Lihat juga
05.10.2026 06:51 PM
Pasangan mata uang EUR/USD telah melemah selama 18 hari berturut-turut, hanya diselingi beberapa jeda singkat. Dalam periode ini, euro sudah kehilangan 470 poin. Pelemahan mata uang Eropa dimulai sebulan lalu ketika pasar mulai menetapkan kenaikan suku bunga FOMC. Sejak itu, pasar terus membeli dolar AS, menggunakan hampir semua faktor jangka pendek sebagai pembenaran. Dalam istilah pasar, pergerakan seperti ini disebut sebagai "order flow", yakni aliran pesanan. Biasanya, pelaku pasar besar membangun order flow selama periode tertentu, lalu berbagai pesanan tersebut mulai dieksekusi. Pada titik ini, latar fundamental yang menyertai menjadi jauh kurang penting. Pesanan sudah terpasang dan sedang dieksekusi. Akibatnya, di grafik terlihat pergerakan satu arah yang nyaris tanpa putaran balik korektif.
Pekan lalu, protes meletus di Prancis terkait pemangkasan belanja pemerintah untuk pendidikan. Ratusan sekolah ditutup, sementara bentrokan dengan polisi, pembakaran kendaraan, dan perusakan toko terus dilaporkan. Pada hari Senin, terungkap bahwa Prancis menghadapi defisit anggaran puluhan miliar euro yang harus ditutup. Ini jelas akan membutuhkan kenaikan pajak dan pemotongan belanja. Selain itu, imbal hasil obligasi pemerintah Prancis meningkat, demikian juga imbal hasil di banyak negara Uni Eropa lain dan di Amerika Serikat. Hal ini memberikan tekanan tambahan pada anggaran yang sudah sangat terbebani.
Saat ini tidak ada yang mampu menghentikan kejatuhan euro. Baik kebijakan ECB yang lebih ketat, data ekonomi yang positif dari Uni Eropa, data pasar tenaga kerja AS yang lemah, maupun gambaran teknikal dan pola bullish belum cukup untuk membalikkan tren. Karena imbalance 19 sudah tidak lagi valid, mata uang Eropa kini memiliki peluang kuat untuk turun menembus level psikologis $1,10. Imbalance 19 yang semula bullish telah berubah menjadi inverted imbalance yang bersifat bearish dan menghasilkan sinyal jual. Pelaku pasar dengan posisi beli gagal memanfaatkan imbalance 19 yang bullish, dua swing bullish, maupun data pasar tenaga kerja AS yang lemah. Hampir tidak ada yang tampaknya dapat menopang euro jika pelaku pasar terus enggan menjual dolar AS.
Pekan lalu, FOMC menyatakan kesiapannya untuk terus mengetatkan kebijakan moneter, dan itu sudah cukup untuk membuat tren turun yang lebih luas berlanjut. Bahkan setelah The Fed mengetatkan kebijakan moneter pada bulan September dan mungkin mengetatkannya lagi pada Oktober atau Desember, saya tidak melihat bahwa euro kekurangan alasan untuk menguat selama periode ini.
Secara keseluruhan, menurut saya, latar fundamental masih mendukung pelaku pasar dengan pandangan bullish. Terlepas dari sikap kebijakan moneter The Fed yang lebih restriktif, ini bukan satu-satunya faktor yang menentukan nilai tukar. Perlu diingat bahwa imbal hasil US Treasury sedang menyentuh level rekor, sehingga memberi tekanan besar pada anggaran federal; perekonomian AS melambat dalam beberapa kuartal terakhir; pasar tenaga kerja AS lebih sering menghasilkan data yang mengecewakan dibandingkan kejutan positif; Donald Trump kembali memulai sengketa dagang dan non-dagang dengan banyak negara pada 2026; dan pasar saham AS terus menimbulkan kekhawatiran besar karena investasi yang dibiayai kredit secara tidak terkendali ke perusahaan teknologi yang bergerak di pengembangan AI.
Gambaran teknikal saat ini menunjukkan momentum bearish masih utuh. Pekan lalu ditutup dengan terbentuknya imbalance 24 yang baru dan bersifat bearish, yang bisa memberikan sinyal jual baru bagi pelaku pasar lebih awal pada pekan ini. Pelaku pasar dengan posisi beli kini hanya dapat mengandalkan swing terdekat berikutnya di 1,1066 dan potensi liquidity sweep pada level tersebut.
Latar ekonomi pada hari Senin sebenarnya tidak diperlukan. Indeks aktivitas bisnis sektor jasa ISM AS baru dirilis pada malam hari, ketika mata uang Eropa sudah turun 90 poin. Dimulainya konflik di Yaman dan krisis anggaran di Prancis sudah cukup untuk mendorong pergerakan tersebut.
Masih ada banyak alasan bagi pelaku pasar dengan pandangan bullish untuk bertindak pada 2026. Secara struktural dan global, kebijakan Trump yang tahun lalu menyebabkan pelemahan tajam dolar belum berubah. Saat ini, saya tidak melihat dukungan fundamental yang kuat bagi mata uang AS terlepas dari sikap hawkish FOMC. Faktor geopolitik, yang menopang permintaan terhadap dolar AS selama sebagian besar paruh pertama 2026, kini sudah tidak memberi efek yang sama.
Kalender ekonomi untuk 6 Oktober memuat dua rilis, dan saya tidak menganggap keduanya penting. Latar ekonomi kecil kemungkinan memberikan dampak besar pada sentimen pasar pada hari Selasa.
Menurut saya, pair ini masih berada dalam proses membentuk tren bullish yang tengah memasuki fase koreksi sepanjang satu tahun. Latar fundamental tujuh bulan lalu berbalik tajam mendukung pelaku pasar dengan pandangan bearish, tetapi tren empat tahunan itu sendiri belum bisa dianggap dibatalkan atau selesai. Dalam jangka panjang, saya akan menggambarkan pergerakan pair ini sebagai berada dalam suatu range. Pergerakan dalam range tidak membatalkan tren bullish yang lebih luas. Oleh karena itu, pelaku pasar dengan posisi beli berpotensi melanjutkan kenaikan kembali pada 2026, namun untuk saat ini satu-satunya peluang bermakna adalah pada level rendah 1,1066 yang terbentuk pada Juni tahun lalu, di mana liquidity sweep bisa terjadi. Pelaku pasar dengan posisi jual sudah menerima sinyal jual baru pada imbalance 19 dan dapat memperoleh sinyal lain pada imbalance 24 pekan ini. Bahkan data Nonfarm Payrolls yang lemah dan lonjakan inflasi tajam di Uni Eropa pun belum mampu mendukung euro.
