Опубликованные сегодня официальные данные по рынку труда США оказались лучше ожиданий, оказав (временную) поддержку американской валюте. Почти все компоненты отчёта вышли в зеленой зоне, вопреки пессимистичным прогнозам большинства аналитиков. Реакция рынка не заставила себя ждать: индекс доллара «в моменте» резко вырос, а пара eur/usd приблизилась к уровню поддержки 1,1830, который соответствует линии Kijun-sen на таймфрейме D1. Правда, продавцы пары так и не смогли преодолеть этот ценовой барьер.

О причинах такой ценовой динамики мы ещё поговорим, но сначала – сухие цифры.

Так, согласно обнародованным данным, безработица в США снизилась в январе до 4,3%, тогда как большинство аналитиков были уверены в том, что этот показатель останется на декабрьском уровне, то есть на отметке 4,4%. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 130 тысяч. В январе рост оказался почти вдвое выше прогноза (+70 тысяч) и почти втрое выше декабрьского уровня (48 тысяч). Это самый сильный результат с мая прошлого года. В частном секторе экономики количество занятых увеличилось на 172 тысячи (при прогнозе +68 000), на фоне слабых данных от ADP, которые показали 22-тысячный прирост.

В зелёной зоне вышел и зарплатный показатель. Уровень средней почасовой оплаты труда вырос в прошлом месяце на 3,7% г/г (также, как и в декабре), тогда как большинство экспертов прогнозировали спад этого индикатора до 3,6%.

Доля экономически активного населения увеличилась 62,5%, после небольшого декабрьского снижения до 62,4%.

Январские Нонфармы выполнили роль «спасательного круга» для американской валюты, которая начала тонуть под грузом разочаровывающих фундаментальных факторов. Например, на прошлой неделе в красной зоне вышли сразу три отчета в сфере рынка труда США – ADP, JOLTS и Unemployment Claims. На этой неделе разочаровали данные по объему розничной торговли, которые показали в декабре нулевой прирост.

Сегодняшние данные разрядили мрачный фундаментальный фон, позволив доллару частично отыграть утраченные позиции. В свою очередь продавцы eur/usd смогли вернуть пару в область 18-й фигуры, тогда как ещё утром покупатели тестировали уровень сопротивления 1,1930 (верхняя граница облака Kumo на h4).

И всё же, несмотря на столь радужную, на первый взгляд, картину (для гринбека), медведи eur/usd не смогли преодолеть даже промежуточный уровень поддержки 1,1830, который соответствует линии Kijun-sen на дневном графике. Почему?

Как говорится, «дьявол кроется в деталях».

Во-первых, специалисты BLS (Бюро статистики труда) существенно пересмотрели данные о создании рабочих мест в прошлом году. Общее число рабочих мест за 2025 год было сокращено до 181 тысячи, с предыдущего значения 584 000. Среднемесячный рост рабочих мест в прошлом году составил всего 15 тысяч. Это самый слабый темп роста занятости со времен пандемии коронавируса.

Во-вторых, настораживает структура январского отчета. Рост занятости концентрировался в здравоохранении и социальной помощи, тогда как ключевые сектора частного рынка (включая финансовые услуги, транспорт и производство), остаются либо стагнирующими, либо демонстрируют нисходящую динамику. Федеральный сектор потерял около 34 000 рабочих мест, что говорит о неравномерности восстановления.

Даже в отраслях с ростом занятости (здравоохранение, соц.обеспечение, образование) прирост объясняется во многом демографическим давлением: растет доля пожилых людей, из-за чего увеличивается спрос на медицинские и социальные услуги. Следовательно, рост занятости в этих отраслях не является индикатором широкого экономического восстановления или повышения деловой активности в экономике.

Другими словами, несмотря на «зеленый окрас» заглавных показателей, американский рынок труда остается уязвимым к конъюнктурным колебаниям. Он демонстрирует структурные слабости и ограниченную «глубину» восстановления занятости. Плюс ко всему – существенный пересмотр в сторону ухудшения прошлогодних данных (400-тысячное понижение общего показателя, знаете ли, не шутка).

Именно поэтому трейдеры так сдержанно отреагировали на релиз, несмотря на то, что январские Нонфармы ослабили «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Теперь участники рынка почти уверены в том, что регулятор сохранит процентную ставку в прежнем виде на ближайших заседаниях (март, апрель). Однако и до публикации NFP вероятность снижения ставки этой весной не превышала 30%. То есть по большому счету, ничего не изменилось – по крайней мере, в контексте весенних заседаний.

Тогда как вероятность снижения ставки в июне по-прежнему остается высокой – более 60% (согласно данным инструмента CME FedWatch). До публикации Нонфармов данная вероятность оценивалась в 75%.

О чем все это говорит? О том, что короткие позиции по паре eur/usd по-прежнему рискованны, даже несмотря на «зелёный окрас» Нонфармов. С большой долей вероятности пара останется в диапазоне 1,1830 – 1,1930 (нижняя/верхняя границы облака Kumo на h4) до публикации CPI в США, релиз которого запланирован на пятницу. Отчёт по росту инфляции склонит чашу весов в ту или иную сторону: либо пара закрепится над таргетом 1,1930, открыв себе путь к границам 20-й фигуры, либо цена снизится к основанию 18-й фигуры с перспективой дальнейшего снижения к уровню поддержки 1,1770 (линия Kijun-sen на таймфрейме W1).