Євро майже не додав на попередній оцінці інфляції в єврозоні, хоча цифра вийшла високою: споживчі ціни у вересні зросли на 3,8% у річному вираженні проти 3,2% у серпні.

Ринок виявився готовим до такого результату заздалегідь. Підвищення ставок ЄЦБ на 25 базисних пунктів 10 вересня, до 2,50% депозиту, вже вивело регулятор на траєкторію посилення, а ймовірність жовтневого кроку після засідання підскочила до 70% з 50%. Ринок, до того ж, повністю закладає три підвищення до кінця 2027 року. Нові дані підтвердили цю картину і не зрушили її, тому валюта відповіла знизу плечей. Головні вигодонабувачі тут яструби в Раді керівників, а головні ті, хто розраховував на паузу.
Рушійна сила прискорення добре видно структурою. Енергоносії подорожчали на 18,8% р/р проти 14,3% у серпні та 10,3% у липні, тобто за два місяці темп зріс майже вдвічі. Загальний показник додав 0,6 процентного пункту, і основна частина цього приросту посідає енергію. Ланцюжок простий: війна навколо Ірану та ризики для Ормузької протоки підняли Brent у вересні до 105-107 доларів, закриття саудівського нафтопроводу Схід-Захід 12 вересня додало напруги, а європейський газ торгується на максимумах з 2023 року. Це вдарило по паливу та побутових витратах, і звідси прямий шлях до цифр Євростату. Експортери енергоносіїв отримують додатковий виторг, а європейські домогосподарства та промисловість платять за неї.
Інші компоненти показують, що вторинні ефекти тільки починаються, чого так побоюються ЄЦБ і сама Крістін Лагард. Послуги прискорилися до 3,2% з 3,0% у серпні, але у липні було 3,3%, так що говорити про новий тренд рано.

Харчові продукти, алкоголь та тютюн зросли до 1,4% з 1,1%, що помітно, але за абсолютною величиною скромно. Непродовольчі промислові товари, навпаки, сповільнилися до 1,1% із 1,2%. Саме цей сегмент останнім реагує на зростання витрат, тому його млявість поки не дає ЄЦБ приводу для спокою. Ізабель Шнабель, член виконавчої ради, попереджала про це наперед. "При поточному рівні ставки інфляція навряд чи повернеться до мети в середньостроковій перспективі", - сказала вона, назвавши газ джерелом особливого занепокоєння.
Наразі цифри кидають виклик прогнозам самого регулятора. Вересневі проєкції персоналу ЄЦБ передбачають загальну інфляцію 3,0% у 2026 році, 2,5% у 2027-му та 2,1% у 2028-му, а базову 2,5% у 2026-му та 2,6% у 2027-му. Ці оцінки складалися до публікації флеш-даних, і я вважаю, що на тлі 3,8% їх доведеться переглядати вгору вже в грудні, коли ЄЦБ представить прогнози до 2029 року. Крістін Лагард ще у вересні говорила, що енергетичний шок утримає загальну інфляцію помітно вищу за мету до першої половини 2027 року. Дані вересня роблять цей сценарій радше базовим, ніж ризиковим.
Яструбина позиція має й слабке місце, яке я не став би недооцінювати. Зростання ВВП єврозони в другому кварталі склало 0,6% кв/кв, але внесок дав переважно чистий експорт. Роздрібні продажі у липні впали на 0,6% м/м, у Німеччині на 3,4%, композитний PMI у серпні застиг на 52,0, а прогноз зростання на 2026 рік у ЄЦБ становить лише 0,9%. Посилення на тлі цінового шоку і слабкого попиту б'є по німецькому споживачеві та промисловості, і саме тому регулятор навряд чи поспішатиме з кожним кроком.
На мою думку, найближчі тижні складуться на користь жовтневого підвищення. Я очікую, що ймовірність кроку до 2,75% зросте вище за 70%, а при поверненні цін на нафту вище за 100 доларів ЄЦБ навряд чи зважиться чекати до грудня.
Щодо поточної технічної картини EUR/USD, то зараз покупцям потрібно думати над тим, як забирати рівень 1.1265. Тільки це дозволить націлитись на тест 1.1300. Вже звідти можна забратися на 1.1315, але зробити це без підтримки великих гравців буде досить проблематично. У разі зниження торгового інструменту лише в районі 1.1220 я чекаю на будь-які серйозні дії з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися поновлення мінімуму 1.1175 або відкривати довгі позиції від 1.1140.
Щодо поточної технічної картини GBP/USD, то покупцям фунта потрібно забирати найближчий опір 1.3225. Тільки це дозволить націлитись на 1.3265, вище за який пробитися буде досить проблематично. Найдальшою метою виступить область 1.3300. У разі падіння пари ведмеді спробують забрати контроль за 1.3180. Якщо це вдасться зробити, пробій діапазону завдасть серйозного удару по позиціях бугаїв і зіткне GBPUSD до мінімуму 1.3145 з перспективою виходу на 1.3110.