На прошлой неделе, буквально в течение нескольких часов, пара доллар-иена рухнула почти на 600 пунктов, обозначившись на отметке 141,70. Но в тот же день покупатели usd/jpy перехватили инициативу – на данный момент они вернули почти все утраченные позиции, вернувшись в область 146-й фигуры. Причина резкого снижения очевидна: Банк Японии впервые за долгое время (семь лет!) задумался о выходе из политики отрицательной ставки. И хотя глава японского регулятора заговорил об этом лишь в гипотетическом ключе, озвучив, по сути, «декларацию о намерениях», рынок отреагировал на эти заявления со всей серьёзностью.

Слишком долго (с 2016 года) сжималась эта пружина – поэтому любые намёки на смену курса провоцируют сильнейшую волатильность во всех парах с участием иены (взгляните на динамику, например, gbp/jpy и eur/jpy). Однако на смену эйфории, наступившей после заявлений Кадзуо Уэды, постепенно приходит разочарование, а вернее осознание того, что реализация задуманного может произойти в весьма отдалённой перспективе, и при выполнении определённых условий. Поэтому пара usd/jpy и демонстрирует такие акробатические этюды: 600 пунктов вниз и 500 пунктов вверх.

Вкратце напомню, что на прошлой неделе глава Банка Японии озвучил сигнал о возможном изменении курса монетарной политики. Здесь важен один момент – место и время, когда Уэда озвучил соответствующие сигналы: в парламенте страны и по итогам встречи с премьер-министром Фумио Кисидой. Это важное обстоятельство, которое свидетельствует, так сказать о «серьёзности намерений».

Так вот, Кадзуо Уэда сообщил парламентариям о том, что Центральный банк рассматривает различные варианты целевых процентных ставок после того, как выйдет из политики отрицательной ставки. По его словам, регулятор может либо сохранить процентную ставку, применяемую к резервам, либо вернуться к политике, ориентированной на ставку овернайт. Уэда отметил, что ЦБ ещё не принял решение о том, какую процентную ставку выбрать в качестве целевой, после того, как Центробанк уберет стоимость краткосрочных займов с отрицательной территории.

Но при этом он не уточнил – когда именно регулятор собирается изменить свой курс. Но здесь трейдеры сделали самостоятельные выводы: слова главы Банка Японии были восприняты трейдерами как сигнал о том, что регулятор может отказаться от политики отрицательных процентных ставок в самое ближайшее время. Некоторые эксперты поспешили предположить, что это может произойти уже на последнем в этом году заседании, которое состоится 18-19 декабря.

Реакция рынков не заставила себя ждать – например, торги по японской иене на чикагской бирже CME достигли в объемах почти 75 миллиарда долларов – это абсолютный рекорд для текущего года. Японская валюта подорожала во всех парах, отражая оптимистичный настрой трейдеров.

Эйфория длилась недолго – с конца прошлой недели иена активно теряет свои позиции. Наступивший «похмельный синдром» снизил интерес к японской валюте, и данный факт толкает пару usd/jpy вверх. Данный процесс начался ещё на прошлой неделе, когда участники рынка засомневались в том, что Банк Японии реализует озвученные намерения в обозримом будущем. Сегодня эти сомнения усилились, на фоне опубликованного агентством Bloomberg инсайда. Так, в понедельник журналисты агентства со ссылкой на свои источники сообщили о том, что чиновники Банка Японии не видят «какой-либо необходимости» отказываться от политики отрицательных процентных ставок на декабрьском заседании. В частности, члены японского регулятора заявили, что не видят достаточных доказательств роста заработной платы для обоснования устойчивой инфляции.

Такой «холодный душ» позволил покупателям usd/jpy развивать северное движение – только за сегодняшний неполный торговый день пара выросла более чем на 150 пунктов. Иллюзорные надежды трейдеров на скорое ужесточение ДКП разрушились, столкнувшись с реальностью.

По мнению валютных стратегов Rabobank, рынок, вероятней всего, будет разочарован темпами, которыми японский регулятор будет сворачивать аккомодационную политику в течение 2024 года. Трейдеры поспешили с выводами о том, что Банк Японии будет действовать решительно в этом вопросе – ни о каком блицкриге речь не идёт. Осознание этого факта двигает пару usd/jpy вверх. К этому процессу вскоре может подключиться и доллар: если Федрезерв по итогам декабрьского заседания (12-13 декабря) озвучит «умеренно-ястребиную позицию» (опровергнув слухи о намерениях ФРС снизить ставку в первой половине следующего года), пара может вернуться к границам 150-й фигуры уже до конца текущего года.

Рассматривать лонги по паре целесообразно после того, как покупатели преодолеют уровень сопротивления 146,60 (линия Kijun-sen на дневном графике). В таком случае следующей целью северного движения станет отметка 148,10 (нижняя граница облака Kumo, совпадающая со средней линией Bollinger Bands на том же таймфрейме).