Золото очень долго шло против ветра, прилагая титанические усилия, чтобы удержать позиции на фоне укрепления доллара и повышения доходности казначейских облигаций. Однако как только встречный ветер сменился на полный штиль, драгметалл неожиданно стал падать. Неужели силы закончились?

Доходность трежерис продолжает уходить от локальных пиков на фоне бегства от риска из-за опасений по поводу якобы вздувшегося пузыря искусственного интеллекта и признаков замедления экономики США. Ожидающие продажи дома упали до рекордно дна, а новое строительство сократилось в сентябре до одного из самых низких уровней со времен пандемии. Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС приводит к трещинам на рынке недвижимости. Так и до рецессии можно дойти.

Динамика золота и доходности трежерис

Тем не менее падающее на фоне ралли ставок по долгам золото не растет в условиях их снижения. Драгметалл смотрит дальше своего носа. Рынки и эксперты Reuters ожидают паузу в цикле монетарной рестрикции ФРС в октябре с его продолжением в декабре. При этом около 41% респондентов прогнозируют еще два повышения ставок в 2027 до 4,75%. В сентябрьском опросе таких было 20%.

Главный аргумент в пользу более продолжительного цикла ужесточения денежно-кредитной политики – высокие цены на нефть. По данным Kpler, поставки с Ближнего Востока превысили довоенные уровни за счет роста обходящих Ормузский пролив потоков с 17% до 40%. Казалось бы, Brent должна падать, однако опасения по поводу эскалации конфликта, стремительное сокращение защитного буфера в виде глобальных запасов и рост спроса на черное золото в США и Китае, не дают североморскому сорту это сделать. «Быки» игнорируют заявление посредников о предложении о возобновлении переговоров Вашингтона и Пекина.

Ралли нефти усиливает риски, что высокие цены на энергоносители просочатся в базовую инфляцию и заставят ФРС агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику. В этом случае доходность казначейских облигаций возобновит рост, а не приносящее процентного дохода золото будет не в состоянии с ним конкурировать. Такой расклад вынуждает хедж-фонды и управляющих активами сокращать «бычьи» позиции по драгметаллу. По данным TD Securities, шорты растут быстрее, чем лонги.

Неблагоприятная конъюнктура вынуждает банки снижать прогнозы по золоту. Так, CIBC отмечает, что постоянно высокая инфляция, которая усугубляется конфликтом на Ближнем Востоке, заставляет ФРС принять агрессивную позицию в денежно-кредитной политике. Это создает проблемы для XAUUSD.

Технически на дневном графике золота продолжается консолидация в диапазоне $4080-4200 за унцию. Лишь прорыв одной из ее границ позволит драгметаллу определиться с направлением дальнейшего движения. В результате возникает возможность постановки отложенных ордеров на покупку от $4200 и на продажу от $4080.