentaires restrictifs de Bailey n’ont pas réussi à soutenir la livre.

Une situation intéressante s’est ainsi créée : la livre dépend aujourd’hui moins de la Bank of England que de l’évolution des prix du pétrole. Tant que le pétrole reste orienté à la baisse, l’argument en faveur d’une nouvelle hausse de taux s’affaiblit à chaque séance. Bailey lui-même a reconnu qu’une grande partie du choc inflationniste est déjà intégrée dans les prix. Cela signifie que la baisse des prix du pétrole pourrait apporter moins de soulagement que prévu initialement. Cependant, le marché des changes se concentre moins sur les chiffres précis que sur la direction générale, qui demeure actuellement défavorable à la livre.

Il ne faut pas s’attendre aujourd’hui à un soutien de la part des statistiques économiques britanniques. L’indice des prix immobiliers Lloyds doit être publié, avec une croissance attendue quasiment nulle, certaines estimations allant même jusqu’à prévoir un recul. Cela signalerait un marché immobilier atone, sous la pression de coûts d’emprunt élevés.

Huw Pill prononcera ensuite un discours. En juillet, il faisait partie des trois responsables qui avaient voté pour un resserrement monétaire immédiat, aux côtés de Megan Greene et Catherine Mann. Sa position restrictive est bien connue et déjà intégrée dans les prix de marché, de sorte qu’aucun nouvel élan significatif n’est attendu de ses commentaires.

Le rapport sur le marché du travail américain reste donc le principal point d’attention des investisseurs. Ce rapport sera analysé en détail dans les prévisions pour la seconde partie de la journée.

Momentum

Le cours évolue actuellement dans une fourchette étroite, à 10 pips du niveau de cassure haussière de 1,3434 et à 16 pips du niveau de cassure baissière de 1,3408.

Le niveau 1,3434 est déterminant pour une progression à la hausse. Si la livre parvient à s’installer durablement au-dessus de ce seuil, les prochains objectifs se situeront à 1,3460 puis 1,3481. Un tel mouvement est possible si les chiffres américains se révèlent plus faibles qu’anticipé ou si les prix du pétrole rebondissent nettement. Toutefois, tant que le pétrole poursuit sa baisse, ce scénario paraît moins probable.

Pour un mouvement baissier, l’attention se porte sur 1,3408. Une cassure sous ce niveau ouvrirait la voie en direction de 1,3379 puis 1,3355. Il s’agit du scénario principal. Le dollar est soutenu par les données économiques américaines et la Federal Reserve, tandis que les arguments en faveur d’une nouvelle hausse des taux par la Bank of England s’affaiblissent.

Mean Reversion

Le niveau de référence supérieur est à 1,3445, tandis que le niveau inférieur est à 1,3409. Le niveau supérieur se situe 11 points au-dessus du niveau de cassure à 1,3434, ce qui signifie que le prix pourrait l’atteindre rapidement après une cassure haussière. Si le prix touche 1,3445 puis repart à la baisse, cela indiquerait une inversion plutôt qu’une poursuite du mouvement haussier.

Le niveau inférieur à 1,3409 n’est supérieur que d’un point à 1,3408. Étant donné que ces niveaux sont si proches, il est impossible de distinguer une véritable cassure d’une fausse cassure sur la base du premier test uniquement. Il est donc préférable d’éviter de trader la réaction initiale à la publication du rapport sur le marché du travail américain et d’observer l’évolution ultérieure des prix.