Perundingan terkait potensi berlanjutnya penurunan kian menguat di pasar. Hingga kemarin, Bitcoin masih diperdagangkan di bawah $84.000 dan Ether di kisaran $2.500. Banyak pelaku pasar menilai kripto telah kehilangan arus masuk modal sementara pasar saham terus menguat didukung laba korporasi yang kuat. Dana yang mengalir ke kripto sepanjang musim panas kini lebih memilih saham, yang menjelaskan mengapa bahkan kabar positif di industri sekalipun belum mampu mendorong rally harga berkelanjutan.

Gambaran arus dana menegaskan hal ini. Spot Bitcoin ETF telah mencatat arus keluar sekitar $451 juta sejak awal Oktober, dan minggu lalu fund yang mencakup Bitcoin, Ether, dan Solana secara keseluruhan mengalami arus keluar sekitar $1,25 miliar. Fund Ether membukukan sembilan hari perdagangan berturut-turut dengan arus keluar senilai total $697,2 juta, dan fund Solana mengakhiri rekor 14 minggu berturut-turut arus masuk. Pada saat yang sama, musim laporan keuangan yang dimulai minggu ini mendukung indeks saham, dengan Nasdaq dan S&P 500 yang diperdagangkan dekat rekor tertinggi.

Para pelaku pasar mengatakan bahwa diperlukan dua kondisi untuk pemulihan yang berkelanjutan. Pertama: imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang harus turun dan stabil. Imbal hasil obligasi 30 tahun menyentuh 5,70% pada minggu lalu — level tertinggi sejak 2002 — dan imbal hasil 10 tahun mencapai 5,35%; selama imbal hasil naik, aset tanpa imbal hasil tetap berada di bawah tekanan. Kedua: kembalinya arus masuk bersih ke spot crypto ETF karena permintaan institusional terutama tersalurkan melalui instrumen tersebut. Belum satu pun dari kedua kondisi ini terpenuhi, dan bagi saya inilah argumen utama untuk bersikap hati-hati.

Implikasi praktisnya: sampai kedua kondisi ini terpenuhi, lebih baik tidak membeli altcoin hanya karena penurunan jangka pendek. Likuiditasnya lebih rendah, koreksinya lebih dalam dibandingkan Bitcoin, dan Ether juga telah kehilangan dukungan dari pembeli korporasi. Pola pantulan harga sebelumnya menunjukkan bahwa penjual dengan cepat memanfaatkan kenaikan tanpa konfirmasi arus dana, dan perdagangan yang tenang di sekitar $83.000 hari ini hanya jeda menjelang rilis data inflasi AS.

Pada saat bersamaan, prospek jangka panjang tetap positif: para pelaku pasar menilai siklus saat ini masih berada pada tahap awal. Sinyal lain mendukung pandangan ini. Saylor menyatakan bahwa pasar bullish sudah dimulai, dan para analis JPMorgan memperkirakan sekitar $50 miliar arus masuk ke aset digital year-to-date dan menyoroti adanya dorongan positif untuk kuartal keempat. Saya tidak melihat pandangan-pandangan ini bertentangan dengan sikap hati-hati—keduanya mencerminkan horizon waktu yang berbeda. Dalam beberapa minggu ke depan, data makro dan arus dana akan menjadi faktor dominan, sementara dalam cakupan setahun kubu bullish punya lebih banyak argumen.

Skenario dasar saya: selama imbal hasil obligasi tetap dekat level tertinggi dan ETF belum kembali mencatat arus masuk, Bitcoin akan bergerak dalam rentang dengan risiko kembali ke $81.000, dan Ether akan berkinerja lebih lemah. Data inflasi AS yang jinak hari ini akan meredakan tekanan dan menciptakan kondisi bagi arus masuk awal ke dana; angka inflasi yang kuat akan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve dan membuka jalan bagi penurunan selanjutnya. Saya akan menganggap konfirmasi pertama pembalikan tren bukan sekadar pantulan harga, melainkan setidaknya dua hari berturut-turut arus masuk bersih ke Bitcoin ETF, disertai berhentinya kenaikan imbal hasil.

Untuk Bitcoin, harga bergerak dalam kisaran sempit antara support 83.300 dan resistance 83.600, dengan batas luar di 82.800 dan 84.100. Rencana disusun berdasarkan dua skenario cermin dengan kemungkinan breakout penuh maupun penolakan (rejection). Ada dua skenario masuk untuk posisi beli. Pertama, breakout terkonfirmasi di atas 83.600: beli dengan target di 84.100, tempat saya melakukan take profit dan mempertimbangkan posisi short saat pullback, dengan syarat harga berada di atas moving average 50 hari dan Awesome Oscillator berada di atas nol. Kedua, pantulan dari 83.300 jika breakout ke bawah tidak terkonfirmasi dan penurunan terbukti palsu: beli dengan target kembali terlebih dahulu ke 83.600, lalu ke 84.100.

Skenario jual bersifat simetris. Saat breakout terkonfirmasi di bawah 83.300, pertimbangkan posisi short dengan target di 82.800, dengan syarat moving average berada di atas harga dan Awesome berada di bawah nol. Jika breakout di atas 83.600 gagal dan harga kembali turun ke bawah level tersebut, masuk ke posisi short dari area resistance dengan target kembali ke 83.300 lalu ke 82.800.

Untuk Ether, logikanya sepenuhnya mencerminkan Bitcoin pada skala harganya sendiri: rentang dalam di antara support 2.496 dan resistance 2.511, batas luar 2.478 dan 2.529. Beli saat terbentuk breakout terkonfirmasi di atas 2.511, dengan target di 2.529, tempat saya melakukan take profit dan mempertimbangkan posisi short saat pullback; kondisi yang sama berlaku: harga berada di atas moving average 50 hari dan Awesome berada di atas nol. Beli saat harga memantul dari 2.496; jika breakout ke bawah tidak terkonfirmasi, target pertama di 2.511, lalu 2.529.

Untuk penjualan, breakout terkonfirmasi di bawah 2.496 membuka posisi short dengan target di 2.478, dengan syarat moving average berada di atas harga dan Awesome berada di bawah nol. Pantulan dari 2.511, ketika breakout ke atas gagal, memberikan peluang short dengan target kembali ke 2.496 dan kemudian ke 2.478. Gunakan kedua indikator sebagai filter untuk menyaring pergerakan palsu, bukan sebagai alasan utama untuk masuk lebih awal; ambil keputusan hanya setelah harga mengonfirmasi level-level yang disebutkan.