ตลาดสะท้อนข้อมูลทุกอย่างไว้ในราคาแล้ว เราจะดูออกหรือไม่ว่าใครจะเป็นฝ่ายชนะในความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน เพียงแค่มองไปที่ดัชนี S&P 500? ประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump ประกาศชัยชนะมานานแล้ว แต่เตหะรานยังคงควบคุมช่องแคบฮอร์มุซอยู่ และการยอมจำนนก็ยังห่างไกล อย่างไรก็ตาม ผลการปรับตัวที่ดีกว่าของ S&P 500 เมื่อเทียบกับดัชนีหุ้นทั่วโลก ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าตลาดกำลัง “ลงขัน” หนุนชัยชนะของฝ่ายใดกันแน่

พลวัตของ S&P 500 เทียบกับดัชนี MSCI ทั่วโลก

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นมาแล้ว 16% ซึ่งถือเป็นช่วงสองเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 นับตั้งแต่ปี 1950 มีเพียงสี่ครั้งเท่านั้นที่เกิดภาวะฟื้นตัวรวดเร็วในลักษณะนี้ และในทุกครั้งดัชนีในภาพรวมยังคงปรับตัวขึ้นต่อ โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยจนถึงสิ้นปีราว 17%

ในเวลาเดียวกัน S&P 500 ก็กำลังอยู่ในช่วงทำสถิติการปรับตัวขึ้นติดต่อกันยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 1985 ผลการปรับตัวดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากความต้องการหุ้นผู้ผลิตชิปที่เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล และผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่แข็งแกร่ง ข้อมูลจาก FactSet แสดงให้เห็นว่ากำไรรวมในไตรมาส 1 เพิ่มขึ้น 28.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน หากฤดูกาลรายงานผลประกอบการปิดฉากลงในระดับนี้ ไตรมาสดังกล่าวจะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021

พลวัตของช่วงการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องของ S&P 500

ในสภาวะตลาดที่เป็นขาขึ้นอย่างร้อนแรงเช่นนี้ ธนาคารและผู้จัดการกองทุนต่างไม่อยากออกมาระบุว่ากำลังเกิดฟองสบู่หรือให้ภาพรวมแนวโน้มเชิงลบ ตรงกันข้าม Goldman Sachs ได้ปรับเป้าดัชนี S&P 500 สิ้นปีจาก 7,600 จุดขึ้นมาเป็น 8,000 จุด

การปรับตัวขึ้นของตลาดยังได้รับแรงหนุนจากถ้อยแถลงเชิงผ่อนคลายจากสมาชิกบางคนของ FOMC ด้วย Michelle Bowman กรรมการ Fed ระบุว่า หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยุติลงจะช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ และผลกระทบจากความขัดแย้งต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐจะมีจำกัด ความเห็นดังกล่าวสอดคล้องกับมุมมองของทำเนียบขาวที่ว่า ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์จะทำให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นเพียงชั่วคราว ก่อนจะชะลอลง ซึ่งอาจผลักดันให้ Fed เดินหน้าผ่อนคลายนโยบายการเงิน

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของการปะทุความตึงเครียดรอบใหม่ยังไม่ได้หายไปไหน ขณะที่สหรัฐและอิหร่านกำลังแลกเปลี่ยนร่างแก้ไขข้อตกลงกันนั้น เตหะรานกลับยิงสอยโดรนของสหรัฐและถูกโจมตีในเขตแดนตนเอง ซึ่งถือเป็นการละเมิดการหยุดยิงอย่างชัดเจน แม้ทั้งสองฝ่ายจะพยายามลดทอนความสำคัญของเหตุการณ์เหล่านี้ต่อสาธารณะก็ตาม

มุมมองของฉันคือ S&P 500 ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อได้ หากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้รับการคลี่คลาย ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงจะช่วยชะลอเงินเฟ้อ และเปิดทางให้ Fed เริ่มวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ S&P 500 แสดงให้เห็นแท่ง doji ก่อตัวขึ้นบริเวณยอดของแนวโน้มขาขึ้น การปรับตัวลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดที่ 7,560 จะเพิ่มความเสี่ยงต่อการเกิดรูปแบบการกลับทิศ อย่างไรก็ตาม การย่อตัวลงยังคงควรถูกมองเป็นโอกาสในการเพิ่มสถานะฝั่งซื้อ โดยคงเป้าหมายเดิมที่ระดับ 7,700