Офіційна інтервенція минулого тижня, вартість якої оцінюють трохи менше ніж у 60 мільярдів доларів США, дала змогу єні зміцнитися після тривалого падіння, але, з огляду на те, що між ставками США та Японії зберігається величезний розрив, було б надто необачно вважати, що влада Японії своєї мети домоглася ─ єна має слабшати згідно з ринковими законами, і будь-яка інтервенція може мати лише тимчасовий ефект.

Колишній міністр фінансів США Саммерс заявив, що "з огляду на величезний розмір ринків капіталу, я думаю, що є досить чіткі докази того, що втручання не працює ─ навіть у тих масштабах, які використовували японці".

Водночас потрібно зазначити, що загроза повторної інтервенції стримає спекулянтів, які, можливо, тепер будуть менш активно грати проти єни. Хто знає, може це і було справжньою метою інтервенції - виграти трохи часу до першого зниження ставки ФРС або ще одного підняття ставки Банком Японії?

Глава BoJ Уеда прокоментував поточну ситуацію, зі сказаного ним випливає, що існує план підвищення ставки, який, утім, поки що не набув конкретного наповнення у вигляді термінів реалізації. За його словами, що подальше підвищення ставок залежатиме від однієї умови: базова інфляція зростатиме з перспективою досягнення цільового показника у 2%. Також потрібно мати на увазі, що Банк Японії виявиться не в змозі підвищити ставки, якщо зростання реальної заробітної плати не призведе до збільшення споживчих витрат. Подальше знецінення єни, навпаки, веде до зниження споживчих витрат, і ситуацію не врятує навіть підвищення заробітної плати.

Ситуація, таким чином, залишається незрозумілою, але очевидно одне ─ і Банк Японії, і уряд і надалі докладатимуть зусиль, щоб припинити знецінення єни. Це розуміння охолодить ведмедів за єною і створить умови для розвороту.

У четвер буде опубліковано великий пакет даних, включно з динамікою заробітної плати в березні та витратами домогосподарств. Ці дані, можливо, дадуть змогу переглянути оцінку інфляції та спрогнозувати дії Банку Японії в найближчому майбутньому.

Чиста коротка позиція по JPYJPY скоротилася за звітний тиждень на 1.2 млрд до -13.3 млрд, це перше скорочення короткої позиції після 6 тижнів безперервного зростання. Позиціювання залишається для єни стійко ведмежим, розрахункова ціна втратила динаміку, але, як і раніше, вища за довгострокову середню.

Пара USD/JPY досягла позначки 160, після чого зусиллями влади Японії курс був скинутий до 152. Тижнем раніше ми припускали саме такий сценарій, і тепер потрібно виходити з того, що, по суті, для єни нічого не змінилося. Вона об'єктивно має слабшати, тобто курс піде далі до 160, після чого, можливо, відбудеться ще одна інтервенція. Для розвороту вниз умови поки не склалися.