Британский фунт, казалось бы, должен был отреагировать куда более крупным падением на новости по рынку труда Великобритании, но этого не случилось. Почему так, и чего дальше ждать – давайте разбираться.

Согласно данным Национального статистического управления Великобритании, рынок труда переживает не лучшие времена. Данные оказались слабее ожиданий по всему спектру показателей, что вылилось в немедленную реакцию фунта. Однако фундаментальным драйвером пары GBP/USD по-прежнему остаётся не статистика, а ситуация на Ближнем Востоке.

Как показал отчет, уровень безработицы в Великобритании вырос до 5,0% в январе–марте 2026 года, превысив рыночные ожидания и февральский показатель в 4,9%. Несмотря на то, что в абсолютном выражении число безработных сократилось на 77 тысяч до 1,806 млн — преимущественно за счёт краткосрочных безработных — в годовом выражении безработица выросла на 192 тысячи, причём во всех группах по продолжительности незанятости.

Для понимания масштаба: ещё в начале 2025 года безработица составляла 4,4%. С тех пор она прибавила 0,6 п.п. — медленный, но устойчивый тренд охлаждения рынка труда, который только усилился после начала войны с Ираном в конце февраля 2026 года.

Годовой рост среднего заработка в январе–марте 2026 года составил 3,4% без учёта бонусов и 4,1% с учётом бонусов. Это принципиально важный сигнал. Регулярный заработок 3,4% — минимум с конца 2020 года. Замедление роста зарплат до 3,4% является наиболее слабым показателем за несколько лет. Публичный сектор по-прежнему опережает частный: рост зарплат госслужащих составил около 5%, тогда как в частном секторе — лишь 3,2%.

Это является важным критическим моментом, так как при инфляции CPI в 3,8% годовых рост зарплат в 3,4% означает снижение реальных доходов. Именно это и есть главная экономическая проблема для Банка Англии: инфляция разгоняется, зарплаты не поспевают, потребительский спрос рискует обвалиться.

Но, как я отмечал выше, снижение фунта оказалось умеренным — не обвальным. Причина в том, что рынок понимает: сегодняшняя статистика — лишь один из факторов, причём не главный. Главный драйвер пары — Ормузский пролив и ситуация на Ближнем Востоке.

Фундаментально, Великобритания является нетто-импортёром энергоносителей, что давит на фунт: в марте, сразу после начала ближневосточного конфликта и закрытия Ормузского пролива, GBP упал на 1,9%. Однако надежды на мирную сделку вызвали разворот, и GBP/USD восстановился выше отметки 1.3500. Именно так выглядит рыночная иерархия сегодня: данные по рынку труда — фоновый шум. Геополитика — главный сигнал. Подтверждение этому события вчерашнего дня, когда Трамп объявил об отмене запланированного удара по Ирану после звонков от лидеров Саудовской Аравии, Катара и ОАЭ, что привело к резкому росту спроса на рисковые активы.

Итог этому всему один: пока Ормуз закрыт, британская экономика будет и дальше испытывать удары; инфляция будет разгоняться, одновременно подавляя потребительский спрос и бизнес-активность, а тут, ко всему прочему, и рынок труда начал давать трещину.