Опубликованный сегодня в США мартовский индекс цен производителей оказался не на стороне доллара. Все компоненты релиза оказались в «красной зоне», недотянув не прогнозных значений. И хотя общий PPI действительно ускорился (и весьма существенно), трейдеры фактически проигнорировали этот факт. Более того, подробности обнародованного отчёта позволили покупателям eur/usd протестировать 18-ю фигуру – впервые с конца февраля.

Разумеется, локомотивом сегодняшнего роста пары стала геополитика, а точнее – рыночная интерпретация последних геополитических событий. Однако отчёт PPI также внёс свой вклад в усиление восходящего тренда.

Так, согласно обнародованным данным, общий индекс цен производителей в месячном исчислении остался в марте на отметке 0,5%, вопреки прогнозам роста до 1,2%. Показатель выходит на этом уровне третий месяц подряд. В годовом выражении общий PPI ускорился до 4,0%, то есть до максимального своего значения с весны 2023 года. Но при этом он также оказался в «красной зоне», поскольку большинство аналитиков прогнозировали более существенный рост – до 4,4%.

Однако больше всего трейдеров удивил стержневой индекс цен производителей. Вопреки прогнозам роста до 0,4% м/м, этот показатель неожиданно замедлился (!) до 0,1%, достигнув минимального значения с ноября прошлого года. Нисходящая динамика здесь фиксируется второй месяц подряд. В годовом выражении базовый PPI остался на уровне предыдущего месяца (3,8%), вопреки прогнозам роста до 4,2%.

Повторюсь, все компоненты отчета вышли в «красной зоне» – даже общий PPI, который должен был продемонстрировать более выраженный рост на фоне ближневосточного конфликта и энергетического кризиса.

Тревожные сигналы для гринбека скрыты и в структуре опубликованного отчёта. Например, сегмент услуг в PPI продемонстрировал нулевую динамику. Это важный момент, поскольку инфляция в сфере услуг отличается большей устойчивостью и считается более фундаментальным компонентом ценовой динамики. Нулевой результат свидетельствует о замедлении внутреннего спроса, и, соответственно, снижении способности компаний переносить издержки на конечного потребителя. Все это говорит о постепенном ослаблении инфляционного давления в среднесрочной перспективе.

Судя по реакции рынка, трейдеры закладывали в цены более агрессивные темпы инфляции, однако реальные цифры оказались существенно ниже ожиданий – например, общий PPI в месячном выражении оказался более чем вдвое ниже прогнозного уровня.

Слабая динамика базового индекса сигнализирует об отсутствии широкого инфляционного давления в производственном секторе: рост цен остается локализованным в энергетике и не «транслируется» (пока что) в устойчивую инфляцию по товарам и услугам.

Тем не менее, следует признать, что опубликованный сегодня отчёт PPI оказал лишь фоновую поддержку покупателям eur/usd. Основным драйвером роста по-прежнему выступает геополитика.

С одной стороны, Дональд Трамп вчера сделал шаг в сторону дальнейшей эскалации ближневосточного конфликта. Соединенные Штаты формально начали блокаду Ормузского пролива, а точнее, иранских портов, поскольку блокада касается только кораблей, которые следуют в порты Ирана или выходят из них. С другой стороны, за прошедшие сутки не поступало сообщений о каких-либо задержаниях и, что особенно важно, об ответных действиях Ирана. То есть несмотря на формальную блокаду пролива, боевые действия не возобновились, и перемирие по-прежнему действует.

Кроме того, многие мировые СМИ изобилуют инсайдами о том, что Иран и США контактируют через посредников и готовы возобновить переговоры в Исламабаде уже на этой неделе – ориентировочно, 16-го апреля. В частности, американский телеканал Fox News со ссылкой на высокопоставленного чиновника в администрации Трампа сообщил «о серьезных признаках приближения к соглашению».

Кроме того, поддержку покупателям eur/usd оказал и вице-президент США Джей Ди Вэнс, который сегодня озвучил резонансное заявление о том, что Соединенные Штаты «достигли своих целей в Иране и могут начинать сворачивать военную операцию». Также он допустил возобновление переговорного процесса, уточнив, что «сейчас мяч на стороне Тегерана».

Подобные сигналы фундаментального характера усиливают ожидания постепенной деэскалации конфликта на Ближнем Востоке. На фоне таких ожиданий на рынке возрос интерес к рисковым активам (в том числе и евро) и одновременно снизился спрос на безопасный доллар. Опубликованный сегодня отчёт PPI лишь дополнил фундаментальную картину.

Пара eur/usd сохраняет потенциал дальнейшего роста. На дневном графике покупатели протестировали уровень сопротивления 1,1800 (верхняя граница облака Kumo на D1) и попытались закрепиться в области 18-й фигуры. Южные коррекционные откаты целесообразно использовать как повод для открытия лонгов с целью 1,1800, и в перспективе – 1,1850.