ตลาดแรงงานสหรัฐสร้างเซอร์ไพรส์ให้กับนักลงทุน รายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 สิงหาคมระบุว่าจำนวนการจ้างงานลดลง 23,000 ตำแหน่ง ซึ่งสวนทางกับประมาณการที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นราว 80,000–88,000 ตำแหน่ง ขณะเดียวกันข้อมูลเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนยังถูกปรับลดลงรวมกันอีก 103,000 ตำแหน่ง อัตราการว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.1% จากเดิม 4.2% แต่เป็นผลจากการที่คนออกจากตลาดแรงงาน โดยอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงมาอยู่ที่ 61.4%

ความน่าจะเป็นที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนร่วงลงจาก 55% เหลือ 44% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปีปรับตัวลดลง 8 จุดเบสิส ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวขึ้นแรง และดัชนีดอลลาร์อ่อนค่าลง

รายงาน CFTC เมื่อวันศุกร์สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงเก็งกำไรที่รวดเร็ว: สถานะซื้อสุทธิรวมใน USD ถูกลดลง 12.5 พันล้านดอลลาร์ ในสัปดาห์ที่รายงาน เหลือ 35.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์ที่เร็วที่สุดในรอบเกือบสองปี โดยส่วนใหญ่เกิดจากเงินเยนญี่ปุ่น ภายหลังการแทรกแซงค่าเงิน นักลงทุนเก็งกำไรลดสถานะขายสุทธิ JPY ลง 117,939 สัญญา คิดเป็นมูลค่าประมาณ 9.4 พันล้านดอลลาร์

ทั้งสองปัจจัยนี้เป็นสัญญาณขาลงที่ทรงพลังสำหรับดอลลาร์ แต่การตอบสนองของตลาดกลับค่อนข้างจำกัด เหตุผลมาจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์

ความขัดแย้งรอบช่องแคบฮอร์มุซไม่ใช่ปัญหา "นิวเคลียร์" ตามที่ถูกกล่าวอ้าง ฉลากนั้นเป็นเพียงข้ออ้างเท่านั้น เป้าหมายที่แท้จริงของสหรัฐฯ คือการควบคุมเส้นทางพลังงานของโลก

สัปดาห์ที่แล้ว รัฐสภาอิหร่านอนุมัติกฎหมายห้ามเรือของสหรัฐฯ และอิสราเอลผ่านช่องแคบฮอร์มุซ พร้อมทั้งที่เตหะรานยังได้ยื่นคำขาด 5 ข้อต่อวอชิงตัน ได้แก่ การชดใช้ค่าเสียหายจากสงคราม ยุติการข่มขู่และการรุกราน ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรและการปิดล้อมทางทะเลทุกรูปแบบ และปลดล็อกทรัพย์สินที่ถูกอายัด ข้อตกลงกับโอมานเกี่ยวกับเส้นทางเดินเรือใหม่ใกล้จะเสร็จสิ้นแล้ว แต่ผู้นำอิหร่านระบุชัดว่า "ข้อตกลงนี้เพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอ"

ตลาดกำลังทยอยสูญเสียความเชื่อมั่นต่อแนวโน้ม "สันติภาพอย่างรวดเร็ว" ราคาน้ำมัน Brent ขยับขึ้นมาที่ 84.46 ดอลลาร์ และดอลลาร์ยังคงเป็นผู้ชนะในแทบทุกฉากทัศน์

ฉากทัศน์ A: สหรัฐฯ กดดันอิหร่านสำเร็จ วอชิงตันได้อำนาจควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ มีความสามารถในการกำกับทิศทางการไหลของพลังงานโลก และตอกย้ำความเป็นมหาอำนาจทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาค นั่นจะทำให้สถานะของสหรัฐฯ แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในระดับโลก เสริมความเชื่อมั่นในดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรอง และดึงดูดเม็ดเงินลงทุนเข้าสู่สินทรัพย์ของสหรัฐฯ

ฉากทัศน์ B: ความขัดแย้งทวีความรุนแรงและการปิดล้อม หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ สหรัฐฯ จะเดินหน้าปิดกั้นการส่งออกน้ำมันของอิหร่านต่อไป และผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น สิ่งนี้จะสร้างความเสียหายทางเศรษฐกิจอย่างหนักแก่ยุโรป ญี่ปุ่น และประเทศผู้นำเข้าน้ำมันรายอื่น ๆ ดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นในฐานะสกุลเงินปลอดภัย และเพราะเศรษฐกิจสหรัฐฯ พึ่งพาการนำน้ำมันเข้าจากต่างประเทศน้อยกว่าคู่แข่ง

สหรัฐฯ ยังมีพื้นที่สำหรับการเคลื่อนไหวทางนโยบาย สามารถผ่านพ้นวิกฤตเศรษฐกิจของตนเองไปได้โดยไม่จำเป็นต้องเกิดการล่มสลายของดอลลาร์ เพียงเพราะประเทศอื่น ๆ อาจอยู่ในสภาพที่เลวร้ายยิ่งกว่า

ภาพทางเทคนิคของดัชนีดอลลาร์ยังคงไม่ชัดเจน ดัชนีปรับตัวลงมามากกว่า 2.3% จากจุดสูงสุดของปี และหลุดออกจากแนวโน้มขาขึ้นที่เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ตลาดแรงงานที่อ่อนแอทำให้แทบตัดโอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในระยะสั้น ซึ่งจำกัดอัพไซด์ของดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงยังคงหนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ดัชนีจึงมีแนวโน้มเคลื่อนไหวใกล้ระดับปัจจุบัน ในขณะที่ตลาดรอข้อมูลเงินเฟ้อและสัญญาณด้านภูมิรัฐศาสตร์ชุดใหม่

หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น และความคาดหวังเงินเฟ้อเริ่มขยับสูงขึ้นอีกครั้ง ตลาดอาจทบทวนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยโดย Fed ใหม่ ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อ USD ในทางกลับกัน ฉากทัศน์เชิงลบต่อดอลลาร์คือความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลงควบคู่กับตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาต่ำกว่าคาด ซึ่งจะทำให้ดอลลาร์สูญเสียปัจจัยหนุนทั้งสองด้าน แต่ในเวลานี้ฉากทัศน์ดังกล่าวยังดูมีโอกาสเกิดน้อยกว่าฉากทัศน์เชิงบวก

สรุปโดยรวม: ดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในโซนแห่งความไม่แน่นอน ข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอและโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงกดดันฝั่งขาลง แต่ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงช่วยพยุงค่าเงิน USD อยู่ เมื่อพิจารณาว่าความขัดแย้งในอิหร่านมีแนวโน้มเอื้อต่อดอลลาร์ไม่ว่าผลลัพธ์จะออกมาในรูปแบบใด และเครื่องมือชี้วัดทางเทคนิคยังบ่งชี้การเคลื่อนไหวในกรอบ ราคาจึงมีแนวโน้มสูงที่จะเข้าสู่ช่วงการสะสมตัวบริเวณระดับปัจจุบัน พร้อมความผันผวนระยะสั้นเป็นระยะ