Jepang berisiko mengulangi kesalahan kebijakan moneter bersejarah yang sebelumnya menyebabkan stagnasi sistem keuangannya selama bertahun-tahun. Makoto Sakurai, mantan anggota dewan direksi Bank of Japan, memperingatkan bahwa jika bank sentral terus mempertahankan suku bunga pada tingkat minimum terlalu lama, bank tersebut akan terpaksa menaikkannya secara tiba-tiba dan mengejutkan sebagai akibat dari lonjakan inflasi yang tidak terkendali. Menurutnya, dengan latar belakang meningkatnya tekanan harga yang dipicu oleh konflik yang sedang berlangsung dengan Iran, stagflasi hampir menjadi tak terhindarkan bagi negara Asia tersebut. Sakurai menekankan bahwa bank sentral berada di ambang batas yang berbahaya dan tidak dapat menolak untuk memperketat kebijakan pada pertemuan Juni mendatang.

Para analis internasional saat ini memperkirakan probabilitas Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 1% pada bulan Juni sekitar 80%. Kenaikan tajam biaya energi adalah faktor utama pemicu inflasi dan secara bersamaan memberikan tekanan berat pada perekonomian nasional yang sangat bergantung pada impor bahan baku. Pada saat yang sama, produk domestik bruto menunjukkan sedikit tanda pemulihan yang kuat. Meskipun ekonomi tumbuh 2,1% year-on-year pada kuartal pertama, para analis memperkirakan pertumbuhan akan melambat dengan cepat karena biaya bahan bakar yang tinggi dan gangguan logistik mulai memangkas laba bersih perusahaan-perusahaan terbesar di Jepang.

Tekanan inflasi tambahan datang dari pelemahan berkepanjangan yen dan memburuknya kekurangan tenaga kerja, yang memaksa produsen domestik untuk membebankan biaya kepada konsumen dan menaikkan harga ritel. Proyeksi menunjukkan inflasi dapat mencapai sekitar 3,5% pada musim gugur. Sakurai memperingatkan bahwa setiap penundaan oleh bank sentral akan menimbulkan kerusakan jangka panjang pada perekonomian. Keseriusan situasi ini digarisbawahi oleh data Mei yang menunjukkan impor minyak mentah fisik ke Jepang telah turun ke level terendah dalam lebih dari 60 tahun di tengah krisis pasokan skala besar dari Teluk Persia.