Apakah ini reaksi buy the dip? Atau keyakinan bahwa Partai Demokrat tidak akan mampu mencekik AI dan memperlambat perekonomian AS? Pasar memulai pekan ini dengan pola pikir yang berbeda. S&P 500 mengabaikan pemilu paruh waktu, aksi jual besar-besaran pada Kamis lalu, dan bahkan skandal mata-mata yang melibatkan CEO NVIDIA. Indeks acuan tersebut mencatat kinerja terbaiknya sejak April, dan para investor mulai menarik paralel dengan episode lainnya—terutama pada musim semi 2025, ketika saham-saham AS mengabaikan tarif Donald Trump dan memulai kenaikan tajam.

Kinerja harian S&P 500

Keseluruhan dari 11 sektor yang dipimpin oleh Industrials ditutup menguat. Namun skandal NVIDIA gagal menyeret turun indeks semikonduktor Philadelphia. Kesenjangan antara pergerakan keduanya kini menjadi yang terbesar sepanjang sejarah. Perusahaan yang beberapa minggu lalu membidik kapitalisasi pasar senilai $6 triliun itu sekarang berada di sekitar $4,3 triliun. Kerugian sebesar $1,6 triliun dalam 24 hari terakhir merupakan rekor baru. Episode penurunan senilai $1 triliun yang sebanding sebelumnya pernah terjadi pada Apple dan SpaceX.

Perbedaan antara kinerja perdagangan harian S&P 500 dan NVIDIA belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam sejarah pasar, hanya ada tiga kejadian sebelumnya ketika satu saham turun 4% atau lebih, sementara indeks pasar yang lebih luas naik 2% atau lebih, yang terakhir terjadi pada Mei 2009 ketika kapitalisasi pasar pembuat chip tersebut masih sekitar $5 miliar. Saat ini, NVIDIA mewakili porsi yang mencengangkan, sebesar 6,7% dari total pasar saham AS.

Dinamika NVIDIA versus SOX

Bahkan jika Jensen Huang berjuang untuk tetap menjadi CEO setelah tuduhan spionase, penyelidikan dewan bisa berujung pada perubahan kepemimpinan. Pengendalian yang lebih ketat atas penjualan cip ke Tiongkok merupakan risiko jelas lainnya. Bagaimanapun juga, jalur yang ditempuh perusahaan telah menyimpang dari S&P 500, yang menjadi satu pengingat lagi bahwa satu penerbit, bahkan yang dominan sekalipun, bukanlah keseluruhan pasar.

Para investor lebih terganggu oleh prospek bahwa Partai Demokrat dapat merusak perekonomian AS dengan melarang pembangunan dan pengoperasian data center, sebuah faktor yang berkontribusi pada rekor kerugian kapitalisasi S&P 500 pada Black Thursday, 5 November. Narasi itu kini berubah menjadi meme. Adalah hal yang tidak masuk akal untuk berasumsi bahwa Kongres baru akan memangkas cabang yang menopang perekonomian AS.

Meskipun perdagangan AI mungkin sedang bergeser dari pola pikir "tunjukkan pada saya" menjadi "buktikan," para investor kini menuntut bukti efektivitas investasi; masih terlalu dini untuk menyatakan bahwa gelembung sudah pecah. Terlebih lagi, pasar tenaga kerja dan perekonomian AS tetap tangguh, dan perlambatan inflasi dapat mengurangi kebutuhan The Fed untuk kembali menaikkan suku bunga.

Secara teknikal, grafik harian S&P 500 menunjukkan reaksi bullish terhadap inside bar. Posisi beli yang dibuka dekat puncak bar, di sekitar 7.445, terbukti tepat. Penembusan level tertinggi baru di atas 7.575 akan menjadi alasan yang sah untuk menambah posisi beli.