В тихом омуте черти водятся. Внешне кажется, что жизнь на рынке биткойна затихла. Вот уже который месяц котировки BTC/USD блуждают в относительно узком торговом диапазоне, а волатильность упала до минимальной отметки за два года. Однако на самом деле жизнь бьет ключом. Под поверхностью воды криптовалюта переходит из одних рук в другие, что полностью меняет рынок цифровых активов.

Согласно расчетам Flipside Crypto, еще в 2020 2% счетов владели 95% выпущенного в обращение биткойна. Такие счета получили название криптокитов. К ним принято относить майнеров, оффшорные фонды и анонимные кошельки. Из-за такой высокой концентрации рынка незначительные продажи токенов приводили к существенным изменениям цен. По данным 10x Research, отток в 2% и 9% из кошельков криптокитов в 2018 и в 2022 обвалил котировки BTC/USD на 74% и 64%, соответственно.

За последние 12 месяцев такие держатели избавились от 500 тыс. биткойнов на $50 млрд. Однако все цифровые активы оседают на руках крупных институциональных инвесторов: ETF или Strategy и похожих на нее компаний. За последние 5 лет детище Майкла Сейлора увеличило запасы биткойна на $65 млрд. Около $50 млрд собрали специализированные биржевые фонды с момента их основания.

Динамика потоков биткойна с различных кошельков

Согласно исследованиям 10x Research, за год институциональные инвесторы поглотили 900 тыс. монет. Они владеют около 4,8 млн биткойнов из 20 млн находящихся в обращении. Речь идет о четвертой части. Действия таких игроков более последовательны и логичны. Неудивительно, что с изменением структуры рынка, меняется и его сущность.

По данным BTC Deribit, 30-дневная подразумеваемая волатильность крипторынка снизилась до минимальной отметки за последние два года. Биткойн все больше напоминает традиционный актив, для которого рост на 10-20% за год – это нормально. Это существенно меньше, чем 1400% ралли в 2017, благодаря которому лидер сектора цифровых активов стал мейнстримом.

Таким образом, изменение структуры крипторынка уменьшает вероятность резких взлетов и падений. Биткойн уже нет смысла покупать потому, что он растет. Однако есть и хорошая новость. Цифровой актив выжил и переходит в руки институциональных инвесторов. Его динамику можно спрогнозировать, исходя из изменения глобального аппетита к риску и поведения других активов. А значит, BTC/USD – это всерьез и надолго. Нет необходимости бояться, что токены – это не более чем пирамида. И в скором времени они исчезнут.

Технически на дневном графике биткойна все еще присутствуют риски формирования паттерна Расширяющийся клин. Пробой 110500 с последующим падением ниже данного уровня – повод для продаж. Как и снижение котировок BTC/USD ниже справедливой стоимости на 107500. При таком раскладе возникнет дочерняя разворотная модель 1-2-3.