पिछले सप्ताह, USD/JPY जोड़ी कुछ ही घंटों में लगभग 600 अंक गिरने के बाद 141.70 के निचले स्तर पर पहुंच गई। लेकिन उसी दिन, यूएसडी/जेपीवाई के खरीदारों ने बढ़त ले ली, और फिलहाल, उन्होंने लगभग पूरी तरह से अपनी खोई स्थिति वापस पा ली है, और 146-आंकड़ा सीमा में वापस आ गए हैं। भारी गिरावट का कारण स्पष्ट है: बैंक ऑफ जापान ने सात वर्षों में पहली बार अपनी नकारात्मक ब्याज दर नीति को छोड़ने पर विचार किया। जापान के नियामक निकाय के प्रमुख ने इस पर अटकलबाजी तरीके से चर्चा की, अनिवार्य रूप से "इरादे का बयान" दिया, लेकिन बाजार ने इन टिप्पणियों को बहुत गंभीरता से लिया।

दिशा में बदलाव का कोई भी संकेत सभी येन-संबंधित जोड़ियों में अत्यधिक अस्थिरता का कारण बनता है क्योंकि यह स्प्रिंग बहुत लंबे समय से (2016 से) संपीड़ित था (उदाहरण के लिए, GBP/JPY और EUR/JPY की गतिशीलता पर गौर करें)। लेकिन बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा की टिप्पणियों का स्वागत करने वाला उत्साह अंततः निराशा में बदल गया - या बल्कि, यह समझ कि योजना वास्तव में बहुत दूर के भविष्य में और विशिष्ट परिस्थितियों में लागू की जा सकती है। परिणामस्वरूप, USD/JPY जोड़ी अनियमित रूप से कार्य कर रही है, 500 अंक बढ़ रही है और 600 अंक गिर रही है।

संक्षेप में, यूएडीए ने पिछले सप्ताह मौद्रिक नीति में संभावित बदलाव का संकेत दिया था। उएदा के बयानों की सेटिंग और समय-देश की संसद और प्रधान मंत्री फुमियो किशिदा के साथ उनकी बैठक के परिणाम-महत्वपूर्ण कारक हैं। यह एक महत्वपूर्ण घटना है, जो एक तरह से "इरादों की गंभीरता" को प्रदर्शित करती है।

इस प्रकार, नकारात्मक दर नीति को समाप्त करने के बाद, यूएडा ने सांसदों को बताया कि सेंट्रल बैंक लक्षित ब्याज दरों के लिए कई विकल्पों का मूल्यांकन कर रहा है। उनका कहना है कि नियामक के पास दो विकल्प हैं: वह रिजर्व पर ब्याज दर लागू करना जारी रख सकता है या वह ऐसी नीति पर वापस लौट सकता है जो रातोंरात दर पर केंद्रित है। यूएडीए ने कहा कि अल्पकालिक उधार लागत को नकारात्मक क्षेत्र से बाहर ले जाने के बाद, केंद्रीय बैंक ने अभी तक यह निर्धारित नहीं किया है कि किस ब्याज दर को लक्ष्य के रूप में निर्धारित किया जाए।

हालाँकि, उन्होंने यह नहीं बताया कि नियामक कब अपनी दिशा बदलने का इरादा रखता है। हालाँकि, व्यापारी बैंक ऑफ जापान के मुख्य कार्यकारी की टिप्पणियों को एक संकेत के रूप में पढ़ते हुए अपने स्वयं के निष्कर्ष पर पहुंचे कि नियामक जल्द ही अपनी नकारात्मक ब्याज दर नीति को छोड़ सकता है। विशेषज्ञों ने जल्दबाजी में अनुमान लगाया कि यह वर्ष की अंतिम बैठक के तुरंत बाद हो सकता है, जो 18-19 दिसंबर के लिए निर्धारित है।

बाज़ार ने तुरंत प्रतिक्रिया दी; उदाहरण के लिए, शिकागो मर्चेंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) पर जापानी येन में ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $75 बिलियन तक पहुंच गया, जो इस वर्ष का रिकॉर्ड उच्च स्तर है। प्रत्येक जोड़ी में, जापानी येन के मूल्य में वृद्धि हुई, जो व्यापारियों के आशावादी रवैये को दर्शाता है।

उत्साह क्षणभंगुर था, क्योंकि पिछले सप्ताह के अंत से येन लगातार अपनी पकड़ खो रहा है। "हैंगओवर सिंड्रोम" शुरू हो गया है, जिससे जापानी येन की मांग में कमी आई है और USD/JPY जोड़ी के मूल्य में वृद्धि हुई है। जब बाजार के खिलाड़ियों ने संदेह व्यक्त किया कि बैंक ऑफ जापान जल्द ही अपने घोषित इरादों को पूरा करेगा, तो यह प्रक्रिया पिछले सप्ताह शुरू हुई। ब्लूमबर्ग द्वारा जारी की गई जानकारी के आलोक में आज ये संदेह और भी मजबूत हो गए हैं। संगठन के पत्रकारों ने सोमवार को सूत्रों का हवाला देते हुए कहा कि बैंक ऑफ जापान के अधिकारियों को दिसंबर की बैठक में नकारात्मक ब्याज दर नीति को समाप्त करने की "कोई आवश्यकता नहीं" महसूस हुई। विशेष रूप से, जापानी नियामक के अधिकारियों ने कहा कि उन्हें स्थायी मुद्रास्फीति का समर्थन करने के लिए वेतन वृद्धि के पर्याप्त सबूत नहीं मिल सके।

USD/JPY के खरीदार इस "ठंडी बौछार" के परिणामस्वरूप ऊपर की ओर रुझान बनाए रखने में सक्षम थे; आज समाप्त हुए संक्षिप्त व्यापारिक सत्र में, युग्म में 150 अंक से अधिक की वृद्धि हुई। मौद्रिक नीति को तत्काल सख्त करने की व्यापारियों की अवास्तविक उम्मीदें धराशायी हो गई हैं और वास्तविकता से टकरा गई हैं।

रबोबैंक के मुद्रा रणनीतिकारों का अनुमान है कि बाजार उस गति से असंतुष्ट होगा जिस गति से जापानी नियामक 2024 में अपनी समायोजन नीति को हटा देगा। व्यापारियों ने तुरंत निष्कर्ष निकाला कि बैंक ऑफ जापान इस मामले में निर्णायक कार्रवाई करेगा; किसी ब्लिट्जक्रेग का उल्लेख नहीं किया गया। इस तथ्य के स्पष्ट होने के परिणामस्वरूप USD/JPY जोड़ी बढ़ रही है। डॉलर जल्द ही इसका अनुसरण कर सकता है: यदि फेड दिसंबर की बैठक (दिसंबर 12-13) के बाद अपनी "मध्यम कठोर स्थिति" बनाए रखता है और अफवाहों को दूर करता है कि यह 2019 की पहली छमाही में दरों में कटौती करने की योजना बना रहा है, तो यह जोड़ी साल पहले समाप्त हो सकती है 150-आंकड़ा सीमाओं के निकट।

खरीदारों द्वारा दैनिक चार्ट की किजुन-सेन लाइन, या 146.60 के प्रतिरोध स्तर को पार करने के बाद, जोड़ी में लंबी स्थिति लेने के बारे में सोचने की सलाह दी जाती है। 148.10 का स्तर, जो एक ही समय सीमा पर कुमो बादल की निचली सीमा और बोलिंगर बैंड की मध्य रेखा है, इस उदाहरण में ऊपर की ओर बढ़ने का अगला लक्ष्य होगा।