چین کی معیشت ایک بار پھر ایک مانوس راستے پر چل رہی ہے - امید سے پریشانی تک۔ یارڈینی ریسرچ کی ایک نئی رپورٹ ایک ایسی تصویر پینٹ کرتی ہے جہاں قرض، افراط زر، اور آبادیاتی کمی ایک واحد، مستقل رجحان میں تبدیل ہو جاتی ہے: اقتصادی ترقی سست ہو رہی ہے، اعتماد کم ہو رہا ہے، اور "متحرک طلب" کا جملہ تیزی سے ناقابل یقین حد تک بڑھ رہا ہے۔

چین برآمدات پر انحصار کرتا ہے۔ گھریلو استعمال کو بیدار کرنے کی کوششیں شائستہ لیکن بے سود لگتی ہیں۔ تجزیہ کار اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ ملک "بیرونی مانگ پر انحصار کرتا ہے" اور پیداوار میں سرپلس عالمی منڈیوں میں ڈمپنگ کے الزامات میں پھیل جاتا ہے۔ اس سے امریکہ کے ساتھ تناؤ میں اضافہ ہوا ہے، لیکن ایسا لگتا ہے کہ اب یہ کسی کے لیے کوئی تعجب کی بات نہیں ہے۔

رئیل اسٹیٹ مارکیٹ ایک کمزور جگہ بنی ہوئی ہے۔ مکانات کی نئی قیمتیں لگاتار 26ویں مہینے گر گئی ہیں - سال بہ سال 2.2% کم۔ ایک ایسا شعبہ جو کبھی چینی کامیابی کی علامت تھا اب صارفین کے اعتماد اور سرمایہ کاروں کے جذبات کو گھسیٹ رہا ہے۔

خوردہ فروخت ایک معمولی 3% سے بڑھ رہی ہے، جو ایک سال میں سب سے کم تعداد ہے۔ یہاں تک کہ افراط زر کے لیے ایڈجسٹ کیا گیا، یہ صرف 3.8 فیصد ہے، جو اب بھی صنعتی پیداوار کی ترقی سے کم ہے۔ یہ ایک خالص تضاد ہے: ملک زیادہ پیداوار کر رہا ہے لیکن کم خرید رہا ہے۔

پیپلز بینک آف چائنا کلاسک اقدامات کے ذریعے معیشت کو بحال کرنے کی کوشش کر رہا ہے - شرح سود اور ریزرو کی ضروریات میں کمی۔ تاہم، کریڈٹ امپلس کمزور ہو رہا ہے: بینک قرضوں کی نمو 6.6 فیصد تک گر گئی ہے، جو تین سال پہلے کے مقابلے میں تقریباً نصف تھی۔ کل قرض 38 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا ہے - ایک ایسا اعداد و شمار جو ممکنہ طور پر بیجنگ کے حکام کو بھی گہری سانس لینے کا سبب بنے گا۔

بانڈ کی پیداوار 2% سے کم ہے، جو ایک واضح پیغام بھیج رہا ہے: بحالی پر یقین اب بھی کمزور ہے۔ اسٹاک مارکیٹ اتار چڑھاؤ اور خاموش رجائیت سے نمایاں ہے۔ اسٹاک کے اہم اشاریے پانی کو چل رہے ہیں، حالانکہ ایف ٹی ایس ای چین نے سال کے آغاز سے لے کر اب تک 34.7 فیصد تک آسمان چھو لیا ہے، یہ ثابت کر رہا ہے کہ جمود بھی منتخب ہو سکتا ہے۔

سرمایہ کار روشن مقامات کی تلاش میں ہیں: اجناس کی کمپنیوں میں 77% اضافہ ہوا ہے، صحت کی دیکھ بھال کے شعبے میں 67% اضافہ ہوا ہے، اور اشیائے صرف کے شعبے میں تقریباً 50% اضافہ ہوا ہے۔ یہ شعبے مجموعی طور پر معیشت سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کر رہے ہیں - اور شاید یہی اس کا بنیادی مسئلہ ہے۔

یارڈینی ریسرچ نے ضرورت سے زیادہ سفارت کاری کے بغیر خلاصہ کیا: بڑھتی ہوئی آبادی، قرض، اور قرضوں میں کمزور اضافہ گھریلو استعمال پر شرط کو تقریباً یوٹوپیا بنا دیتا ہے۔ بیجنگ نے اپنے برآمدی ماڈل کو گھریلو مانگ کے ساتھ تبدیل کرنے کی کوشش کی، لیکن فی الحال ایسا لگتا ہے کہ حکام نے محض ایک انحصار کو دوسرے سے بدل دیا ہے - محرک اور امید پر۔